Hyperliquid殺入預測賽道，HIP-4協議有何賣點？

Hyperliquid 宣布推出名為「Outcomes」的預測市場新功能，其原生代幣 HYPE 應聲上漲超過 10%。此功能基於 HIP-4 協議設計，旨在以獨特優勢切入競爭激烈的預測市場賽道。

核心設計特點
- 全額抵押：交易採用全額抵押，在固定範圍內結算，移除了強制清算（爆倉）風險。
- 非線性結算：引入類似期權的結算機制，為交易者提供更複雜的對沖與策略組合空間。
- 原生集成與流動性共享：功能深度整合於 Hyperliquid 底層鏈，並使用原生穩定幣 USDH 定價。用戶可與現貨、永續合約共享全倉保證金，實現策略無縫銜接。
市場定位與競爭格局
- 當前預測市場主要參與者各有側重：Polymarket 聚焦社會觀點、Kalshi 主打合規、Coinbase 透過應用內建功能推向大眾。
- Hyperliquid 的策略是將預測市場高度金融化，讓 Outcomes 合約能與其他衍生品交易結合，成為風險管理工具。
發展路徑與團隊背景
- 發展路徑將先由官方部署基於客觀數據的「正規軍」市場，隨後開啟無許可部署。
- 背後由約 11 人的精簡核心團隊驅動，以其高效的決策與執行力著稱。
對平台估值與未來的影響
- 分析認為，即使 Outcomes 完全取代 Polymarket 的交易量，對 Hyperliquid 整體收入的直接貢獻也相對有限，因永續合約等主力市場體量龐大。
- 此舉被視為完善其「鏈上華爾街」全品類金融矩陣的關鍵拼圖，並可能吸引其他主流服務商未來遷移至其鏈上生態。
- 目前該功能仍處於測試網階段，主網上線時間未定。

作者：Seed.eth，比推Bitpush

在加密衍生性賽道穩坐頭把交椅的Hyperliquid，正試圖將其觸角伸向另一個處於爆發期的萬億級市場：預測市場。

今天，Hyperliquid 官方宣布測試名為「Outcomes」的新功能。這項消息直接點燃了二級市場的熱度，其原生代幣HYPE 在24 小時內錄得10% 以上漲幅，價格站上30 美元關口。

在Polymarket 統治鏈上流量、Kalshi 與Coinbase 聯手收割合規市場的當下，Hyperliquid 的入場，絕非簡單的「跟風」，而是利用原生底層性能的絕對優勢，重新定義遊戲規則。

什麼是Outcomes

根據官方HIP-4 提案，Outcomes（結果合約）並非一個簡單的博弈介面，其設計關鍵在於以下三大核心邏輯：

1. 全額抵押，爆倉風險

與有槓桿的永續合約不同，Outcomes 遵循「有多少錢，辦多大事」的原則。它採用全額抵押，並在固定範圍內結算。這意味著無論市場如何波動，只要未到結算日，交易者的部位就不會面臨強制清算，從根本上移除了爆倉風險。

2. 非線性結算，更大的策略空間

Outcomes 引入了非線性結算機制。對交易員而言，這相當於獲得了一種接近期權的靈活性，你可以用它來建立更複雜的對沖工具，不再局限於簡單的「是」或「否」的二元博弈，從而在風險管理和策略組合上打開更大空間。

3. 原生集成，打通流動性

Outcomes 將深度整合在Hyperliquid 的底層鏈HyperCore 上，並以原生穩定幣USDH 定價。更重要的是，它能與平台現有的現貨、永續合約共享全倉保證金。這意味著用戶可以在同一個保證金帳戶內，無縫銜接多種交易策略，真正實現流動性的互通與復用。

多方割據：誰才是預測市場的終局？

目前的預測市場正處於「1995 年瀏覽器大戰」時刻，形成了四種截然不同的商業路徑：

· Polymarket 賣的是「觀點」，它是社會熱點的風向標；

· Kalshi 賣的是「合規」，它吸引的是規避法律風險的美國本土資金；

· Coinbase 則是「降維打擊」，透過App 內建功能將預測市場做成了大眾消費品；

· Hyperliquid 的邏輯最硬派：它不需要你去網頁點擊Yes 或No，它要讓你在做空BTC 的同時，順手買一個「非農資料超預期」的Outcomes 合約來對沖宏觀風險。

眼下社群最關注的莫過於HIP-3（無許可上幣）與HIP-4（Outcomes）的綜效。

在此架構下，Hyperliquid 的進化路徑很清晰：先由官方部署基於客觀資料來源的「正規軍」市場（Canonical Markets），如利率、宏觀經濟指標；隨後開啟無許可部署。

這種打法的背後，是Hyperliquid 極具傳奇色彩的團隊優勢。很難想像，支撐起這個年化收入超11 億美元、交易量比肩一線CEX 的龐然大物的，竟然是一個僅有約11 人的核心團隊。這支由哈佛、MIT 學霸及頂級量化對沖基金精英組成的「特種兵」團隊，創造了人均年化貢獻收入超過1 億美元的驚人效率，正因為團隊極度精簡、決策路徑短，Hyperliquid 才能快速迭代。

一位資深DeFi 觀察員表示：「Coinbase 的入場驗證了商業模式，但它仍然是中心化的。Hyperliquid 的Outcomes 是在挑戰一個命題：預測市場的終局不在於社交媒體，而在於金融化。當預測結果變得像買賣股票一樣順滑，且能與期貨共享的金融化。

HYPE 遠被低估？

隨著加密選擇權市場的日益成熟，Hyperliquid HIP-3 市場未平倉合約（OI）已衝上10 億美元，全平台24 小時交易額飆升至48 億美元，創下歷史新高。

針對此佈局，Blockworks 研究員Shaunda Devens 認為這項舉動進一步支撐了Hyperliquid 的估值上行空間。

Devens 指出，即使HIP-4 吞噬了Polymarket 100% 的交易量，對Hyperliquid 收入的貢獻也僅約為5%。

這項數據初看令人意外，但其深層邏輯在於：永續合約市場（包括HIP-3 帶來的長尾資產）的體量極為龐大。 Devens 認為，目前Hyperliquid 約70 億美元的估值，相對於Polymarket 最新一輪100 億美元的估值（基於2025 年融資數據），顯然處於明顯的低估狀態。 Outcomes 的推出，主要在於補充其全品類金融矩陣的關鍵一環。

儘管市場情緒高漲，但需要注意的是，Outcomes 目前仍處於測試網階段，目前主線上線的確切時間表尚未公佈。不過，隨著HyperEVM 生態的爆發，未來諸如Kalshi 或Crypto.com 等主流服務商，理論上都可以利用HIP-4 協定遷移至Hyperliquid 鏈上運作。

總結而言，預測市場正迎來最好的時代。在美國，由於監管透明化的推進，Kalshi 與Coinbase 的合作已讓預測市場覆蓋全美50 州；而在歐盟與亞洲，類似的成長勢頭同樣強勁。對Hyperliquid 而言，Outcomes 絕非一個簡單的「賭局」，而是其建構「鏈上華爾街」不可或缺的一塊拼圖。