本周全球金融市場遭遇全面拋售，風險資產偏好明顯降溫。

比特幣在周二失守十萬美元重要心理關口，最低觸及98,962.06美元，較十月高點回落21%，整個加密貨幣總市值也回落至3.44兆美元的四個月低點。

技術面持續破位

從技術分析角度來看，比特幣的走勢並不樂觀。

分析師Micah Zimmerman表示，106,900美元支撐位–0.146斐波那契回檔位對齊–在上週被反覆測試，最終未能引發有效的買盤介入。目前市場將目光投向104,000美元這一防線，但該位置也已經過兩次考驗，支撐力度正在減弱。

若104,000美元確認失守，交易員普遍預期96,000美元將成為下一個重要支撐區域。

反觀上行路徑，多頭需要率先收復21日指數移動平均線及111,000美元附近的價格控制點，才能重拾上漲動能，此後還需接連突破114,600美元與122,000美元兩道阻力關口。

流動性收緊加劇市場壓力

「債券成為本周唯一表現亮眼的資產類別，而比特幣、黃金和股票等風險資產則普遍承壓。」HashKey Group高級研究員Tim Sun表示，儘管下行壓力持續，他仍認為85,000美元將是比特幣的重要支撐位。

這項判斷得到多位分析師的認同。施羅德營運分析師Jiehan Chen直接點明：「美元走強可能是本輪市場普跌的主要推手。」強勢美元對以美元計價的風險資產形成明顯壓制。

Caladan研究主管Derek Lim在接受彭博社採訪時補充道：「加密貨幣市場正面臨多重阻力。經歷10月大規模清算事件和接連發生的協議漏洞攻擊後，市場根基已然受損。」在此背景下，交易員紛紛選擇去槓桿操作，避免建立激進的多頭部位。

恐慌情緒與基本面明顯背離

值得深入探討的是，儘管市場情緒急劇惡化，鏈上數據卻展現出截然不同的圖像。

CryptoQuant認證分析師XWIN Research分析認為：「比特幣跌破十萬更多是情緒驅動。」數據顯示，恐懼與貪婪指數已驟降至21的極度恐懼水平。反映出市場情緒進入非理性區域。

然而，比特幣網路的基本面依然保持穩健：全網算力維持在歷史高點附近，同時有107億美元穩定幣流入幣安交易所，這些"儲備彈藥"可能​​為後續反彈提供支撐。

鏈上分析平台Santiment也觀察到，在市場下跌過程中，仍有大量投資者堅定地逢低買進。

Bitwise首席投資長Matt Hougan用"兩個平行世界"來形容當前市場："加密原生投資者正處於極度悲觀狀態，槓桿被大量清除…但當我與機構投資者交流時，他們依然對配置這類資產充滿熱情。"

這種分化在ETF資金流向上得到印證。雖然資金流入速度較第二季放緩，但比特幣ETF仍維持穩定淨流入。

Hougan特別提到，Bitwise旗下的Solana質押ETF在首周就吸引4億美元資金，顯示機構需求依然穩固。不過該ETF在近期加密下跌中大幅回落，自10月28日上市以來跌幅近20%。

底部預測？

對於比特幣的底部位置，分析師們存在明顯分歧。

Tiger Research高級分析師Ryan Yoon堅持98,000美元的支撐判斷，同時維持20萬美元的長期目標；

HashKey的Tim Sun則認為85,000美元才是更強支撐；

Strategy執行長Michael Saylor上週對CNBC表示，他認為比特幣到年底可能達到15 萬美元，這是近期眾多看漲預測之一，儘管目前看來時機不佳。

但Bitwise的Hougan認為這個預測並不離譜，他在CNBC節目中表示："我認為比特幣很容易在年底前創下歷史新高。這意味著要達到125,000美元到130,000美元左右。能否達到Saylor預測的150,000美元，我們還需要觀察。"

宏觀環境增添更多變數

然而，這些預測都面臨宏觀環境的嚴峻考驗。短期資金市場傳來的訊號令人警覺：利差擴大、聯準會常備回購工具使用量上升，以及美國財政部帳戶規模突破1兆美元，都持續從市場抽離流動性。

持續一個月的美國政府停擺更是雪上加霜，使得市場對11月13日即將公佈的消費者物價指數報告寄予厚望，期待這份數據能夠成為市場情緒轉變的催化劑。

在這個充滿不確定性的時刻，經驗豐富的交易者都明白一個道理：市場底部從來不是一個精確的點，而是一個區域。在這個區域內，恐慌者看到的是風險，而理性者看到的卻是難得的機會。

隨著市場逐步消化短期利空，那些能夠在恐慌中保持冷靜的投資者，或許正在為下一波行情累積籌碼。正如我們所觀察到的，機構投資者對加密資產基礎層面的認知更加理性，他們很可能成為下一輪行情的主要動力。

不過，在市場完成這次必要的「情緒清洗」之前，投資人仍需保持耐心，因為通往底層的道路往往比預期更曲折。