作者：angelilu，Foresight News

2025 年的加密市場，像極了一列全速行駛的特快列車。站在月台回望，人們只看得到車窗裡舉杯慶祝的倖存者，卻很少有人留意那些被甩出軌道的乘客。

這一年，我們不僅見證了賭徒在合約市場的瘋狂，更目睹了Web3 黑暗森林法則向物理世界的殘酷滲透。暴富的故事大同小異，但歸零的方式千奇百怪。我們還原了2025 年幾位典型人物的虧錢實錄——他們之中，有億萬富翁、技術極客、傳奇賭徒，甚至還有隻想存錢的普通人。

交易篇

麻吉大哥（Machi Big Brother）成鏈上「清算冠軍」

• 身分： 知名歌手、創業家、NFT 巨鯨
• 虧損： 光是11 月前19 天就被清算71 次；單日虧損2,128 萬美元

黃立成的PnL 損益曲線圖，來源：Hyperbot

把時針撥回三個月前，麻吉大哥還是Hyperliquid 生態的贏家，他靠著重倉HYPE、XPL 和ETH，帳面浮盈一度超4,400 萬美元。到了9 月底和10 月初，XPL 價格崩盤（最大回檔46%），HYPE 也大幅回檔。他沒有及時止盈，導致單幣種浮虧迅速擴大至870 萬美元以上。

隨著「10·11」市場大跌，麻吉大哥正式轉為虧損。但轉為虧損後並不是麻吉大哥的終點，而是他無限開倉的起點。他試圖透過高槓桿做多ETH 來翻本。他持有約7,000 —— 30,000 枚不等的ETH 多單（槓桿率常在20x——25x），但ETH 每一次插針下跌都會觸發他的強平線。

麻吉大哥僅在11 月1 日至19 日短短19 天內，就被強制清算71 次。 這意味著在接近三週的時間裡，他平均每天要經歷近4 次爆倉，榮登鏈上「清算冠軍」寶座，但他一直在不斷地充值、爆倉、再充值、再爆倉。截至撰文，他在Hyperliquid 上的永續合約總虧損已達2,120 萬美元。從賺4566 萬到虧2120 萬，他在短短不到3 個月的時間裡，經歷了超過6,600 萬美元的資產回撤。儘管有過短暫回血，但他目前依然處於深度虧損和頻繁補保均金的狀態。

和一般人不一樣，麻吉大哥黃立成還頂過巨星的光環。 90 年代，他是台灣LA Boyz 的靈魂人物，是把純正美式嘻哈帶進華語樂壇的先鋒偶像。這也不是麻吉大哥第一次扮演「散戶救星」了。大家一定還記得2023 年的NFT 戰場。為了爭奪BLUR 的空投積分，他曾在這個無底洞裡狂刷交易量。結局是慘烈的：他確實拿到了價值190 萬美元的空投代幣，但代價是虧掉了12,000 枚ETH（當時價值2500 萬美元）。

James Wynn 的億萬豪賭

• 身分： James Wynn
• 虧損： 開出12.5 億美元比特幣多單，一週虧損1 億美元

如果說麻吉大哥是「有錢人的消遣」，那麼James Wynn 的故事就像一個飛得太高、最終被太陽融化了雙翼的凡人。

同樣是合約交易，James Wynn 的神話始於PEPE，但爆發於Hyperliquid 的合約戰場。 2025 年3 月，James Wynn 帶著從PEPE 賺到的2,500 萬美元巨款殺入Hyperliquid 開啟了合約交易。這筆2500 萬美元的巨款是其靠僅7600 美元的本金從2023 年重倉押注Meme 幣PEPE 賺到的，但現貨的漲幅滿足不了他，在3 月至4 月期間，他通過激進做多PEPE 和ETH，再次獲利2500 萬美元，變成了手握500 萬美元的超級巨鯨。

2025 年5 月，James Wynn 將目光投向了比特幣，此時BTC 正在衝擊11 萬美元的歷史高點。當時James Wynn 在鏈上乾了一件大事：他在比特幣價格約為108,000 美元的歷史高點附近，拉滿了40 倍槓桿，瘋狂開出了一張名義價值高達12.5 億美元的天量多單。這個數字是什麼概念？他在鏈上一個人的持股，甚至超過了許多小型國家的國庫儲備。他試圖用這12.5 億美元的槓桿，撬動通往「世界首富」的大門。

但比特幣隨後的一次劇烈回調，擊穿了105,000 美元關口，成為了James Wynn 的噩夢。僅僅一週時間，他那張價值連城的合約就像冰山一樣在陽光下消融。最終，他不得不割肉離場，虧損近1 億美元。一夕之間，那個透過PEPE 賺來的天文數字，幾乎全部都還給市場了。崩潰後的他在推特上留下了那句充滿虛無主義色彩的名言：「Money isn『t real.（錢不是真的）」。

不甘心的James Wynn 在11 月試圖「翻本」，但他判斷錯了方向——他押注比特幣會跌破92,000 美元，於是把剩餘資金全倉做空。數據記錄了他最後的瘋狂：在短短2 個月內，他被強制清算45 次；最慘烈的一天，他在12 小時內就連續爆倉了12 次。曾經的「Meme 幣先知」，如今變成了對著K 線嘶吼的賭徒。他在社群媒體上發誓：「我要把所有穩定幣都賣了去做空。要嘛賺幾億，要嘛徹底破產。」

現貨巨鯨虧損1.25 億美元「割肉」離場

• 身分：借幣做空6.6 萬枚ETH 的巨鯨
• 虧損： 單筆持股浮虧1.25 億美元；8 小時內轉移1.4 億美元至幣安砸盤

除了合約，手握現貨的巨鯨同樣會遭遇巨額虧損，「借幣做空6.6 萬枚ETH 的巨鯨」曾是市場的獵人，擅長利用借貸協議進行大規模的做空套利。但這一次，獵人變成了獵物。

透過借幣做空賺了2400 萬美元並沒有讓他滿足，他想要更多——他想「多空雙吃」。 11 月5 日，平掉空單後，他立刻調轉槍頭，開始瘋狂抄底。到11 月14 日的短短9 天內，他像著了魔一樣，累計向幣安轉入11.87 億美元，提回了42.2 萬枚ETH，持倉均價被拉高到了3413 美元。 為了這場豪賭，他甚至動用了高達4.85 億美元的鏈上槓桿借貸。

市場給了這位貪婪者最狠的一記耳光。 隨著ETH 價格一路陰跌，跌破3000 美元關口，他的“抄底”變成了“深套”。 鏈上數據記錄了他最絕望的時刻：在11 月最慘的階段，他龐大的多單持股浮虧一度高達1.33 億美元。 之前做空辛苦賺來的2,448 萬美元利潤，瞬間被這筆巨額虧損吞沒，連本金都搭進去了整整1 億。曾經的「做空戰神」，加上借貸的錢變成了背負4.8 億債務的「槓桿賭徒」。

11 月16 日，巨鯨開啟了大撤退，他從Aave 贖回了17.7 萬枚ETH，並開始向幣安分批充值4.4 萬枚ETH（價值1.4 億美元），實際虧損1.25 億美元。

倒在「中文Meme 」裡的巨鯨

• 身份： 高點重倉中文Meme 巨鯨
• 虧損： 累計虧損359.8 萬美元（單幣種虧損249 萬）

除了死扛ETH，死扛Meme 而造成虧損的也大有人在。

2025 年10 月，當市場熱點在AI 和主流幣之間輪動時，這位巨鯨卻陷入了「中文Meme」的敘事迷宮。

他像是個執著的集郵者，斥資449 萬美元，在BSC 鏈上瘋狂建倉了一系列中文Meme 代幣：「幣安人生」、「客服小何」、「哈基米」。他以0.3485 美元的均價重倉買入「幣安人生」，並一路加倉至408 萬美元，成為該代幣的第7 大個人持有者。市場給了他無數次逃跑的機會，但他選擇了成為「鑽石手」。

在他最初持倉8 天后，其持有的Meme 資產縮水56.5%，浮虧超過300 萬美元，除「哈基米」外全線崩盤，但他沒有清倉，仍然在價格升高時一路追漲。最終，11 月初，信仰在K 線歸零的重力面前崩塌了，他在50 分鐘內一口氣清倉了所有代幣。結局是慘烈的：累計虧損359.8 萬美元。其中，光是「幣安人生」這一代幣，就讓他虧了249 萬美元。

這位巨鯨​​用360 萬美元買了一個教訓：在Meme 的世界裡，比合約更可怕的是流動性枯竭，一旦趨勢走壞，每一秒都是逃命窗口，死扛只有歸零。

某「不知名駭客」的「現世報」

• 身份： 鏈上黑客/ 頂級“反向指標”
• 虧損： 光是10 月交易虧損就達888 萬美元

這或許是2025 年最讓人「身心舒暢」的虧損故事。我們通常認為駭客是冷酷、理性的掠食者，但這位「不知名駭客」用實際行動證明：他只懂代碼，不懂K 線。

今年3 月和8 月，他透過技術手段盜取了巨額資金，本該銷聲匿跡享受財富。然而，他卻犯了一個致命錯誤──試圖用偷來的錢去炒幣。事實證明，加密市場的莊家比駭客更狠。

在ETH 上精準「高吸低拋」，10 月初，他以4400 美元的均價重倉買入8637 枚ETH（總價值約3801 萬美元）。光是持有10 天，就撞上了「10·11」閃崩。在恐慌中，他不但沒抗住，反而以3,778 美元的地板價清倉，一單虧損537 萬美元。

10 月中旬，他又在下跌中恐慌割肉，虧損324 萬美元。最滑稽的一幕發生在割肉後的一小時——看著行情反彈，他沒忍住又追高買回了2000 多枚ETH。結果行情再次下行，他不得不再次割肉。 截至10 月18 日，他在短短半個月內，因頻繁的追漲殺跌，累計虧損了888 萬美元。

這位駭客用親身經歷告訴我們：偷錢需要的是技術，但守財需要的是心性。在波動的K 線面前，連駭客也只是一棵嫩綠的韭菜。

攻擊篇

用戶Babur，失效的「多簽」與昂貴的「雙擊」

• 身份： 鏈上巨鯨
• 虧損： 約2,700 萬美元（部分資金已洗入Tornado Cash）

如果說有些虧損是因為技術過於複雜，那麼Babur 的2700 萬美元則是虧損於「習慣過​​於糟糕」。

2025 年12 月末，慢霧創始人餘弦和CertiK 先後披露了這起案件。巨鯨Babur 的Solana 和以太坊地址被洗劫，損失高達2700 萬美元。令人扼腕的是，Babur 其實具備一定的安全意識——他使用了業界標竿級的Safe 多簽錢包（Multisig）來保管資產。

理論上，多簽錢包需要多個私鑰簽名才能轉賬，安全性極高。但調查發現了一個致命的低階錯誤：Babur 竟然將多簽所需的兩個簽章私鑰，儲存在了同一台電腦上。這就好比你買了一個世界上最堅固的保險箱（多簽），需要兩把鑰匙才能打開，但你卻把這兩把鑰匙都掛在了保險箱的門把手上。

當他在電腦上雙擊運行了一個惡意檔案（「投毒」）後，病毒輕鬆拿走了所有的私鑰。餘弦對此評論：「真實投毒攻擊恐怕很簡單，沒什麼高級技巧，許多威脅也都是老生常談了。」

之後，CertiK 監測到駭客已將4250 枚ETH（約1400 萬美元）轉入Tornado Cash 進行混幣。 Babur 用2700 萬美元買了一個最樸素的教訓：如果私鑰不物理隔離，再高級的多簽也只是一層窗戶紙。

Suji Yan，生日晚宴上「已消失的11 分鐘」

• 身分： Mask Network 創辦人
• 虧損： 400 萬美元（29 歲生日當天的惡夢）

2025 年2 月27 日，本該是Mask Network 創辦人Suji Yan 慶祝29 歲生日的喜悅時刻，卻演變成了一場羅生門般的惡夢。這不是一次來自暗網的高階程式碼攻擊，而是一次讓人細思極恐的「身邊人」危機。根據Suji 的自述，當時他正與十幾位朋友在私人聚​​會上慶祝生日。只是因為去了一趟洗手間，手機離開了視線幾分鐘，命運的齒輪便開始轉動。

鏈上數據顯示，在隨後的11 分鐘裡，駭客透過手動操作的方式，從容不迫地從他公開的錢包中轉走了超過400 萬美元的資產。慢霧創始人餘弦證實，這些資金被迅速兌換成ETH 並分散到了7 個地址。

「操作是手動的，持續了超過11 分鐘。」這意味著，在推杯換盞的歡笑聲背後，有人（或者是潛伏的惡意軟體）利用這短暫的空檔，在他眼皮底下完成了洗劫。 Suji 坦言：「我信任我的朋友，但這對任何人來說都是一場噩夢。」這件事成為了2025 年Web3 最具寒意的一課，永遠不要在隨身攜帶、用於社交和拍照的手機裡，存放巨額資產的熱錢包私鑰。

Sam Altman 前男友的驚魂夜

• 身分： 知名科技投資人、Sam Altman 前男友
• 虧損： 1,100 萬美元+ 人身傷害

如果說鏈上被盜是「破財消災」，那麼Lachy Groom 的遭遇則徹底擊碎了「去中心化資產更安全」的幻象。 11 月的一個週六，一名劫匪偽裝成快遞員騙開了他在舊金山的豪宅大門。 Lachy 不僅遭遇了持槍挾持，還被膠帶綁住並遭到毆打。劫匪在長達90 分鐘的時間裡，強迫他交出密碼，清空了他帳戶中價值1,100 萬美元的加密資產。這起案件代表越發Web3 犯罪的「降維打擊」：駭客不再需要攻破程式碼，他們只需要攻破你的家門。

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並且根據彭博社報道，過去三年，針對加密貨幣持有者的"扳手襲擊"事件激增。根據加密貨幣安全公司Casa 共同創辦人Jameson Lopp 維護的資料庫顯示，今年全球已記錄在案的此類攻擊約有60 起，造成數千萬美元的損失。

抖音買家，被供應鏈「投毒」的冷錢包

• 身分： 普通投資者
• 虧損： 5,000 萬人民幣（約708 萬美元）

這是一場典型的「認知收割」。一位投資人為了追求所謂的絕對安全，決定使用硬體冷錢包儲存資產。但他犯了一個致命錯誤：他在抖音上買了一個「特價」冷錢包。

他不知道的是，這個錢包在出廠前就已經被動過手腳，私鑰早已洩漏。當他放心地將5000 萬人民幣存入時，實際上是將錢直接打給了駭客。幾小時後，資產透過匯旺（Huione）被洗得乾乾淨淨。這個昂貴的教訓告訴我們：最大的安全漏洞，往往是貪便宜的人性。

聽信「官方客服」損失9,140 萬美元的巨鯨

• 身分：擁有3 億美元比特幣的「聽話」巨鯨
• 虧損： 783 枚比特幣（當時價值約9,140 萬美元）

2025 年8 月19 日，一名巨鯨遭遇了「社會工程攻擊」，他並沒有亂點鏈接，也沒有下載病毒，他只是接了一個電話。 電話那頭是聲音溫和、專業的「硬體錢包官方高級工程師」，告知他的設備有危急漏洞，需要立即配合「韌體升級」。 在長達一小時的通話「指導」下，巨鯨完全放下了戒備，親手將價值約9,140 萬美元的783 枚比特幣交出。惡意轉帳發生後，資金開始經歷典型的洗錢過程，多次存入Wasabi Wallet（一種常用於混淆追蹤的隱私工具）。

同樣在2024 年也已經有類似的案例，那次的金額更大，受害者損失了價值約3 億美元的比特幣。

倖存者偏差

這10 個名字，用數億美元的學費，向我們展示了Web3 黑暗森林的全貌：這裡沒有絕對的贏家，黑客偷得走代碼，卻在二級市場輸給了莊家；這裡沒有絕對的安全Babur 的技術防禦，敵不過物理世界的“投毒”； 這裡也沒有絕對的堡壘，Lachy 的豪宅不擋住大鯨的槍口，不擋出人類的槍服。

這份名單裡的每一個人，都曾是各自領域的佼佼者或幸運兒。如果說2025 年有什麼必須記住的生存法則，那或許不是「如何暴富」，而是「如何倖存」。

在加密市場，活下來，遠比賺多少更重要。 畢竟，只有活下來的人，才有資格說明年的故事。