1.市場觀察

聯準會的「裝修門」風波持續發酵，川普親自前往聯準會總部，就31億美元翻修成本問題向主席鮑威爾施壓，並一再敦促降息。儘管川普暫時擱置了解僱鮑威爾的想法，但白宮官員、共和黨議員及川普的政治盟友已將此項目作為政治武器，通過指責「管理不善」和「誤導國會」來持續攻擊鮑威爾，試圖削弱其公信力以迫使其在利率政策上讓步。 「新聯準會通訊社」記者Nick Timiraos認為，此舉是川普為推動降息而採取的非常規輿論戰；策略師Brian Gardner則指出，此舉也能轉移公眾對愛潑斯坦案等其他爭議的注意力。然而，這場風波的核心衝突在於，儘管川普以高昂的政府借貸成本和購屋壓力為由要求大幅降息，但當前的金融環境卻異常寬鬆。

儘管政治壓力空前，但經濟基本面顯示美國金融環境已極度寬鬆：芝加哥聯邦儲備銀行廣義金融狀況指數跌至三年新低，標普500與納指在谷歌AI需求推動下連創新高，貨幣市場基金規模達7.1萬億美元，家庭存款保持4.46萬億美元高位。這種流動性氾濫局面使聯準會陷入兩難——通膨仍高於目標且就業市場強勁，但川普政府以高國債發行壓力為由要求降息逾300基點，分析師擔憂此時降息可能加劇股市泡沫。同時，OpenAI計畫在8月初推出GPT-5，而特斯拉則因第二季營收年減12%及悲觀展望導致股價承壓。

穩定幣仍是當前市場的主要敘事，HashKey Group首席分析師Jeffrey Ding對穩定幣的未來應用提出了展望，認為其大規模採納將主要聚焦於三大領域：B2B結算、加密資產與DeFi生態，以及主權金融拓展。他指出，穩定幣結合智能合約，在跨國企業結算和供應鏈金融中能顯著降低成本、提升效率。在加密生態內部，穩定幣已是核心的流動性基礎設施，無論是中心化還是去中心化交易所，均以其作為主流交易對，例如USDT在市場波動時日交易量甚至能突破1000億美元。此外，Jeffrey Ding特別強調了由政策推動、與本國貨幣錨定的穩定幣的潛力，這類穩定幣不僅能提升跨境貿易和央行間結算的效率，還符合各國在推動本幣國際化和去美元化背景下的貨幣主權戰略，可能成為未來地緣金融演變的重要工具。

對於比特幣，多位分析師提示了短期回調風險。分析師Crypto Chase關注的關鍵區間在113,000美元中段。 Biraajmaan Tamuly指出，價格與RSI指標間出現看跌背離，加上存在一個位於114,380美元至115,635美元區間的CME缺口，預示著價格可能下行調整。 Rakesh Upadhyay提到，比特幣在12萬美元阻力位面臨強大拋壓，過去三日現貨ETF累計淨流出2.852億美元，但多頭成功守住了11.5萬美元支撐位；若價格能突破12.3218萬美元，或將對13.5729萬分析師Gaah也觀察到，比特幣週期指標已進入“分配區”，暗示短期修正風險較高，但他強調關鍵指標尚未達到峰值，表明當前並非牛市最終頂部。中長線來看，Momentum 6合夥人Dennis Liu給了89,380美元的買入區間和20萬美元的目標價。

相較之下，以太坊表現出相對強勢，Glassnode模型顯示，以太坊在2000至3000美元區間有堅實支撐，上方關鍵阻力位於4500美元。 Crypto Chase則關注以太坊短期是否會觸及3,476美元這一關鍵流動性價位並快速反彈。而長期看來，Dennis Liu為以太坊設定了2,200美元的買入區間和10,000美元的目標價。然而，10x Research的Markus Thielen警告以太坊短期內可能不穩定，有回檔風險， 他認為以太坊短期漲得太快，技術上「超買」了。更重要的是，在Aave等平台上借貸以太坊的成本飆升，這可能會迫使一些加槓桿的交易者平倉賣出，從而引發價格下跌。其表示，以太坊自2013年以來Q3平均回報率為8.19%，而Q4平均回報率為22.59%。

市場資金正從比特幣流向以太坊及其他山寨幣，但全面的「山寨季」尚未得到確認。分析師Crypto Chase認為Solana跌至173美元後將快速反彈。在NFT領域，上市公司GameSquare宣布以515萬美元收購了Compound創辦人Robert Leshner持有的稀有「牛仔猿」CryptoPunk #5577，並計劃將其納入收益策略。 BitMEX聯合創辦人Arthur Hayes也曾表示NFT是網路地位的終極遊戲，他預測CryptoPunks在本輪週期中以美元計價的表現將優於以太坊，因為ETH的持有者會透過這類資產來「炫耀」其社會地位。此外，昨天伊隆馬斯克宣布將推出AI版Vine後，同名代幣VINE短時暴漲超100%，目前漲幅已收窄至50%。

2. 關鍵數據（截至7月25日12:00 HKT）

（資料來源：Coinglass、Upbit、Coingecko、SoSoValue、Tomars、GMGN）

• 比特幣：115,774美元（年初至今+23.39%），日現貨交易量709.43億美元

• 以太坊：3,638.16美元（年初至今+8.78%），日現貨交易量為545.38億美元

• 恐貪指數：71（貪婪）

• 平均GAS：BTC：0.84 sat/vB、ETH：0.26 Gwei

• 市佔率：BTC 60.8%，ETH 11.6%

• Upbit 24 小時交易量排行：SYRUP、XRP、NEWTL、HYPER、BTC

• 24小時BTC多空比：48.19%/51.81%

• 板塊漲跌：加密板塊普遍回調， NFT板塊下跌7%；AI板塊下跌4.3%

• 24小時爆倉數據：全球共201,010人被爆倉 ，爆倉總金額為7.02億美元，其BTC爆倉1.54億美元、ETH爆倉1.6億美元、SOL爆倉5277萬美元

• BTC中長線趨勢通道：通道上沿線（118465.84美元），下沿線（116119.99美元）

• ETH中長線趨勢通道：通道上沿線（3494.47美元），下沿線（3425.27美元）

*註：當價格高於上沿和下沿時則為中長期看多趨勢，反之則為看空趨勢，當價格在區間內或短期反复通過成本區間則為築底或築頂狀態。

3.ETF流向（截至7月24日）

• 比特幣ETF：+2.27 億美元，連續三日流出後轉為淨流入

• 以太幣ETF：+2.31 億美元，持續 15 日淨流入

4. 今日前瞻

• OKX將於7月25日下線BADGER、BAL、NIL永續合約

• 幣安Alpha將於7月26日上線DePHY Network（PHY）

• Venom（VENOM）將於7月25日下午4點解鎖約5926萬枚代幣，與現流通量的比例為2.84%，價值約1340萬美元；

• AltLayer（ALT）將於7月25日下午6點解鎖約2.4億枚代幣，與現流通量的比例為6.39%，價值約890萬美元；

• Sahara AI（SAHARA）將於7月26日晚上8點解鎖約8427萬枚代幣，與現流通量的比例為4.13%，價值約690萬美元；

今日市值前100最大跌幅：Pump.fun跌22.4%，dogwifhat跌9.3%，Pudgy Penguins跌8.3%，Fartcoin跌8%，Virtuals Protocol跌6.9%。

5. 熱門新聞

• 疑似Ripple聯創Chris Larsen在7天內向交易所發送了約1.4億美元的XRP

• REX-Osprey的Solana質押ETF將整合JitoSOL，並將100%的獎勵分配給股東

• Tether Treasury凌晨在以太坊鏈上新增鑄造20億枚USDT

• TON基金會與Kingsway Capital擬為TONCoin國庫籌集4億美元

• Strategy擬將用於購買比特幣的籌資規模提升至20億美元

• GameSquare以515萬美元收購CryptoPunk #5577，並增持12913枚ETH

• BitMine以太坊持倉突破20億美元，總計持有566,776枚ETH

• Anchorage Digital與Ethena Labs合作推出首個GENIUS合規、聯邦監管穩定幣USDtb

• deBridge基金會推出儲備基金，用全部協議收入回購DBR代幣

• 瑞和數智科技控股宣布8000萬港元加密貨幣投資計畫

• GoPlus推出5億GPS代幣安全基金

• 新Solana財庫公司Accelerate擬募集15億美元資金，Joe McCann將出任CEO

• FTX下一輪賠付將於9月30日執行，釋放19億美元爭議債儲備金

• BitMine在紐交所啟動BMNR選擇權交易，計畫收購5%以太坊供應量

本文由HashKey提供支持，HashKey Exchange是香港最大持牌虛擬資產交易所，也是亞洲最值得信賴的加密資產法幣門戶。致力於在合規、資金安全和平台保障方面為虛擬資產交易所定義新標竿。