綜述：Felix, PANews
11 月13 日，Uniswap Labs 宣布推出連續清算拍賣協議CCA（Continuous Clearing Auctions）。該協議旨在幫助團隊和開發者在Uniswap v4 中快速建立流動性，並為流動性較差的新代幣建立公平的市場價格。
CCA 由Uniswap Labs 與Aztec Network 共同設計，Aztec 貢獻了一個ZK Passport 模組，支援私密且可驗證的參與。 Aztec 也將成為首個使用CCA 啟動的計畫。
設計原則
流動性的形成往往發生在幕後，但這會造成資訊鴻溝，不可避免的使得少數參與者享有特權，並可能導致市場流動性不足且不穩定。 CCA 作為鏈上原生解決方案，其設計圍繞著三個原則：
首先，它採用鏈上原生市場創建方式，從定價、競價到結算的整個拍賣過程均在鏈上透明地進行，沒有“守門人”，也沒有鏈下交易。
其次，它支持公平、漸進的價格發現，代幣供應量透過持續清算機制在拍賣期間進行分配。這可以激勵用戶儘早出價，減少惡意競價，降低市場波動性，並幫助市場向公允價值靠攏。
最後，拍賣所得將自動在Uniswap v4 上建立一個流動性池，從而加深流動性。
協定機制
新型拍賣機制CCA 具有高度可配置性，能夠抵禦惡意搶購/捆綁銷售，並有助於遏制「砸盤」與「搶跑」等現象。該協議允許項目定義可供出售的代幣數量、起拍價以及拍賣持續時間。用戶隨後出價，並指定最高價格和總支出。這些出價不可撤回，且最高價格在一定範圍內。在每個區塊結束時，確定該區塊內所有代幣能夠售出的最高價格。所有參與該區塊出價的參與者支付相同的清算價格。具體的流動性引導流程如下：
1.配置流動性引導
專案團隊設定價格發現參數：
- 供應釋放計畫Q(t)，規定代幣隨時間的釋放方式
- 價格下限，防止低於最低估價出售
- 持續時間，由起始區塊和結束區塊指定
- 成功部署流動性必須達到的畢業門檻
2.透過競標進行價格發現
參與者透過以下方式決定市場價格：
- 明確願意支付的最高價格
- 承諾花費固定數量的代幣
- 出價將根據釋放計劃自動分配到所有剩餘的拍賣時段
3.持續價格清算
隨著拍賣的進行：
- 每一輪新的出價都會形成一個檢查點
- 清算價格根據總需求與可用供應量來計算
- 價格只會上漲或維持不變（不會下降）
- 在該時段內所有參與者的支付價格都相同
4.拍賣完成並決定價格
當價格發現過程結束時：
- 系統會檢查畢業門檻是否達成
- 若畢業：最終清算價格將成為資金池的初始價格
- 若未畢業：所有出價者將獲得全額退款且不會創建資金池
5.流動性部署
拍賣成功後：
- 競標者退出以計算其最終成交額並領取代幣
- 籌集的資金加上剩餘的代幣將作為流動性部署到Uniswap V4 池中
- 該池以發現的清算價格初始化
Aztec 成首個使用CCA 發行的代幣
Aztec Network 作為首個使用CCA 機制的代幣銷售，其初始估值（完全稀釋估值，FDV）為3.5 億美元，較Aztec Labs 上一次股權融資的估值折讓75%。
為防止大型投資者壟斷拍賣，每位用戶的參與數量均設有上限。早期貢獻者和社群成員，包括測試網路營運商、OG Aztec Connect 用戶和以太坊個人質押者，今天即可開始競價。公開發售將於12 月2 日至6 日舉行，之後代幣可以直接在鏈上提取和質押。
Aztec Labs 聯合創始人Joe Andrews 表示：“多年來，代幣發行一直偏袒內部人士，卻犧牲了推動創新的社區的利益。與Uniswap 合作開發的CCA 改變了加密領域公平獲取的定義——沒有特殊交易，沒有隱藏分配。”
Uniswap 創辦人Hayden Adams 則表示，CCA 協議標誌著Uniswap 從交易基礎設施向發行基礎設施的擴展。 目前，CCA 已部署在Ethereum 和側鏈Unichain 上，支援自訂模組化，適用於從meme 幣到嚴肅專案的各種代幣發行場景。未來幾個月，該公司計劃發布更多模組，進一步提升使用CCA 的專案和社群的上線體驗。
值得一提的是，儘管社區對CCA 一片讚譽，但也有部分人士對其表示質疑，稱其與流動性引導池（LBP）並無多少不同。作為Uniswap Liquidity Launchpad 的核心，CCA 未來能否標準化DeFi 發行，打破質疑成為2026 年主流工具，一起拭目以待。
