作者：Zhixiong Pan
來聊聊Uniswap 和Aztec 聯合發布的新協議CCA，全名為「連續清算拍賣」（Continuous Clearing Auction），它專門用來為新資產做價格發現和流動性起步。拍賣流程結束後，專案團隊就可以把籌到的資金和代幣一起導入Uniswap v4，對接上二級市場的交易。
這個協議的核心訴求還是解決「新資產怎麼定價」的問題。歷史上已經有很多種做法：團隊空投（等於免費送）、荷蘭拍、固定價格銷售，還有LBP、Bonding Curve 等等，本質上都是「用某種機制，把一部分代幣先賣給最早期的參與者」。
但在Uniswap 看來，這些既有機制各有各的坑：有的定價很隨緣，有的極度吃時序，有的做不了持續流動性。所以他們希望CCA 能同時兼顧兩件事：相對公平的價格發現，以及平滑、可持續的流動性啟動。
從本質上說，CCA 是一個獨立於Uniswap v4 的協議，是一整套發售和定價框架。不過，它又可以透過Uniswap v4 的hooks 機制跟AMM 核心打通，尤其是在CCA 拍賣完成之後，把流動性自動注入Uniswap v4 的智慧合約中。
那和Aztec 又有什麼關係？ Aztec 在這件事上的參與度其實非常深：他們不僅參與了CCA 的機制設計，還成為第一個使用CCA 進行代幣拍賣的項目。另外，CCA 協議本身也可以接KYC / 合規能力，Aztec 這次拍賣就用了名為ZKPassport 的身份認證功能，這是Aztec 生態裡的項目，用他們的Noir 語言開發，通過零知識證明完成合規檢查但不暴露用戶隱私細節。
回到CCA，它不是一套寫死規則的「單一方案」，而是提供了一個可配置的拍賣框架。大致可以拆成這樣幾步：
- 配置階段：拍賣發起人先在鏈上設定規則，例如開始和結束時間、拍賣總共分成多少個「回合」或時段、每個時段釋放多少比例的代幣、最低價格（floor price）、是否需要白名單/ 身份驗證、以及拍賣結束後如何將流動性導入Uniswap v4 等等。
- 出價階段：在拍賣進行期間，參與者可以隨時出價，每一筆出價包含兩個參數：投入多少資金，以及最高能接受的單價。之後也可以繼續追加或調整出價，每一筆訂單都是獨立記錄的。
- 攤分階段：系統會自動把一筆出價，並依剩餘的各個「釋放期間」攤開。因此，出價越早，參與的時間段就越多，有機會在更多回合中參與清算。
- 清算階段：在每個回合中，系統會累積這一回合所有有效報價，然後用統一的規則找出一個價格，剛好能夠把該回合要釋放的代幣全部賣出去，這個價格就成為該回合的最終成交價。所有max_price 高於或等於這個價格的出價，會依照規則在這一回合獲得對應份額。
- 收尾：所有回合結束，整場拍賣就宣告結束。參與者可以領取自己獲得的代幣以及未成交的那部分資金；協議則按照事先約定的策略，把籌到的資產和專案方準備好的另一側資產注入Uniswap v4，正式開啟二級市場的流動性池。
我覺得它更像是把傳統的「一次性拍賣」時間切片：不再只在某個時刻一次性清算，而是把一個大回合拆成多個小階段，讓價格和博弈在時間軸上被展開。這也正是它被命名為「連續清算拍賣」（Continuous Clearing Auction）的原因。
