作者：cole
出品：白話區塊鏈
在加密世界，「發幣」總是能引爆市場。當Coinbase——這個行業裡最合規的「正規軍」——孵化的Layer 2網路Base，從「絕不發幣」的立場轉向「正在探索」時，所有人都明白，一場大戲即將上演。
這不僅是另一個代幣發行，更是Coinbase一場深思熟慮的戰略陽謀，旨在將Base從一個流量入口，轉變為一個能自我造血的經濟中心。這枚尚未誕生的代幣，會是點燃牛市的“火箭燃料”，還是另一個“上線即巔峰”的資本故事？要回答這個問題，我們必須深入Base的肌理，剖析其光鮮數據背後的脆弱性。
01、從「NO」到「YES」－Base為何必鬚髮幣？
曾幾何時，Base是Layer 2世界裡的一股清流，其領導層反覆強調「沒有發幣計畫」。然而，風向已變。 Base創辦人Jesse Pollak和Coinbase CEO Brian Armstrong現已公開表示，團隊“正在探索發行原生代幣”，並認為這是加速去中心化和生態成長的絕佳工具。
官方給出的理由宏大且「政治正確」：為了實現網路的完全去中心化。目前，Base的核心排序器仍由Coinbase中心化控制，發行代幣可透過激勵機制吸引獨立節點參與，這是邁向真正去中心化的必經之路。這套以技術為導向的說辭，既符合加密世界的精神，也為應對監管審查提供了「合規」的盾牌。
然而，數據揭示了另一個更殘酷的現實：Base正面臨嚴重的資本外流。數據顯示，過去三個季度，Base的淨流出資金高達46億美元，資金主要回流至以太坊主網。這表明，儘管Base憑藉Coinbase的流量成功吸引了海量用戶，尤其是在Meme幣和SocialFi（社交金融）熱潮中，但它缺乏「用戶黏性」。資本如僱傭兵，來去匆匆。
Base面臨淪為低成本「中轉站」的風險。同時，其競爭對手Arbitrum和Optimism早已用代幣建造了堅固的經濟護城河。因此，Base發幣，與其說是哲學演進，不如說是生存必需。其核心經濟目標只有一個：錨定資本。透過代幣激勵，將投機的“遊客”轉變為長期的“居民”，構建一個能夠自我強化的經濟閉環。
02、冰與火之歌－Base生態全景掃描
要理解Base代幣的威力，必須先看清它如今的江山。鏈上數據描繪了一幅冰與火交織的圖像：用戶活動如火如荼，但資本深度卻相對冷靜。
從數據上看，Base無疑是頂級玩家。其TVL超過50億美元。但最驚人的是它的交易處理能力，平均TPS高達148.77，遠超過Arbitrum的22.49 。網路日活躍位址接近百萬，年化網路收入預計達7,500萬美元。這些數據清楚地揭示了Base的獨特性：在用戶活躍度上是無可爭議的巨人，但在資本體積上仍是追趕者。 Base已經解決了「如何讓人來」的問題，現在它需要用代幣來解決「如何讓人留下來」的問題。
Base的應用生態呈現出一種奇特的「槓桿結構」。一端是Uniswap、Aave等多鏈巨頭，貢獻了大部分TVL 。另一端則是充滿活力的Meme幣。而最具戰略價值的，是夾在中間的「原生協議」──它們才是Base真正的護城河，也是未來代幣激勵的核心目標。
- DeFi：在去中心化金融領域，Base原生的自動做市商（AMM）Aerodrome Finance正以驚人速度崛起，其TVL已超過11億美元，目標直指成為Base的中央流動性樞紐。在藉貸市場，原生協議SeamlessFi也已嶄露頭角。
- SocialFi：這是Base獨一無二的王牌。現象級應用Friend.tech的橫空出世，不僅為Base帶來了潑天的流量，也開創了全新的鏈上社交變現模式。此外，去中心化社交協議Farcaster也在此蓬勃發展。
- 遊戲與NFT：該賽道仍處於早期階段，尚未出現爆款。然而，Base的低Gas費環境正是鏈上遊戲發展的最佳土壤，原生代幣可以作為催化劑，吸引頂級遊戲工作室進駐。
03、財富的再分配－誰將是最大的贏家？
Base代幣的發行，將會是一場規模空前的財富再分配。
- 生態協議：對於Aerodrome、SeamlessFi等原生協議來說，Base代幣將是它們與多鏈巨頭正面抗衡的「彈藥」。
- 使用者與社群：發幣將帶來財富效應，代幣也將賦予社群治理的權力，培養一種深刻的「所有感」 。
- Base網路：代幣金庫將使Base擺脫對Coinbase的依賴，成為一個能夠自我造血、自我發展的公共產品。
- Coinbase：這可能是最精彩的部分。目前，Base對Coinbase的直接收入貢獻不到其總收入的1% 。然而，一個Base代幣的完全稀釋估值（FDV）可能高達數百億美元。這意味著，Coinbase正在玩一場高明的資本魔術： 放棄一個微不足道的營運收入，來換取一個潛在價值數百億美元的巨額資產。透過發幣和去中心化，Coinbase不僅可以規避監管風險，還能將一筆小額利潤轉化為一筆龐大的資產。
04、小結
Base探索發幣，是一次深思熟慮的策略必然。它標誌著Base從一個成功的“流量獲取機器”，正式邁向一個自我維持的“鏈上經濟體”。
Base的發幣，會像Arbitrum一樣，用一場「大爆炸」式的發幣製造熱度，卻也可能因此引發災難性的拋售？還是會像Optimism那樣，透過分階段、重敘事的方式，平穩地引導市場，將社區的目光引向長期建設？
考慮到Base與Coinbase的緊密聯繫及其「合規優先」的立場，後者的可能性似乎更大。無論選擇哪條路，Base都手握著一張王牌：Coinbase帶來的大量零售用戶，以及獨一無二的SocialFi生態。
對於所有加密世界的參與者而言，這場大戲都值得你密切關注。
