本期看點
本期周刊統計週期涵蓋2025年11月28日-12月5日。本週RWA市場數據因統計口徑調整呈現變化，鏈上總市值有所回落，但持有者數量保持增長，顯示用戶基礎持續鞏固；穩定幣總市值突破3,000億美元，但轉賬量與月活地址環比下滑，市場或從前期的高效增長過渡至以用戶滲透和生態夯實為主的“新常態”。監理層面，英國FCA為穩定幣公司開放監理沙盒，美國FDIC擬公佈GENIUS法案實施草案，以色列央行亦釋放加強監理訊號，全球主要經濟體正加速將穩定幣納入審慎監理架構。專案層面，代幣化資產延續全球化擴張趨勢：歐洲最大資管公司Amundi推出首隻代幣化貨幣市場基金，日本郵儲銀行推進DCJPY在不動產租金支付中的應用，Visa與Aquanow合作穩定幣結算服務至歐非中東地區，顯示RWA生態正透過產品創新與用例拓展，系統性地擴展穩定幣結算服務至歐非中東地區，顯示RWA生態正透過產品創新與用例拓展，系統化地滲透到全球市場。
數據透視
RWA 賽道全景
或因統計口徑調整，RWA.xyz 最新數據揭露，截至2025年12月5日，RWA 鏈上總市值為181.7億美元，較上月同期微降3.05%；資產持有者總數增至約55.68萬，較上月同期上漲5.42%。
穩定幣市場
穩定幣總市值達3,017.4億美元，環比上月同期微漲1.62%，增速小幅回升但仍處低位，顯示整體規模擴張乏力；月度轉賬量降至4.37萬億美元，環比上月同期下滑12.59%，出現顯著收縮；月活地址總數增至4,021萬，較上月同期下跌12.04%；持有者總數穩定成長約2.06億，較上月同期微增2.73%，兩者形成結構性分化，反映市場正處於活性維持，但資金周轉效率下降的調整階段。新增用戶與存量活躍度雖在提升，但大額結算或高頻交易需求已減弱。數據表明，市場可能從前期效率驅動的高成長階段，過渡到以用戶滲透和生態夯實為主的新常態。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDS，其中USDT市值較上月同期微漲1.05%；USDC市值較上月同期上漲3.81%；USDS市值較上月同期微增2.02%。
監管消息
美SEC就代幣化監管問題舉行會議，傳統金融與加密產業在「去中心化」議題上分歧明顯
根據The Block報道，美國SEC投資者諮詢委員會週四就資產代幣化舉行會議，Citadel、Coinbase、Galaxy等高階主管參會討論監管路徑。 Citadel建議SEC嚴格界定去中心化交易協議等中介角色，引發部分加密人士反對，認為傳統規則無法適用於DeFi架構。 Coinbase表示應逐條審視規則差異，避免強加不適用義務。 SEC主席Atkins則稱應提供合規路徑促進代幣化創新發展。
根據Ledger Insights報道，英國金融行為監理局（FCA）宣布，作為其監管沙盒計畫的一部分，將推出穩定幣計畫組，申請截止日期為2026年1月18日。另根據彭博社報道，英國債務管理辦公室正在探索擴大英國國債市場，此舉將與穩定幣儲備相關。在昨日的演講中，英國金融行為監理局的David Geale表示，一家「大型企業」已被納入沙盒計劃，以測試一種用於支付的英鎊穩定幣。沙盒參與者需確保其設計符合該局5月諮詢文件中提出的要求。
英國對穩定幣監管採取雙軌制：英國央行出於審慎和金融穩定目的，對具有系統重要性的穩定幣進行監管；其他穩定幣的監管責任則由英國金融行為監管局承擔，該局還負責所有穩定幣的行為和消費者保護監管。
根據CoinDesk報道，以色列央行行長Amir Yaron發出訊號，表示該國正準備對穩定幣展開更積極的監管。 Yaron在特拉維夫舉行的以色列央行「變革時代的支付」會議上發言，將私人數位美元定位為一種支付力量，認為監管機構不能再將其視為邊緣事物。 Yaron強調，穩定幣已深度融入全球資金流動，其市值超過3000億美元，每月交易量超過2兆美元。其強調了該行業的集中度風險，指出99%的穩定幣活動僅由兩家發行方控制：Tether和Circle。他認為，這種集中化加劇了系統性脆弱性，並提高了對監管明確性的要求。隨後，Yaron列出了一系列私人發行方和監管機構必須優先考慮的要點，包括完全1:1的儲備支援、流動性儲備資產以及創建可擴展的監管框架。
以色列數位謝克爾項目負責人Yoav Soffer在會議上還討論了數位謝克爾計劃，他表示，數位謝克爾將成為“適用於一切的央行貨幣”，同時公佈了2026年路線圖，其中包括在年底前提供官方建議的計劃。
根據CoinDesk報道，美國聯邦存款保險公司（FDIC）代理主席Travis Hill將在國會聽證會上表示，FDIC將於本月內公佈首份針對穩定幣發行聯邦監管申請流程的GENIUS法案實施草案，併計劃於明年初提出資本與流動性要求等後續監管規定。 Hill也稱，FDIC正制定代幣化存款監管指引。
根據Cointelegraph報道，喬治亞司法部已與公鍊網路Hedera簽署諒解備忘錄（MoU），目前正考慮將該國土地登記系統上鍊，並將房地產進行代幣化。在喬治亞司法部長Paata Salia與Hedera代表會面時，雙方探討了將區塊鏈技術融入公共基礎設施的潛在可能性。
喬治亞官員表示，他們正考慮將國家公共登記局的資料遷移至區塊鏈網絡，希望此舉「能進一步確保產權保護，提升流程的透明度和可靠性」。此外，雙方也正在考慮將房地產進行代幣化，這項舉措與真實世界資產（RWA）代幣化項目相當相似。目前，該協議僅為無約束力的諒解備忘錄。根據公告，下一步雙方將成立聯合工作小組，成員包括來自司法部和國家公共登記局的專家。
國際貨幣基金組織（IMF）最新報告《Understanding Stablecoins》顯示，美元主導的穩定幣正在快速滲透新興市場和發展中經濟體，可能削弱中央銀行對本國流動性與利率的控制。報告指出，穩定幣可透過手機和網路迅速進入市場，尤其在無託管錢包（unhosted wallets）存在的情況下，更易造成「貨幣替代」現象，削弱本幣使用，影響央行貨幣政策傳導與鑄幣稅收入。
IMF建議各國建立法律框架，以防止穩定幣獲得「法定貨幣」或「官方貨幣」地位，從而保障金融主權。目前，97%的穩定幣總市值與美元掛鉤，僅有微小比例與歐元或日圓相關。報告同時強調，穩定幣在跨國支付和高通膨國家的使用率顯著上升，尤其在非洲、中東、拉丁美洲地區。
本土動態
嘉楠科技與SynVista Energy合作推綠色比特幣挖礦方案，將為RWA資產開發提供支持
嘉楠科技（NASDAQ：CAN）與SynVista Energy達成合作，推出基於綠色能源與儲能的比特幣挖礦解決方案。此方案透過智慧電力調度系統實現電力與算力動態協同，提升清潔能源利用效率並減少浪費。
同時，雙方將探索發電量、碳減排等數據可信賴上鍊，為RWA資產開發提供支援。合作將以示範計畫為起點，推動綠色挖礦規模化落地。
根據香港信報報道，香港黃金交易所（HKGX）在新加坡的子公司發行數位黃金代幣Gold Zip（XGZ），每枚由存放於認可金庫的實體黃金背書，主要倉儲在香港。
根據金十報道，近日，華夏銀行牽頭簿記，以業界首創「區塊鏈簿記+數位人民幣歸集」創新模式，成功發行45億元金融債券。發行全流程資訊即時上鍊、不可竄改，投資人隨時都能查。募款直接透過數位人民幣歸集，省去中間多重清算環節。本次債券發行人為華夏銀行控股子公司華夏金融租賃股份有限公司。本期債券初始計畫發行30億元，同步設定15億元超額發行權，最終全額觸發超額配售，以45億元滿額收官，3年期票面利率鎖定1.84%。
專案進度
根據路透社報道，由美國總統川普家族支持的加密企業World Liberty Financial，其聯合創始人Zach Witkoff於週三在迪拜舉辦的一場活動上宣布，該公司將於2026年第一季度伊始的1月推出一系列現實世界資產(RWA)產品。 World Liberty Financial的穩定幣USD1，今年由阿布達比支持的MGX公司用於支付對幣安的投資。
歐洲最大資管公司Amundi為其歐元貨幣市場基金推出首個代幣化份額類別
根據Cointelegraph報道，歐洲最大資產管理機構Amundi為其歐元貨幣市場基金推出首個代幣化份額類別。該基金現採用混合架構，投資者可在傳統版本與基於區塊鏈的新版本之間自由選擇。 11月4日，首筆交易在以太坊網路完成記錄。此次推出由歐洲資產服務集團CACEIS合作開發，後者提供了代幣化基礎設施、投資者錢包及用於處理申購贖回的數位訂單系統。根據兩家公司介紹，基金代幣化可簡化訂單處理流程、拓寬新投資者管道並全天候交易。 Am
根據CoinPost通報，日本郵儲銀行近日與不動產企業Shinoken集團、DeCurret DCP簽署合作協議，將以Shinoken月租金支付為場景，測試DCJPY的自動化結算功能。 DCJPY為與銀行存款掛鉤的代幣化存款，目標於2026年度正式發行。本實驗預計於2025年12月底完成，未來也將引進積分激勵機制用於集團服務消費。
Visa與Aquanow達成合作，拓展歐洲、中東及非洲地區穩定幣結算服務
根據The Block 報導，支付巨頭Visa 與加密基礎設施供應商Aquanow 合作，以擴展其在歐洲、中東和非洲（CEMEA）地區的穩定幣結算服務。此次整合將使Visa 在該地區遍布各地的發卡機構和收單機構能夠使用USDC 等已獲批准的穩定幣進行交易結算。該服務支援全年365 天結算，消除了傳統銀行系統常見的週末和假日延遲。
根據Crowdfundinsider 報導，懷俄明州穩定幣委員會發布了穩定幣Frontier Stable Token (FRNT) 的測試網「水龍頭」。任何擁有數位錢包的人現在都可以連接到他們的網站，然後選擇8 個測試網之一。之後，每24 小時都可以向其公共地址申請最多1000 個「tFRNT」代幣。 tFRNT 沒有任何儲備金支援；只是測試網（即開發）區塊鏈上的代幣，旨在「模擬部署在其支援的7 個主網區塊鏈上的智慧合約」。
彭博社：穩定幣公司First Digital計畫透過SPAC合併上市
根據彭博社報道，知情人士透露，總部位於香港的First Digital Group正計劃透過與空白支票公司合併的方式公開上市。該公司即將宣布簽署一份無約束力意向書，其中概述了與在紐約上市的特殊目的收購公司CSLM Digital Asset Acquisition Corp III（簡稱CSLM）合併的計劃。
據悉，First Digital Group是穩定幣FDUSD的發行方，該穩定幣市場流通量約9.2億美元，低於2024年4月高峰時的約44億美元。作為受託人，First Digital Group也為TrueUSD管理儲備金，TrueUSD是由Techteryx營運的穩定幣，而Techteryx的顧問是孫宇晨。
RWA平台OpenEden完成策略融資，Ripple、FalconX等參投
RWA（現實世界資產）代幣化平台OpenEden宣布完成策略性融資，投資人包括Ripple、Lightspeed Faction、Gate Ventures等知名機構。本輪融資將用於擴展其RWA代幣化服務平台，同時推進其受監管的收益型穩定幣USDO及代幣化美國國債基金TBILL的規模發展。
OpenEden創辦人兼CEO Jeremy Ng表示，此次融資將協助其提供符合傳統與去中心化金融標準的合規產品。 2025年，RWA代幣化市場規模翻倍成長，OpenEden的TBILL基金已成為機構投資人的首選，其資產管理規模在兩年內成長超十倍。
Kraken將收購代幣化資產平台Backed Finance
根據彭博社報道，加密交易所Kraken宣布將收購代幣化資產平台Backed Finance。 Kraken聯合執行長Arjun Sethi在接受採訪時表示，Kraken已提供由Backed發行的股票和ETF產品，收購交易完成後，計劃將這些產品更緊密地整合到其平台中。 Sethi表示：「當大家都在談論代幣化股票時，我們已經在付諸實踐了。我們專注於長期投資，而非炒作。」Kraken未披露交易條款。
rwa.xyz的數據顯示，Backed Finance目前是代幣化上市股票領域的第二大平台，市佔率約23%。 Backed的xStocks產品提供60多種代幣化股票和ETF的投資曝險，所有這些產品均由基礎資產一對一支持。
麥通MSX 24 小時交易量超20 億美元，積分季S1 已結束
麥通MSX 官網（msx.com）數據顯示，過去24 小時平台交易量達20 億美元，續創單日歷史新高。截至發文時，平台總交易量突破206 億美元，過去5 天激增逾75 億美元，累計漲幅超57%。
此外， MSX 已於12 月2 日結束積分賽季S1，用戶獲得的M 豆（M Credit）將直接用於未來的MSX 代幣分配。
Stable與Theo為Libeara支持的代幣化美債基金「ULTRA」錨定超1億美元資金
根據CoinDesk報道，Stable和Theo共同向Delta Wellington超短期美國國債鏈上基金（ULTRA）注資超1億美元。該基金由FundBridge Capital和惠靈頓管理公司管理，由代幣化平台Libeara提供技術支持，是一款代幣化的美國國債基金。 ULTRA是第一批以代幣化形式推出的機構級美債策略產品之一，獲得了Particula AAA評級。
索尼的區塊鏈合作夥伴Startale在Soneium網路推出美元穩定幣USDSC
根據CoinDesk報道，與科技巨頭索尼就其Web3平台Soneium展開合作的區塊鏈公司Startale Group，已推出了一款與美元掛鉤的穩定幣Startale USD（USDSC）。該代幣旨在成為Soneium生態系統內支付、獎勵及其他功能的預設數位美元。 Soneium是一個以太坊Layer2網絡，由索尼集團與Startale成立的合資企業Sony Block Solutions Labs於去年推出。 USDSC基於M0的基礎設施構建，M0是一家開發可程式穩定幣模組化平台的新創公司。此外，Startale還推出了STAR積分獎勵系統，該系統為用戶提供激勵，鼓勵用戶鑄造或持有USDSC、完成應用內任務，或透過Startale應用（Soneium生態系統的行動中心）與去中心化應用進行互動。
穩定幣應用Fin完成1700萬美元融資，Pantera Capital領投
根據《財星》雜誌報道，由前Citadel員工創立的穩定幣應用Fin宣布完成1700萬美元融資，本輪融資由Pantera Capital領投，Sequoia和Samsung Next參投。
該應用程式旨在利用穩定幣技術提供跨國及大額支付服務，無需複雜操作即可實現全球快速轉帳。其設計支援用戶向其他Fin用戶、銀行帳戶或加密貨幣錢包進行轉賬，並宣稱手續費將遠低於傳統銀行管道。 Fin主要針對大額資金跨境或境內轉帳場景，例如解決進出口貿易的支付效率問題。應用目前尚未正式上線，計劃於下個月在進出口產業企業間啟動試點。公司獲利將來源自於轉帳手續費及穩定幣儲備利息。
洞察集錦
非上市公司股權代幣化：萬億級“圍城”，與被永續合約搶走的注意力
PANews概述：非上市公司股權代幣化旨在破解萬億級私募市場“高價值但低流動性”的困局，透過區塊鏈技術為普通投資者提供參與獨角獸等高端資產的機會，並為內部持股人開闢IPO之外的靈活退出通道；然而，這一賽道正面臨來自永續合約等鏈上衍生品的“降維。槓桿、流動性充足且處於監管灰區的形式，精準滿足了用戶只想押注公司估值漲跌而非獲取股東權利的需求，從而分流了市場注意力和交易量；這警示股權代幣化項目必須超越單純的價格暴露功能，轉而圍繞“真實股東權利、長期資本配置與現金流動性分配等核心價值與流動性定位，既合規未來可能會更合規和股東利益
機構級RWA：Chainlink資料可信任+ Aave合約安全
PANews概述：RWA（現實世界資產）要在區塊鏈上實現安全、可靠的應用，必須跨越兩大技術門檻：一是可信賴的資料輸入層，確保鏈上反映的資產淨值、價格等資訊真實無誤；二是安全的合約執行層，借貸、清算等金融操作萬無一失。文章以Chainlink預言機網路作為資料層的典範，它透過多節點、多資料來源的去中心化共識機制，為RWA提供了抗操縱的資產淨值、儲備證明等關鍵資料；同時以Aave借貸協議作為執行層的代表，其經過嚴格審計的智慧合約、精細的風險參數管理和隔離機制，為處理RWA資產提供了銀行級的安全性。二者在Aave Horizon等平台上的協同案例證明，只有建構起「可靠數據+安全合約」這兩大穩固的技術底座，才能支撐數萬億美元的傳統資產安全、高效地融入DeFi（去中心化金融）生態，推動RWA從概念驗證走向規模化應用。
