‍時間總是猝不及防來過，K線總是意料之外的波動，這就是2025年的註腳，如今我們站在時間的尾巴上，回望過去，展望未來。

即將過去的2025，加密產業談不上波瀾壯闊，但也抵得過風平浪靜。從年初特朗普幣掀起的狂歡，到盛夏以太坊的回歸，再到深秋1011帶來的血洗，勾勒出了加密市場的起起伏伏。

但拋開這些K線上的波動，加密產業總算迎來了它的另一個春天。

1月，白宮發布行政令，徹底摒棄先前「限制性監管」思路。

3月，川普推出比特幣儲備計劃，將20萬枚罰沒比特幣納入策略儲備。

4月，美國司法部解散專項加密執法小組，為合規平台釋放發展空間。

7月，美國穩定幣法案（GENIUS）正式生效。

8月，香港《穩定幣條例》正式實施。

這些事件並非孤立存在，而是圍繞著「合規」形成清晰的邏輯鏈：美國的法案重構解決了機構入場的核心顧慮，香港的條例生效則打通了亞洲合規通道。

回顧加密貨幣十餘年發展史，其與監管的關係始終在博弈中演進，而2025年全球範圍內密集出台的合規政策，標誌著行業正式告別野蠻生長，步入新的發展期。

因此，如果非要用一個字來總結加密產業2025年的發展，應該是－合規。

而產業合規之後又會去向何方？發展紅利又是否還在？才更值得我們思考。

十年監理變遷：如何從禁止到規範？

過去十年，全球加密監管大致經歷了"排斥禁止，謹慎探索，規範發展"三個階段，監管態度的轉變與行業規模的擴張形成鮮明呼應。

2009年比特幣誕生之初，去中心化特性使其遊離於傳統金融監管體系之外，全球多數地區對這一新興事物保持沉默，少數地區將其視為"投機工具"或"犯罪載體"。

2015年以前，加密市場規模不足百億美元，全球監管以禁止與警示為主。

國內央行2013年發布《關於防範比特幣風險的通知》，明確其非貨幣屬性；俄羅斯2014年將加密交易納入非法範疇；美國SEC僅將其視為"需警惕的投資工具"。

此時的產業完全處於監管真空，交易多透過三方平台完成，駭客攻擊與詐騙事件頻繁發生。

2017-2022年，隨著以太坊生態崛起與DeFi浪潮爆發，加密市值突破2兆美元，監管進入謹慎探索期。

日本成為首個嘗試規範加密交易的國家，2017年修訂《資金結算法》，為加密交易所發放牌照；瑞士則透過"加密谷"策略，建構包容型監管框架，允許銀行開展加密託管業務。

美國SEC在此階段開始明確監管立場，將部分代幣界定為"證券"，對ICO亂象展開整治，但聯邦與州層級監管標準仍存在衝突。

這段時期，亞洲一些地區雖出台禁令，但全球監管共識已開始形成，完全禁止無法遏制技術創新，建立適配的監管系統才是關鍵。

2023年至今，監管進入規範期，全球加密市場在經歷FTX暴雷等風險事件後，產業對合規的需求空前迫切。

歐盟率先發力，2024年底MiCA法案全面生效，成為全球首個統一的加密監管框架；美國SEC則調整監管策略，從"泛證券化認定"轉向分類監管；新加坡、阿聯酋等國則透過設立專門監管機構，打造合規沙盒。

這種系統性規範，為2025年合規趨勢的爆發奠定了基礎。

為什麼說2025年是合規突破之年？

時間來到2025年，全球加密合規實現質的飛躍，以美國、歐盟為代表的西方市場建立起清晰的法律框架，香港則以穩定幣條例為突破，推動亞洲合規進程加速，形成覆蓋主要經濟體的監管網絡。

美國在2025年完成了加密監管體系的全面重構，成為全球政策變革的核心。

1月23日，川普政府發布《加強美國在數位金融科技領域領導地位》行政令，撤銷拜登時期的限制性政策，確立"促進創新"的監管基調。

這項行政令直接推動了後續系列法案的落實：7月18日，GENIUS法案經總統簽署生效，建構起穩定幣的監管體系，聯邦政府負責管理市值超100億美元的系統重要性穩定幣發行商，並要求儲備資產100%錨定美元。

同期，眾議院透過《數位資產市場清晰法案》，明確了加密資產的分類標準：將比特幣、以太坊等去中心化代幣排除在證券範疇外，對中心化穩定幣和證券型代幣實施差異化監管。

另外，美國的合規突破也反映在戰略層面的創新。

3月6日，川普簽署行政令建立"戰略比特幣儲備"，將司法部罰沒的20萬枚比特幣納入國家儲備並實施永久禁售，透過制度性鎖倉強化比特幣稀缺性，這一舉措開創了主權國家配置加密資產的先河。

監管執法方向也同步調整，4月司法部解散國家加密貨幣執法小組，明確僅打擊嚴重違法活動，不再針對合規交易平台啟動刑事追訴，為業界營造了更寬鬆的發展環境。

歐盟則透過MiCA法案的深化實施，建構起全球最嚴格的合規體系。截至2025年11月，已有57家機構獲得了MiCA執照，實現從發行到託管的全鏈條監管。

法案的重點在於，只要在一個歐盟成員國取得加密資產服務商牌照，即可在全部27 個成員國合規展業。

這種分類監管模式已顯現成效：泰達（USDT）因未滿足審計標準被歐盟交易所全面下架，而Circle發行的合規穩定幣憑藉儲備公示，佔據了歐盟較大的穩定幣市場份額。

更具突破性的是，11月去中心化借貸協議Aave通過愛爾蘭央行審核，成為首個獲得MiCA許可的DeFi項目，標誌著監管開始覆蓋去中心化生態。

同樣，東方市場的合規進程在2025年也實現了關鍵突破，香港穩定幣條例的生效成為重要里程碑。

8月1日，《穩定幣條例》正式實施，明確穩定幣發行商需取得香港金融管理局（HKMA）的執照，要求錨定法幣的穩定幣以1:1比例配置低風險儲備資產。

這項條例不僅規範了穩定幣發行，更為香港打造亞洲加密金融中心奠定基礎，截至9月底，已有36家機構提交執照申請。

從全球範圍來看，2025年的合規趨勢已形成兩大新的特徵：

一是監管框架從"碎片化"走向"統一化"，美國的聯邦級法案與歐盟的MiCA建構起跨區域標準。

二是監管範圍從"中心化機構"延伸至"去中心化生態"，DeFi與NFT開始納入規範。

在即將落幕的2025年，合規不再是行業發展的“緊箍咒”，而是吸引萬億級資金入場的“通行證”，成為驅動行業走向成熟的核心趨勢。

產業自律：機構助推合規加速落地定

當然，監管框架的落地也離不開產業機構的主動實踐，畢竟無人配合的監管只是廢紙一張。

2025年，以Coinbase、OKX為代表的頭部平台，以及a16z、富達等投資機構，透過合規佈局與政策推動，成為連結監管與市場的橋樑，加速了產業合規化進程。

Coinbase作為美國本土最早合規化的機構，早在2014年就拿到了紐約州發放的首批比特幣交易執照（BitLicense），隨後陸續取得了46個州/地區貨幣傳輸牌照，可在全美50州合法運營。

2025年Coinbase為適配MiCA法案，其將新總部遷至盧森堡，透過MiCA牌照實現歐洲27國市場全覆蓋。

Coinbase今年也以數億美元收購Liquifi和Echo來佈局資產發行和公開銷售，以作為未來代幣發行的合規平台，並滿足機構客戶對於合規、高效的數位資產管理工具的需求。

同樣，另一家老牌交易所OKX以"全球化牌照佈局+技術合規"構建起了行業標竿。作為最早啟動合規轉型的交易所之一，早在2024年就成為了全球首家獲得阿聯酋完整營運許可的交易平台，同年也取得了新加坡大型支付機構執照。

在歐洲MiCA法案正式生效後，OKX成為了第一批獲得MiCA牌照並在歐洲運營的全球交易所。同時，OKX嚴格進行KYC/AML，並提供多樣化的合規產品，以適應不同國家的監管要求，建構起了全球化合規營運體系，其全球合規團隊和風控規模已超過600人。

另外，OKX今年也加大了美國市場的佈局，目前已獲得約47個州及部分地區的營運許可，並大幅引入美國監管與傳統金融背景的資深人士，如前紐約州金融服務局主管Linda Lacewell出任首席法務官，並在上任後重組了OKX的法律與合規部門。

而之前飽受合規化困擾的Binance則透過牌照補全修復合規形象。在經歷先前的監管爭議後，Binance在2025年加速牌照申請，目前已在全球30個國家獲得合規執照。

就在最近，Binance正式獲得阿布達比ADGM/FSRA全球性牌照，成為首個在該監管框架下拿下全面許可的交易所，加速其合規佈局。

正如OKX創始人兼CEO Star所言“我們看到，越來越多的加密公司開始學習如何在監管體系下健康發展”，Binance創始人CZ也強調，加密貨幣主流採用將是一個緩慢過程，清晰的監管框架是首要前提。

另外，有些投資機構則透過政策遊說與生態建設，推動合規框架的改善。

a16z在2025年投入了上千萬美元推動加密貨幣的合規進程，並參與GENIUS法案與《數字資產市場清晰法案》的修訂討論，推動法案納入"保護創新"條款，豁免去中心化協議的部分合規義務。

像富達和貝萊德這樣的金融巨頭則透過發行比特幣現貨ETF，管理加密資產信託來貼合合規進展，並參與政府和監管機構（如SEC、CFTC）的討論，推動清晰、可行的監管框架。

正是因為產業這些機構的努力與配合，比特幣才從2009年誕生之初的監管真空，到2017年1CO亂象後的全球警示，再到2025年全球協同的合規網絡成型，使得加密產業也終於擺脫了「灰色地帶」的標籤。

合規讓10兆不再是空想？

無序發展曾是限制加密產業成長的最大瓶頸－FTX暴雷導致2022年市場縮水70%，監管模糊使傳統機構望而卻步。

2025年合規框架的完善，正為市場開啟新的成長空間。

合規啟動了企業級資產配置需求。過去由於監管不確定性，多數企業對加密資產持觀望態度，2025年全球合規框架的明確，推動企業資金加速入場。

根據CoinGecko統計，2025年前三季度，全球企業級加密資產配置規模突破1,200億美元，較2024年全年增長450%。企業的入場不僅帶來增量資金，更提升了加密資產的流動性與穩定性。

而加密ETF的爆發性成長成為資金入場的重要通道。在GENIUS法案生效後，SEC放寬了加密ETF的核准標準，2025年共有數十支加密ETF核准上市。

截至11月，美國加密ETF總管理規模已突破1,400億美元，其中貝萊德比特幣ETF的規模達700億美元，成為最受歡迎且成長最快的產品。

同時，ETF的普及使一般投資人無需直接接觸加密交易平台，即可透過傳統券商參與加密市場，大大降低了參與門檻。

合規帶來的不僅是資金成長，更是生態價值的重建。在合規框架下，加密資產的應用場景從投機交易向實體經濟延伸，如沃爾瑪和亞馬遜正探索利用穩定幣完成跨境供應鏈結算，預計結算成本將降低60%。

這些場景的落地，使加密資產真正融入傳統金融與實體經濟，為10兆美元市場目標提供了堅實支撐。

從無監管的野蠻生長，到2025年合規框架的全面落地，加密產業用十餘年完成了向主流金融的跨越。

但監管的完善不是產業發展的終點，而是"黃金十年"的新起點。

隨著全球合規網絡的形成，傳統資本與實體經濟的加速融入，加密市場正從邊緣走向中心，合規將持續作為核心驅動力，推動產業實現從3兆到10兆的量級突破，重建全球金融價值體系。

儘管目前加密市場仍處於1011的恐慌之下，但站在2026年的開端，仍在行業建設的我們除了懷抱希望，便是做好當下的每一件事。

因為“生活永遠是，也僅僅是我們現在經歷的這一刻”，就如17年前中本聰僅僅是寫好了一份白皮書，卻誕生了一個全新的行業。