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1.市場觀察
在聖誕節假期影響下，全球主要金融市場流動性明顯萎縮，美股、美債及多類期貨合約休市，歐洲多國股市同步關閉，但關鍵資產定價並未停滯。匯率方面，人民幣自8月以來加速升值，12月25日離岸人民幣一度升破7.0關口，為一年多來首次。興業證券指出，本輪升值並非僅由美元走弱驅動，而是資金回流與結匯需求增強的內生動能體現，在「美元寬鬆推力」與「資本回流拉力」共同作用下，人民幣升值或仍處於起點，並有望提振權益市場風險偏好。此外，貴金屬市場延續強勢，白銀率先突破75美元/盎司，連續第五個交易日上漲，年內漲幅接近161%，黃金亦一度突破4,530美元/盎司，再創歷史新高。展望未來，市場預測普遍樂觀：Wyckoff預計黃金在年底前的目標價為4,600美元；知名經濟學家Jim Rickards更是預測到2026年底，金價或將達到1萬美元，銀價則可能觸及200美元。同時，受供應短缺和潛在關稅威脅影響，倫銅價格歷史性地突破每噸1.2萬美元，花旗銀行預測其在牛市情景下可能升至1.5萬美元。
在這一背景下，國內唯一一隻白銀期貨公募場內產品－國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）成為市場焦點。該基金因二級市場價格較其1.9278元的單位淨值一度溢價高達45%至2.804元，在經歷了12月19日將申購限額從100元放寬至500元以吸引套利資金後，又於12月26日緊急停牌併宣布自29日停牌後將下跌至1000日起降令。截至復牌後，成交額達2.6億元，溢價率回落至約29.64% 。格上基金研究員畢夢姌指出，套利資金透過「場外申購—T+2轉場內賣出」的方式集中兌現，是價格回落的直接原因。
比特幣市場則在85,000美元至90,000美元的區間內反覆盤整，而這種盤整狀態在很大程度上被不少分析師歸因於12月26日即將到來的年度期權大交割。這次交割名義價值高達230億至285億美元，分析師普遍預期交割完成後，市場壓力將緩解，價格或迎來方向性突破。然而，未來走勢仍存分歧。一方面，分析師如Michaël van de Poppe認為，大宗商品市場已累積較大動能，流動性可能轉移至其他領域，隨著宏觀經濟條件放寬，比特幣有望突破90,000美元阻力，向10萬美元邁進；鏈上數據分析師Murphy指出，87,000美元附近已累積67萬美元，約17萬
另一方面，以Lennaert Snyder和Ted為首的分析師則持謹慎態度，認為價格在有效突破前，可能需要再次回測85,000美元附近的支撐。 Kapoor Kshitiz與CoinDesk的分析均指出，比特幣在7萬至8萬美元區間僅交易28天，支撐較弱；而3萬至5萬美元區間停留近200天，支撐更穩。若未來回調，7萬至8萬美元區間或需更多時間整固。展望未來，BTSE營運長Jeff Mei認為，若聯準會在2026年第一季暫停降息，比特幣或將跌至70,000美元，但若「隱形量化寬鬆」持續，則可望在機構資金推動下衝擊9.2萬至9.8萬美元。此外，CryptoQuant的研究員Axel Adler Jr.警示，比特幣月RSI已降至56.5，接近4年均線58.7，若跌破55，可能進入更深調整。而Ali Charts則表示，比特幣從市場底部到頂部約1064天，從頂部回落至下一個底部約364天。若延續歷史規律，下一個底部或將在2026年10月出現，預計價格約為37,500美元，符合歷史平均80%的回檔幅度。
以太坊也仍在2,700至3,000美元的區間震盪，尚未走出明確方向。 Ted認為ETH需要滿足以下兩種情況之一才能出現波動：重新站上3000美元關口，或回踩2700-2800美元區間。分析師Kapoor Kshitiz觀察到，自11月21日以來，大型投資者已累計增持480萬枚ETH以捍衛其平均持倉成本2796美元，如果該成本線失守，下一個主要鏈上支撐位可能接近2300美元；BTSE的Jeff Mei預測，以太坊的價格前景與宏觀政策緊密相連，可能在2,400美元（若聯準會暫停降息）至3,600美元（若「隱形QE」持續）之間波動。而CryptoBullet則指出，目前ETH的價格走勢正在模擬2022年的行情，若當前支撐失守，價格或將下探至2200-2400美元區間，隨後或反彈至200日均線附近。儘管短期走勢不明，但如Trend Research創始人易理華等長期看多者已將當前階段視為底部區間，併計劃繼續投入10億美元資金逢低加倉，押注2026年的大牛市行情。
在主流加密資產盤整的同時，分析師Axel Bitblaze認為，當前比特幣若處於中期調整而非週期頂部，將為山寨幣創造更為有利的上漲環境，部分優質項目甚至可能在此期間創下歷史新高。
2. 關鍵數據（截至12月26日13:00 HKT）
（資料來源：CoinAnk、Upbit、SoSoValue、CoinMarketCap）
比特幣：8,9,036美元（年初至今-4.85%），日現貨交易量327.7億美元
以太坊：2,973美元（年初至今-10.91%），日現貨交易量為158億美元
恐貪指數：20（極度恐懼）
平均GAS：BTC：1.75 sat/vB、ETH：0.02 Gwei
市佔率：BTC 59.1%，ETH 12%
Upbit 24 小時交易量排行：0G、ZBT、XRP、BTC、ETH
24小時BTC多空比：49.34% / 50.66%
板塊漲跌：加密市場多數下跌，NFT 板塊跌超7%，僅AI 及SocialFi板塊相對堅挺
24小時爆倉數據：全球共84780人被爆倉，爆倉總金額為1.81億美元，其BTC爆倉7365萬美元、ETH爆倉2497萬美元、SOL爆倉1030萬美元
3.ETF流向（截至12月24日）
比特幣ETF：-1.75億美元，持續5 日淨流出
以太坊ETF：-5270.49 萬美元
Solana ETF ：+148 萬美元
XRP ETF：+1193萬美元
4. 今日前瞻
今日市值前100幣最大漲幅： pippin漲8.4%、Bitcoin Cash漲5.9%、MYX Finance漲5.9%、World Liberty Financial漲5.3%、Curve DAO漲5%。
