撰文：Cobo
隨著穩定幣繼續「吃掉世界」，價值鏈的重心也正在遷移——從發行端逐漸轉向分送端。一個明顯的趨勢是白標模式（White-label）的興起，前端平台專注流量和用戶，底層由專業發行方提供儲備、審計與合規服務，即「穩定幣即服務」（STaaS）。這意味著隨著發行門檻降低，差異化將更依賴分發能力與品牌，而非資產本身的信任度。這意味著未來市場格局也可能隨之變化，從少數巨頭壟斷，走向一批中型規模（10–250 億美元）的多元化生態。
類似邏輯正在發生在卡片組織與銀行身上。發卡業務逐漸API 化、模組化，「發卡即服務」讓更多企業能快速嵌入支付流程，獲利模式也從利息和年費，轉向資料沉澱和可程式化。
支付區塊鏈受制於隱私、合規與性能的「不可能三角」困境，Google研發的GCUL 切合金融機構需求，但以犧牲開放性為代價，加之其在廣告與支付網路間的潛在利益衝突，能否成為穩定幣支付的公共基礎設施仍存疑。
市場概覽與成長亮點
穩定幣總市值達$282.841b（約2,828.4 億美元），週比成長$6.522b（約65.22 億美元）。市場格局方面，USDT 持續維持主導地位，佔59.55%；USDC 位居第二，市值$70.375b（約703.75 億美元），佔24.88%。
區塊鏈網路分佈
穩定幣市值前三名：
- 以太坊：$148.551b（1,486 億美元）
- 波場(Tron)：$81.617b（816 億美元）
- Solana：$12.178b（122 億美元）
週成長最快的網路TOP3：
- M By M^0 (M) ：+11.32%
- Dai (DAI) ：+9.99%
- USD Coin (USDC) ：+5.57%
數據來自DefiLlama
品牌與發行的解耦，穩定幣的STaaS 化未來
隨著穩定幣發行逐漸商品化，價值鏈的重心已由穩定幣的「發行」轉向穩定幣的「分發」。如果說上半場是機構主導的儲備與鑄造，下半場則取決於誰能將穩定幣送到更多用戶與商家手中。
合規與技術的成熟，使穩定幣的應用場景超越交易所，延伸至企業財資、資本市場與消費網絡，卡組織與發卡銀行則推動其進入零售支付體系。穩定幣從出金工具轉向長期在網路中流通，其生命週期被大幅延長，甚至可能在鏈上與鏈下經濟之間形成黏合。
在商業競爭中，分發能力往往比產品本身更重要，穩定幣也不例外。穩定幣的成功取決於能否被廣泛接受，而白標模式正在普及，即平台無需自建儲備和合規體系，就能在監管框架下調用穩定幣能力，優化支付與清算流程。 Metamask 與Bridge、PayPal 與Paxos 等案例表明，使用者關係與使用情境掌握在平台，儲備管理與合規審計則外包給發行方。即便如PayPal 這樣的巨頭，也能在不直接發行的前提下分送帶息穩定幣。這種「品牌與發行解耦」的模式，使穩定幣的功能以服務化的方式被嵌入更廣泛的支付與結算流程。
在傳統金融中，銀行把存款、借貸、發卡等能力抽象化為API，稱為BaaS（Banking-as-a-Service），而在穩定幣時代，這一邏輯演化為STaaS（Stablecoin-as-a-Service），即將發行、儲備管理、審計與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與合規抽象化為底層服務，由專業機構承擔複雜環節，讓平台專注於用戶與人場景。
在穩定幣基礎設施的演進中，除了「發行即服務」，我們還看到了一種新的模式——發卡即服務（Card Issuing-as-a-Service）。傳統四方模式依賴利息與交換費的獲利邏輯在鏈上支付面前逐漸失效，銀行開始將牌照、存款與信貸額度模組化，透過API 向金融科技公司輸出，並與穩定幣的可編程性結合，深度嵌入工資支付、自由職業者結算等B2B 流程。這種模式的優勢不再來自信用擴張，而是來自遷移障礙、資料沉澱和可程式性。當支付與企業營運緊密耦合，穩定幣基礎設施就具備了更強的韌性和成長潛力，也由此構築出一條新的護城河。
谷歌雲端為金融機構開發許可製支付鏈GCUL
根據Google Cloud Web3 業務策略負責人Rich Widmann 在LinkedIn 上揭露，Google正研發一條名為Universal Ledger (GCUL)的許可區塊鏈，面向金融機構，支援原生鏈上銀行資金、跨幣種清算和可程式支付。
谷歌切入區塊鏈的核心假設是，銀行在數位貨幣浪潮下必須轉型，從傳統清算節點升級為鏈上資產發行者與分送主體。 GCUL 提供合規內嵌、Python 智能合約和API 接入，使銀行可將存款、證券、清算業務遷移至鏈上，主動掌控資金流動。谷歌雲官網文章《穩定幣之外：數位貨幣的演變》一文中指出：「支付體系的碎片化與低效結算可能在2030 年造成2.8 兆美元損失，而穩定幣的成長已驗證了市場需求。」
與Stripe 的閉環生態不同，Google意在提供中立的底層設施，目前已與芝商所（CME）開展代幣化試點，瞄準那些沒有自建鏈但希望進入加密支付的機構。正如Google Cloud Web3 負責人Rich Widmann 所言，「Tether 不會用Circle 的鏈，Adyen 也未必用Stripe 的鏈，但任何機構都可以在GCUL 上開發支付服務。」Google希望透過「非綁定型」基礎設施吸引多方存取。
不過，GCUL 走許可路線，滿足了金融機構對隱私、合規和吞吐量的剛需，但也犧牲了公鏈的開放性。考慮到谷歌在雲端、廣告、搜尋和瀏覽器上的既有利益，市場擔心它在廣告和支付網路之間可能難以完全中立，這讓GCUL 能否成為穩定幣支付的「公共底層」打上了問號。
但可以確定的是，先前「以太坊和Solana 等公鏈協議層將捕獲大部分價值」的假設可能不work 了。如果下一波2 兆美元的穩定幣資金流向的是Stripe 的Tempo、Circle 的Arc 或Google的GCUL 這樣的品牌化鏈，那麼以太坊（ETH）和Solana（SOL）等公鏈的價值捕獲將受到嚴重挑戰。
監理合規
日本Monex 集團考慮發行日圓穩定幣，公司主席表示「不做就會落後」
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東京上市金融服務公司Monex 集團正考慮發行日圓穩定幣，主席Oki Matsumoto 表示「發行穩定幣需要大量基礎設施和資本，但如果不涉足將被甩在後面」；
該穩定幣計畫以日本國債等資產作為背書，可1:1 兌換日元，主要用於國際匯款和企業結算，將利用集團旗下的Coincheck 交易所和Monex 證券經紀業務推廣；
Matsumoto 透露Monex 正考慮收購歐洲加密相關公司，最終談判正在進行中，可能在「幾天內」宣布，這將擴大其西方市場影響力。
為什麼重要
Monex 集團考慮發行日圓穩定幣標誌著日本加密監管環境正迅速鬆動。日本金融服務廳(FSA) 計畫最早於今秋批准發行日圓穩定幣，這將是日本首次允許本國法定貨幣錨定的數位貨幣。繼2023 年解除外國穩定幣禁令、今年3 月批准USDC 在日本使用後，金融巨頭加入穩定幣市場將加速日本在亞洲數位資產領域的競爭力，為日圓在國際結算中提供數位化選擇。
Circle、Paxos 聯合Bluprynt 試行出處驗證技術，探索穩定幣支付溯源與真偽驗證
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穩定幣巨頭Circle 和Paxos 與金融科技新創公司Bluprynt 合作試行「出處驗證」（provenance upfront）技術，可防止穩定幣偽造並即時驗證發行方身分；
該技術利用密碼學和區塊鏈提供代幣溯源能力，使監管機構和投資者確認代幣是否由聲稱的發行方發行，有效防止假冒代幣和冒充攻擊；
隨著GENIUS 法案推動穩定幣發行商增加，驗證代幣「真實身分」成為關鍵安全問題，區塊鏈分析公司Chainalysis 已將偽造和假冒列為穩定幣常見風險。
為什麼重要
該技術將合規轉化為技術產品而非僅是法律文件，標誌著數位資產產業正在成熟。當穩定幣應用擴大，基於技術而非品牌的信任機制變得特別關鍵。這種創新為穩定幣大規模採用鋪平道路，同時滿足監管要求，降低系統性風險，並為審計師、執法機構和投資者提供可靠的驗證工具。
CFTC：離美加密公司可作「外國交易所」重返美國市場
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美國商品期貨交易委員會（CFTC）週四發布諮詢公告，表示離開美國的加密公司可透過註冊為「外國交易所」（FBOT）直接服務美國客戶；
代理主席Caroline Pham 稱此舉是「加密衝刺」計畫的一部分，旨在為「被迫在國外設立交易所的美國公司提供重返美國市場的途徑」；
CFTC 正收到越來越多FBOT 註冊申請，澄清符合資格的外國公司無需註冊為美國指定合約市場（DCM），但必須在其本國受到嚴格監管。
為什麼重要
這項政策「提醒」反映了川普政府下CFTC 對加密產業的友善轉向。在監管不確定性導致多家交易所撤出美國市場的背景下，CFTC 正積極重建橋樑，既滿足監管要求也為美國消費者提供更多交易選擇。 Pham 將此舉稱為「為川普總統交付的另一項成果」，暗示這是更廣泛監管放鬆的一部分。隨著川普提名的前CFTC 委員Brian Quintenz 即將恢復確認程序，以及Johnson 委員下週離職，CFTC 的加密友好態度可能進一步強化，為國際加密交易所重返美國市場創造更明確路徑。
新品速遞
Aave 推出RWA 市場Horizon，連接機構級代幣化資產與DeFi
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Aave Labs 推出Horizon 市場，匯集了VanEck、Circle、Ripple、WisdomTree、Superstate、Centrifuge 等領先機構，將機構級代幣化資產與以太坊上的DeFi 連接起來；
首批上線的抵押品包括Superstate 的USCC 和USTB 以及Centrifuge 的JRTSY 和JAAA，Circle 的USYC 即將加入；穩定幣供應選項則包括USDC、RLUSD 和GHO；
Horizon 採用Chainlink SmartData 技術（首先部署NAVLink），提供代幣化實體資產抵押品的準確淨資產價值，實現合規DeFi 框架內的即時超額抵押穩定幣貸款。
為什麼重要
Horizon 代表DeFi 與傳統金融的融合，透過將機構級資產納入去中心化借貸協議，為實體資產打開萬億美元級的DeFi 流動性大門。這個平台採用機構級合規框架，同時支援無需許可的穩定幣供應，既滿足了機構投資者的監管要求，也保留了DeFi 的核心開放特性。 Llama Risk 和Chaos Labs 提供風險分析支持，確保平台安全性。這標誌著DeFi 正式進入機構市場，為傳統資產的鏈上流動性和資本效率創造了新範式。
Anchorage Digital 成立創投部門支持早期鏈上協議，並成為聯邦特許穩定幣發行商
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加密託管獨角獸Anchorage Digital 推出創投部門Anchorage Digital Ventures，專注投資早期鏈上協議，特別關注比特幣DeFi、實體資產和去中心化身分等基礎設施項目；
此前， Anchorage Digital Bank 宣布成為首家聯邦特許穩定幣發行商，提供「一站式」解決方案，允許機構無需處理技術複雜性即可推出自有品牌穩定幣；
該平台整合了資金投入、策略指導和機構對接通道，為創業團隊提供從產品設計到市場准入的全流程支持，同時承諾無限發行能力和即時網路存取。
為什麼重要
Anchorage 的策略展示了加密基礎設施公司向金融服務全產業鏈擴張的趨勢。作為美國首家獲得聯邦銀行牌照的加密機構，其GENIUS 合規穩定幣發行服務與風投部門形成協同效應：既能孵化創新項目，又能為這些項目提供合規通道和機構級應用場景。這種業務模式將加速機構採用區塊鏈技術，同時確保新興協議從設計初就符合監管預期。
螞蟻國際與渣打銀行測試銀行對錢包支付解決方案
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螞蟻國際與渣打銀行正在試行以Swift 系統為基礎的銀行對數位錢包的支付解決方案，已使用ISO 20022 金融訊息標準完成首批交易測試；
該解決方案利用螞蟻的Alipay+ 全球錢包網關服務，連接Swift 網路覆蓋的200 多個國家和地區的11,500 多家金融機構，對接Alipay+ 生態系統內36 個全球數位錢包的17 億用戶帳戶；
PYMNTS Intelligence 研究發現，42% 的消費者將數位錢包列為跨國匯款首選方式，超過傳統的銀行帳戶轉帳和匯款服務，這一比例在美國消費者中更高達44%。
為什麼重要
此合作反映了跨境支付領域向數位錢包遷移的趨勢。 Swift 系統與Alipay+ 的連結打通了傳統金融與新興支付網路間的壁壘，為銀行提供了應對金融科技挑戰的策略。研究顯示62% 的美英銀行計劃透過與金融科技公司合作來創新跨境支付，這種整合將重塑全球支付格局，特別是在亞洲快速成長的市場中，為消費者和企業提供更快捷、更靈活的國際支付體驗。
Tether 將在RGB 上發行比特幣原生USDT 穩定幣
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Tether 宣布計劃在RGB 協議上發行USDT，RGB 是一種錨定比特幣且與閃電網路相容的智慧合約和資產發行協議，將擴展全球最大穩定幣在比特幣網路的原生支援；
RGB 允許發行者鑄造和轉移加密錨定於比特幣交易但在鏈下驗證的資產，減少鏈上資料佔用同時繼承比特幣安全保障，實現閃電網路上近乎即時結算，並提高隱私性；
USDT 目前主要流通於Tron 和以太坊網絡，總供應量已超過1,670 億美元；Tether 正逐步淘汰Omni、EOS 和Algorand 等擴展性較差的鏈，計劃到9 月完全關閉這些網路上的支援。
為什麼重要
這項整合標誌著Tether 加深對比特幣生態系統投資的策略性舉措。公司已持有超過10 萬枚比特幣並在拉丁美洲投資20 億美元興建15 座礦場，計畫在2025 年底成為全球最大比特幣礦商。透過RGB 協議提供比特幣原生穩定幣支付管道，將使USDT 能夠無縫連接閃電網路錢包、商家工具和交易所，為用戶提供更快、更便宜、更私密的交易體驗。這也與Tether 向受監管市場擴張的更廣策略一致，包括近期入股西班牙交易所Bit2Me 以建立歐洲據點。此舉強化了穩定幣與比特幣基礎設施的深度整合，為跨境支付和匯款提供更有效率替代方案。
市場採用
雲端開發平台Vercel 旗下AI 前端工具v0 接受USDC 購買積分
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美國雲端開發平台企業Vercel 旗下AI 前端開發工具v0 現已開始接受用戶使用USDC 穩定幣購買v0 積分；
v0 定位為全端開發體驗平台（Full stack vibe coding platform），由網站部署和前端開發服務提供者Vercel 創建；
此舉標誌著開發工具領域開始探索加密支付選項，為開發者提供更多支付管道。
為什麼重要
開發工具訂閱服務接受USDC 付款反映了穩定幣正從純加密應用擴展到SaaS 和開發者服務領域。作為前端開發領域知名企業，Vercel 支援USDC 可能推動更多科技公司採用加密支付，同時為國際開發者提供規避傳統支付限制的替代方案。這一趨勢顯示穩定幣正逐步融入軟體服務的商業模式中，降低跨國支付門檻。
萬事達卡與Circle 合作實現EEMEA 地區穩定幣結算
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萬事達卡與Circle 達成合作，允許東歐、中東和非洲（EEMEA）地區的收單機構使用USDC 和EURC 穩定幣進行結算，並用於與商家的支付結算，促進新興市場數位貿易；
阿拉伯金融服務公司（Arab Financial Services）和Eazy Financial Services 成為首批採用此解決方案的機構，表示新功能減少了高交易量結算的摩擦，提供更快速、更安全的支付解決方案；
Circle 報告截至6 月30 日，USDC 流通量年增90% 達613 億美元，到8 月10 日又增長6.4% 至652 億美元，在法幣支持的穩定幣市場份額達28%，年增595 個基點。
為什麼重要
此合作標誌著穩定幣結算正式進入全球支付網路的核心基礎設施。萬事達卡作為傳統支付巨頭，將其安全合規經驗應用於穩定幣領域，為USDC 和EURC 提供機構級信任背書。這種整合不僅擴展了兩家公司現有的加密卡解決方案合作，更將穩定幣定位為日常金融活動的基礎工具。隨著中東和非洲等新興市場對美元和歐元支付的需求成長，這項解決方案將簡化跨國交易，為這些地區的金融普惠和商業發展創造新機會。
金融巨擘Finastra 引進USDC 結算全球5 兆美元跨國支付
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總部位於倫敦的金融科技供應商Finastra 宣布將其支付中心與Circle 的USDC 穩定幣連接，使銀行能夠用USDC 結算跨境轉帳；
整合將從Finastra 的Global PAYplus（GPP）開始，該系統每日處理超過5 兆美元的跨境支付流量，透過區塊鏈提供全天候、近乎即時的結算服務；
透過在保持法幣指令的同時實現USDC 結算，銀行可減少對高費用、處理緩慢的代理行網路的依賴，無需建立獨立的支付處理基礎設施即可創新。
為什麼重要
此舉標誌著穩定幣正從加密產業擴展到主流金融體系。隨著Stripe 和PayPal 等支付巨頭已建立自己的穩定幣基礎設施，Finastra 接入USDC 將加速機構採用步伐。 Coinbase 預測穩定幣市場將從目前的2,700 億美元成長至2028 年的1.2 兆美元，這種金融基礎設施整合將推動區塊鏈技術與傳統銀行體系的融合，為國際支付帶來革命性變化。
委內瑞拉通膨與貨幣崩潰推動加密貨幣使用率飆升
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從小型家庭商店到大型零售連鎖店，委內瑞拉全國商家正透過Binance 和Airtm 等平台接受加密貨幣支付，部分企業甚至用穩定幣支付員工工資，大學也開始提供數位資產專業課程；
委內瑞拉在Chainalysis 2024 加密貨幣採用指數報告中全球排名第13 位，一年內使用率激增110%。隨著玻利瓦爾貨幣自去年10 月政府停止幹預後貶值超過70%，5 月通膨率達229%，促使民眾轉向加密資產保值；
加密貨幣匯款成為委內瑞拉人的重要生命線，2023 年數位資產佔54 億美元匯款總額的9%（約4.61 億美元），家庭越來越依賴加密貨幣而非傳統的西聯匯款等高費用、延遲嚴重的服務。
為什麼重要
委內瑞拉案例展示了加密貨幣在極端通膨和貨幣崩潰環境中的實用價值。面對貨幣危機、外匯短缺和銀行帳戶開設困難，一般民眾被迫尋找替代金融工具來保護資產。儘管存在美國制裁和連結問題等障礙，加密生態系統展現出強大韌性，成為日常經濟的核心組成部分。這種大規模採用模式可能為其他面臨類似經濟挑戰的國家提供借鑒，同時凸顯穩定幣在高通膨環境中作為價值儲存和支付媒介的實際應用。
Gemini 與Ripple 合作推出XRP 獎勵信用卡
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加密交易所Gemini 與Ripple 合作推出XRP 獎勵信用卡，基於Mastercard 網路由WebBank 發行，加油、電動車充電和叫車消費可獲得4% XRP 返現，餐飲3%，雜貨2%，其他購物1%，特定合作商家最高返現10%；
此卡支援XRP 和Ripple 的美元穩定幣RLUSD，推出後Gemini 在美國Apple App Store 金融類別排名超越Coinbase，分別位居第16 和第20 位，儘管Gemini 日交易量（3.82 億美元）僅為Coinbase（45.4 億美元）的約三分之一；
Gemini 正籌備IPO，2025 年上半年財報顯示營收6,790 萬美元，淨虧損2.825 億美元，營收較去年同期成長但虧損擴大。
為什麼重要
這款信用卡標誌著加密貨幣正進一步融入日常消費場景，為非加密用戶創建低門檻入口。產品成功推動了Gemini 應用程式下載量激增，反映出川普政府上台後加密產業加速主流化趨勢。此舉既是Gemini IPO 前擴大業務線的策略舉措，也展示了產業從投機向實用支付工具的轉變，以及加密公司透過傳統金融產品形式爭奪用戶的新競爭格局。
道明證券成首家加入摩根大通區塊鏈債務平台的第三方託管行
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道明證券成為首個在摩根大通數位債務服務（DDS）區塊鏈平台上提供第三方託管服務的金融機構，標誌著機構債券託管領域區塊鏈技術應用的里程碑；
該合作使道明證券能為透過摩根大通區塊鏈發行、結算和管理的債務工具提供託管服務，支援精確定時結算（包括當日結算）、自動化生命週期管理和智慧合約簡化的公司行動；
道明證券投資管理部門已在鏈上無縫執行了一筆1 億美元的商業票據交易作為測試，驗證了該技術的可行性。
為什麼重要
這項合作標誌著金融巨頭從區塊鏈實驗項目轉向傳統資本市場的實際大規模部署，將為債券市場帶來降低營運風險、提高結算速度和降低成本的優勢。作為管理約4.7 兆美元資產並託管46.6 兆美元資產的全球金融巨頭，道明證券的參與為其他託管機構和銀行採用區塊鏈技術設立了先例，證實了託管機構在支持新數位資產類別方面的不斷發展作用。
Arrive AI 宣布將以比特幣支付員工和供應商，計劃發行自有代幣
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物流配送公司Arrive AI 宣布推出比特幣支付計劃，讓員工、供應商和客戶選擇接收加密貨幣而非美元，CEO Dan O‘Toole 將成為公司首位採用此方案的員工；
公司計劃發行專屬代幣，用於支付工作人員、結算供應商合約及簡化配送網絡內的交易流程，旨在提高透明度、速度和效率；
Arrive AI 正積極擴張，計劃將員工數量增加兩倍，專注於招聘AI 科學家、軟體工程師和產品開發人員，強調公司「AI 優先」的營運策略。
為什麼重要
Arrive AI 的加密支付計畫展示了區塊鏈技術與物流AI 的融合趨勢。透過發行專屬代幣，公司不僅能簡化跨國支付，也為員工和合作夥伴提供參與平台成長的機會。與Mastercard 等支付巨頭關注穩定幣不同，Arrive 直接採用比特幣進行薪資支付，顯示企業對加密資產作為實用支付工具的信心正在增強，這可能推動加密貨幣在日常商業交易中的應用從投機轉向實用。
Square 公開產品路線圖，推出比特幣支付、首周貸款及自助終端
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Square 宣佈公開產品路線圖，計畫推出比特幣支付系統，包括比特幣錢包及將部分信用卡銷售自動轉換為比特幣的功能；
在金融服務方面，Square 將允許商家在使用其支付處理服務的第一週即可申請貸款，並無需預審批即可申請信用卡；
餐飲業新功能包括套餐選項、自助服務終端、跨門店集中式菜單管理、自動信用卡附加費以及增強的後廚和報表工具。
為什麼重要
Square 公開路線圖標誌著其策略從支付處理商轉型為全方位商業技術平台。比特幣支付功能將使Square 成為連接傳統商業與加密經濟的橋樑，而首周貸款服務直接挑戰傳統銀行業長期的信貸審批流程。這些措施不僅降低小型商家的融資門檻，也展示了Block 對比特幣主流化的長期押注，預計將加密資產與日常商業活動深度整合。
宏觀趨勢
美國穩定幣法案引歐盟數位歐元戰略重新定位
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歐盟因美國《GENIUS 法案》正重新考慮數位歐元計劃，可能考慮在以太坊或Solana 等公鏈而非私鏈上發行，這對嚴控現金交易且支持CBDC 的歐洲是重大轉變；
歐洲央行高官警告稱，穩定幣若不加管控將削弱歐洲銀行體系、威脅金融穩定，甚至導致「地緣政治依賴」，而ECB 主席則警告穩定幣可能削弱央行影響經濟的貨幣政策能力；
歐盟面臨設計數位歐元的兩難：既要足夠好讓人們選擇它而非美元穩定幣，又不能過於優秀導致用戶放棄銀行存款，經濟學家Luis Garicano 將ECB 立場描述為「我們害怕穩定幣，但也不想給CBDC 太大優勢」。
為什麼重要
歐盟對美國穩定幣的強烈反應可能加強GENIUS 法案的實際影響力。區塊鏈美元已讓歐盟陷入困境，被迫在央行數位貨幣（半穩定幣、半CBDC）的定位上做出艱難抉擇。這展示了區塊鏈技術的真正力量，即使川普宣稱穩定幣將顯著擴展美元主導地位的說法並不完全可信，但歐洲對此威脅的強烈反應已揭示了受威脅利益的規模。
BIS 調查：三分之一央行因穩定幣加速CBDC 研發
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BIS 2024 年央行數位貨幣調查顯示，三分之一央行因穩定幣和加密資產發展而加速CBDC 研究工作，歐洲央行多次將美國擴張性穩定幣政策引為數位歐元緊迫性原因；
CBDC 整體研究工作略有下降，從2023 年的94% 降至2024 年的91%，新興市場下降更為明顯，「研究工作」包括研究、試點或推進生產計畫；
已有45% 央行製定穩定幣和加密貨幣立法，另有22% 正在製定中，意味著不久將有三分之二經濟體建立相關監管框架，約80% 採用專門立法方式而非改造現有法規。
為什麼重要
央行對穩定幣的反應顯示公私數位貨幣競爭加劇，各國監管正從觀望轉向行動。雖然目前大多數地區穩定幣使用仍較少，但新興市場跨境支付應用成長引發監管關注。各國紛紛建立專門監管架構而非利用現有法規，顯示穩定幣已被視為一類需要特殊監管的獨立金融工具，將對全球數位貨幣格局產生深遠影響。
資本佈局
Visa 支持的穩定幣企業Rain 獲三星等機構5,800 萬美元投資
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穩定幣支付基礎設施新創公司Rain 完成5,800 萬美元B 輪融資，由Sapphire Ventures 領投，三星創投部門（Samsung Next）、Dragonfly、Galaxy Ventures 等參投，累計融資達8,850 萬美元；
Rain 提供Visa 金融卡和信用卡服務，為金融科技公司、銀行和市場平台提供「企業級穩定幣支付基礎設施」，使客戶能發行「穩定幣驅動的卡片、錢包和支付程序」；
該公司卡片在任何接受Visa 的地方都可使用，自今年1 月以來交易量增長10 倍；MetaMask 最近也計劃在年底前推出支援Mastercard 商家的MetaMask 卡。
為什麼重要
GENIUS 法案和歐洲MiCA 框架為穩定幣創造了明確監管路徑，推動企業對穩定幣的興趣激增。 Rain 將穩定幣連接到Visa 全球網絡，將數位資產轉化為日常消費可用的支付手段，彌合了加密與傳統金融系統之間的鴻溝。在川普政府建立穩定幣監管明確性後，美國大銀行如美國銀行已表示有意發行自己的穩定幣，市場預計將在幾年內達到萬億美元規模，這為Rain 等基礎設施提供商創造了巨大增長空間。
穩定幣平台M0 完成4000 萬美元B 輪融資
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瑞士穩定幣平台M0 完成4,000 萬美元B 輪融資，由Polychain Capital、Ribbit Capital 和Endeavor Catalyst 領投，現有投資者Pantera 和Bain Capital Crypto 參投，自2023 年成立以來累計融資達1 億美元；
M0 獨特的「第一原則」方法將穩定幣儲備管理與可程式性分開：受監管實體管理穩定幣背後的資產（如現金和美國國債），而開發者可使用M0 平台定義誰能創建、持有和轉移這些資產；
M0 平台將支援MetaMask 的mUSD 穩定幣發行，後者預計今年稍晚在以太坊和Linea 上線；今年7 月，M0 平台總供應量超過3 億美元，較1 月翻倍增長。
為什麼重要
隨著美國今年通過穩定幣監管法案（GENIUS Act），M0 等公司正在為傳統企業進入加密領域創造橋樑。 M0 的應用程式特定穩定幣模式透過解耦儲備管理與代幣功能，允許開發者靈活控制數位美元功能，同時保持合規性。支付巨頭Stripe 去年以11 億美元收購的Bridge 平台已整合到M0 平台作為首個美國受監管發行商，凸顯傳統金融與新興穩定幣基礎設施的深度融合。這反映了市場預期在新監管框架下，可能出現數千個Tether 和USDC 競爭對手的產業轉型。
Ripple 和Circle 聯合投資跨境支付平台Tazapay
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新加坡跨境支付基礎設施平台Tazapay 完成B 輪融資，由Peak XV Partners 領投，數位資產巨頭Ripple 和Circle 參投，資金將用於加速其在美國、澳洲、香港和阿聯酋等關鍵市場的牌照申請；
Tazapay 正打造基於現代支付軌道的全球支付收款和結算基礎設施，其關鍵用例是在新興市場為穩定幣提供法幣橋接服務，目前已擁有新興市場最廣泛的法幣收款網路之一；
Ripple 和Circle 的投資突顯了Tazapay 在連接傳統金融與數位貨幣世界中的核心角色，特別是在建立合規的「最後一公里」連結方面。
為什麼重要
此次融資標誌著穩定幣基礎設施向新興市場擴張的關鍵一步。隨著傳統金融與加密世界界限的逐漸消融，Tazapay 的法幣橋接服務將解決跨境支付中的多日結算時間、高昂費用和中介依賴等痛點。 Ripple 和Circle 這兩家區塊鏈支付巨頭的策略投資，顯示業界正在建立更完整的全球支付網絡，特別針對傳統金融服務不足的新興市場，加速穩定幣作為跨境支付解決方案的實際應用和普及。
