撰文：Tanay Ved，Coin Metrics
編譯：善歐巴，金財經
關鍵要點
- 以太坊的Pectra 升級於5 月7 日正式上線，其中包括將驗證者的最大有效餘額從32 ETH 提升至2048 ETH（EIP-7251），並將blob 空間翻倍以支援Layer-2 擴展（EIP-7691）。
- 目前已有超過11,000 個驗證者完成合併，使活躍驗證者數量減少約16,000，同時維持整體質押ETH 數量不變，使得每個驗證者的平均質押量提升至約32.4 ETH。
- 發佈到以太坊的blobs 數量從約21,000 增加至約28,000，儘管如此，Rollup 的使用需求仍低於新目標—— 每區塊6 個blob。
- 隨著成本下降，Layer-2 的交易數量持續成長，總blob 手續費幾乎為零。若費用上升，必須依賴Rollup 對blob 的需求增加。
引言
以太坊的Pectra 硬分叉已於5 月7 日成功上線，帶來了一系列驗證者操作與質押靈活性的改進、透過智慧帳戶提升的用戶體驗（UX），以及支援Layer-2 擴展的容量增強。此次升級共包含11 項EIP 的實施，是繼信標鏈啟動以來的另一個里程碑，在合併（The Merge）、Shapella、Dencun 等階段的基礎上，持續推進以太坊的路線圖。
本文分析了Pectra 上線初期的影響，重點關注以太坊最大有效餘額的上調以及blob 空間的翻倍如何影響質押機制和Layer-2 生態。同時，我們也對這些變更相關的關鍵以太坊鏈上指標進行了追蹤與分析。
質押與驗證者
Pectra 升級的主要目標之一，是最佳化驗證者操作流程，並增強參與PoS 系統的靈活性。其中一項重要改進是EIP-7251，它將驗證者的最大有效質押餘額從32 ETH 提高到了2048 ETH，這可能會對網路的經濟結構產生深遠影響。此舉意味著質押者現在可以為現有驗證者“補倉”，或將多個驗證者合併為一個，以更有效率地獲得複利獎勵。
最大有效餘額上調（EIP-7251）
要理解這項變更的實際影響，我們可以看看驗證者合併的具體流程：
- 更新提款憑證至0x02 類型，表示該驗證者支援合併操作；
- 選擇來源驗證者（即將被合併的驗證者）和目標驗證者（用於接收質押餘額）；
- 提交合併請求。一旦提交，來源驗證者將進入退出隊列（該隊列也用於主動退出和其他合併操作），因每個epoch 中可退出的驗證者數量有限；
- 當來源驗證者達到可提款槽位時，將從活躍驗證者集中退出，其有效餘額將轉移至目標驗證者，從而完成合併。
此機制提升了PoS 系統的資本效率，使大額質押者能夠以更少的驗證節點參與網路維護，同時也降低了硬體與維運開銷。
上圖展示了已成功完成合併（進入活躍驗證者集合）的驗證者數量，以及合併的ETH 總量。自5 月7 日Pectra 硬分叉上線以來，截至5 月25 日，已有11,150 個驗證者完成合併，總計合併了359,146 ETH。
對驗證者與質押經濟的影響
由於合併與退出的影響，活躍驗證者總數自Pectra 升級以來淨減少了16,344 個。這項變更也可能受到EIP-7002 的推動，該提案簡化並加快了驗證者的退出流程。自此之後，活躍驗證者數量開始與總質押ETH 脫鉤，因為越來越多的質押被集中到少數高餘額的驗證者。
這種集中帶來的好處不僅體現在質押者的資本效率提升，也有助於減輕網路負載與點對點通訊壓力——這些在驗證者數量龐大時會成為系統瓶頸。
目前，每位驗證者的平均質押量從約32 ETH 稍微上升至約32.4 ETH，但大多數驗證者的有效質押餘額仍低於128 ETH。隨著更多節點營運者合併其質押以提高回報，我們可以預期這一平均數將繼續上升，同時驗證者質押額的分佈結構也將改變。
Blob 擴容與Layer-2 發展
Blob 吞吐量翻倍（EIP-7691）
Pectra 升級的另一個核心目標是進一步支援Layer-2 擴展性，透過翻倍blob 的吞吐量來實現。 blob 是Dencun 升級中引入的一種低成本資料可用性解決方案，是以太坊擴容路線圖中的關鍵元件。
在Pectra 中引入的EIP-7691，將每區塊blob 的目標數量從3 提高到6（綠線），並將上限從6 提高到9（紅線），從而實質地增加了blob 空間的供應量。這意味著Layer-2 將擁有更大的交易容量和更低的數據可用性成本。
升級後，Rollup 每日上傳的blob 數量從約21,300 增加至約28,000（平均每區塊4 個blob），所使用的blob 空間也從升級前的約2.7 GB 提升至約3.4 GB。從小時頻率的數據來看，平均每區塊blob 數量正逐步接近新的目標值6，顯示Layer-2 的交易需求正在成長。
然而，由於使用率仍未達到目標，blob 手續費目前仍處於極低水準。自Pectra 上線以來的blob 分佈數據顯示，超過40,000 個區塊未包含任何blob，而已有大約52,000 個區塊包含了6 個或更多blob，這意味著還有更多成長空間。
當每區塊提交的blob 數量超過目標值（通常發生在需求高峰或網路擁塞時），blob 費用市場將被觸發，從而提升blob 的費用（這也意味著Layer-2 成本會提高）。此外，Pectra 中也上線了EIP-7623，它透過提高calldata 的成本來打擊非最佳化的資料儲存方式，進一步鼓勵Rollup 使用blob 空間作為更經濟的資料可用性解決方案。
對Layer-2 的影響
Blob 供應的增加直接影響了Rollup 的成本。平均blob 費用進一步下降，使其更具可預測性，對於Base、Arbitrum、Optimism 等Rollup 專案來說幾乎是免費的。因此，Layer-2 支付的總blob 費用已降至$0.00001（約4 gwei）。更低的成本意味著Layer-2 擁有更高的利潤空間，同時也能在其鏈上處理更多交易。
像Base 和Optimism 這樣的Layer-2，其吞吐量有所上升，在Pectra 升級後，交易數量從800 萬激增至1400 萬。這一趨勢與2024 年3 月Dencun 升級首次引入blob 時的情況相似。如果以太坊希望從blob 費用中獲取更多價值，Rollup 需要逐步增加對blob 的使用量，並將其推向新的區塊上限（每個區塊6 個blob）。
結語
Pectra 是以太坊邁向全球通用結算層目標的重要一步，體現了協議持續演進的過程。儘管不如以往的升級般引人注目，但這個功能豐富的硬分叉為質押生態系統引入了更大的靈活性與效率，使其更具前瞻性並更適合機構參與，同時為可擴展性和更優用戶體驗（UX）奠定了關鍵基礎。
雖然早期數據顯示驗證者的整合正在進行，Layer-2 的blob 使用率也在上升，但許多預期中的經濟變化與擴容效果仍需時間逐步顯現。 Pectra 或許並未引發太多關注，但它正默默為以太坊下一階段的採用與成長鋪路。
