國泰君安三日漲幅466%：傳統金融掌握數位資產新風口

文章作者：Lesley, MetaEra

6 月24 日，國泰君安國際（01788.HK）獲得香港中資券商首張虛擬資產全牌照，市場迅速給出了科技股式的重估溢價：盤初一度漲近90%，三個交易日累計漲幅466%。

國泰君安國際股價

隨後，多家券商完成1 號牌照升級的消息釋出，引發資金競相追捧。

6 月26 日，《香港數位資產發展政策宣言2.0》發布，香港資本市場迎來了數位資產時代的「沸點時刻」，為券商牌照潮再添政策引擎。

傳統金融與數位資產的融合，在香港進入實質轉折點。

香港正積極建構數位資產生態，相關政策與市場發展同步推進。

2025 年5月，立法會通過《穩定幣條例草案》，並於5 月30 日刊憲成法，標誌著全球首個針對法幣穩定幣的全面監管框架落實。

《香港數位資產發展政策宣言2.0》

6 月26 日，特區政府發布《香港數位資產發展政策宣言2.0》，明確以政策支持打造全球數位資產創新中心。

同時，香港證監會加快推進發牌制度落地。截止目前，41 家企業成功升級1 號牌，獲準虛擬資產牌照，相關港股股價大漲。投資人用真金白銀為香港數位資產新時代投票。

MetaEra 整理了6 月25 日起三個交易日內獲得1 號牌照升級的相關港股漲幅排名Top 5，供市場參考。

1 號牌照升級相關港股漲幅（6 月25 - 6 月27 日）

政策持續落實與市場行情形成共振，激發了投資人對香港數位資產發展的信心與期待。

數位資產的概念為傳統券商打開了全新的成長故事，但並非所有券商都能真正抓住機遇，早期佈局和合規意識將是其中最重要的因素。

早在2024 年，國泰君安國際就前瞻性地佈局虛擬資產業務。

• 2024 年1 月，開啟虛擬資產相關產品（含ETF 及期貨）經紀業務

• 2024 年4 月，開啟虛擬資產相關產品（含場外衍生性商品）發行與經銷業務

• 2024 年12 月，開啟虛擬資產交易平台介紹代理人業務

• 2025 年4 月，開啟數位債券發行業務

• 2025 年5 月，開始為分銷代幣化證券或就代幣化證券提供意見

• 2025 年6 月，開始為以及在提供虛擬資產交易服務的基礎上提供意見；正式獲香港證監會批准，將現有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產交易服務的最新牌照

中信證券指出，「國泰海通作為國有企業以及內地最大的證券公司之一，其香港子公司此次獲得虛擬資產交易服務許可是一次重大破冰。在國泰海通的示範效應下，內地券商香港子公司將加快相關牌照申請，證券公司開展虛擬資產相關業務有望提速。」

在傳統業務成長乏力的背景下，數位資產業務正成為券商尋求轉型突破的關鍵增量引擎。

近年來，券商獲利模式受市場影響持續承壓，整體獲利能力面臨顯著挑戰。相較之下，數位資產領域展現出更大的成長潛力。高頻交易用戶帶來的高活躍度顯著提升了平台流量與導入效率，疊加交易佣金等多元收入來源，為券商建構了一個相對獨立於傳統資本市場波動的新成長曲線。

但紅利並不均等。要想在「傳統金融+數位資產」的賽道中脫穎而出，機構必須同時具備四個關鍵能力。

• 合規意識：嚴格遵守監理要求，及時申請相關資格

• 技術實力：區塊鏈技術開發與安全防護能力

• 客戶基礎：機構客戶及高淨值個人客戶資源

• 風控體系：適應數位資產特性的風險管理框架

據悉，多家大型券商的香港子公司正積極跟進牌照申請，尤其是具備廣泛客戶基礎的頭部券商，被市場視為下一輪炒作的潛在標的。

熱潮之下，冷思考也同樣重要。香港以首張虛擬資產全牌照點燃市場情緒，看似「一牌難求」的稀缺光環卻注定將隨著更多機構陸續獲批而消退——政策紅利的邊際效應遞減，牌照稀缺性的逐漸消失，以及數位資產業務的實際落地，都將是檢驗這場資本盛宴能否持續的關鍵變數。

從「拿到資格」到「做好營運」，從「政策驅動」到「能力驅動」，整個產業正在進入更深層的洗牌期。

數位資產不是資本市場的「速成遊戲」，更是對全球金融秩序重建的深度參與。誰能在泡沫後留下穩健的結構，誰就能真正定義下一代金融平台的標準。