兩年加密牛市，BTC最高漲幅曾有20倍；半年輪轉，BTC相對高點已經跌去70%。萬物皆有周期，金融資產投資的周期性非常明顯，傳統風險資本市場價格類似鐘擺波動，大漲之後必有大跌，大跌之後必有大漲，在這兩個極端之間的價格擺動的過程就是投資週期。
加密貨幣因其特殊的產業屬性，其周期邏輯更多了幾分獨特的敘事，2018年以來，加密資產和美股指數的走勢關聯度已經超過80%，其金融屬性已經成為其價格影響的主導因素。
從當下市場形勢來看，通貨膨脹居高不下，GDP增值率減緩，市場處在滯脹階段。更多資訊微薄團團財經這裡詳細了解。
另外，美新房銷售數據和消費企業的數據顯示已經輕微衰退，經濟下降的速度快於通脹下來的速度，而且接下來大概率會進入衰退。接下來主要是看衰退深度會不會超過已往週期的調整幅度（比如2008年的金融危機），以及持續時間是否會很長（比如2000年互聯網泡沫）。
2000年的互聯網泡沫帶來的市場下挫持續了29個月，SPX從1500美金跌到最低770美金，三年哀歌，猶在耳畔；2008年的次貸危機SPX從1550美金跌到最低670美金，僅用了16個月的時間，屍橫遍野，歷歷在目。
如果我們預測2022年的滯脹必然導致經濟衰退進而引發全面的經濟危機，那麼無論是下跌時長還是下跌幅度都還沒有到位，所以現在依然是經濟危機的早期階段。
後勢判斷
以目前形勢判斷，美股還將面臨一輪大拋售，按照過往規律推算，有可能是7/8月財報季，或者11/12月財報季，但美聯儲可能會及時調整政策，所以9月份FOMC會議比較關鍵，危機可能不會持續時間很長，預計到2022年底。
一般來講美股兩個階段下跌，但這次不同，複雜的內外環境讓美聯儲也是進退維谷，這次的股市行情的下跌可能會走出三個階段的形態：
- 第一個階段由對通脹的恐慌造成；
- 第二階段是美債利率上升殺估值；
- 第三階段會是經濟衰退殺基本面；
但是我認為第三階段還沒有真正到來，因為過去十年美股的流動性溢價很高，目前還沒有實現真正的價值回歸，流動性風險和信貸風險也沒有充分釋放
當然，通脹在下半年下降也是大概率的，只要油價不再大幅度上漲，大宗商品大概率會跌。同時，美企業盈利預期下調後已經開始縮減僱傭，勞動力成本會被動下降，住房銷售也已經下降。但也有可能出現更糟的情況， 美聯儲沒有空間在衰退預期發生時進行調節；如果通脹下來很慢（比如下半年還維持在6%的水平），那有可能發生大的衰退，持續時間會更長，因此9月份是個關鍵的走勢判斷時間點。
文末
近期市場雲譎波詭，Luna獻祭、Celsius擠兌、三箭爆倉，所見皆縮影，任何個體力量都逃不過大經濟周期的裹挾，加密資產亦是如此。在加密資產的金融屬性已然成為主導的當下，對其金融屬性週期的把握愈加重要。
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