作者 | Joey 吳說區塊鏈

2025 年3 月底，一場看似不起眼的加密貨幣展會在莫斯科落幕。 Crypto Summit 規模小到“十分鐘可逛完”，卻意外匯聚了來自政府、行業、技術與金融各方的焦點：在戰爭與制裁的金融封鎖下，CIS（獨聯體）地區如何借助穩定幣與區塊鏈技術尋找生存與突圍的路徑？

本篇報導基於展會現場觀察、與官員對話、以及對多個本地項目的深度資料梳理，還原CIS 區正在成型的加密貨幣生態與「非美元化」 的數位金融野心。報導內容將從展會情況、政策解讀和CIS 本土計畫三個部分入手。

封閉中的熱度：莫斯科Crypto Summit 展會觀察

Crypto Summit 於3 月19-20 日在莫斯科MTS LIVE HALL 舉行，是俄羅斯最重要的加密產業年度盛會。本次大會由BingX 總冠名，Algorithm 擔任首席合作夥伴，匯集FBOX、Intelion、MEXC 等眾多中俄領先企業參與。議程涵蓋2025 加密市場前景、俄羅斯監管政策、BRICS 數位資產、Web3 趨勢、挖礦與投資等熱門話題，吸引包括俄羅斯財政部副部長Ivan Chebeskov、國家杜馬官員、央行代表及頭部企業CEO 在內的多位嘉賓演講。

本次展會規模有限－整個展區十分鐘即可逛完，卻具備高度地域性特質。參展構成清晰映射出CIS 區塊鏈產業的現實狀態：40% 為礦機銷售商，所有設備皆為中國製造，中國廠商在CIS 挖礦市場形成壟斷；25% 為加密交易所，包括在本地表現突出的BingX、MEXC，小規模參展的Bitget，以及本土CEX 平台Keine、Rapira 平台的基於代幣； DEX；15% 為跨境支付與資產轉移服務商，專為俄羅斯企業繞過國際制裁而生；10% 為KOL 與媒體、區塊鏈協會組織，其餘則為提供反洗錢等合規服務的小型專案方。

整個展會的語言環境、溝通氛圍及人群構成凸顯出CIS 市場的極度在地化與封閉性：大多數參展者不使用英語，與國際加密市場聯繫鬆散。加密創業家普遍活躍於中東，杜拜成了俄羅斯加密創業家的中心，長期生活在CIS 地區的加密創業家鳳毛麟角。戰爭、徵兵以及監管高壓造成了本地人才流失與計畫外逃的「雙重真空」。

但挖礦業務則是一大亮點。俄方在政策層面展現出對礦業的包容甚至鼓勵態度，眾多中方參展商透露“礦機在俄羅斯賣得特別好”，表明該市場仍具有較大硬件需求。

展會規模本身很小但俄羅斯很重視這場展覽。俄財政部、內政部、議會官員與金磚國家數位經濟合作的專家都參與了這場展會，他們在現場持續發言、解讀政策，為CIS 區未來加密監管方向定調。

在製裁夾縫中突圍：CIS 區加密政策的解讀

在當前地緣政治高度緊張、經濟制裁持續加碼的背景下，俄羅斯正逐步形成一套具有自身特色的加密貨幣政策路徑。這個政策體系的核心，在於以穩定幣和區塊鏈為基礎，探索繞過西方金融體系的跨境支付與金融主權解決方案。

會議釋放出三大政策訊號：

第一，將加密資產納入「去美元化」 策略，建立本土穩定幣；第二，完善相關法律逐步監管，並開放特殊行政區進行加密貨幣合規沙盒試點；第三，在國際合作方面，加強與金磚國家的合作，在金磚機制下發展「多邊錨定與幣種互認」 的跨境結算框架。整體來看，俄羅斯的加密政策正逐步從防禦性應對轉向戰略性部署，強調在製裁壓力下，透過數位技術重建金融主權與全球結算能力。

本土穩定幣

基於盧布的穩定幣A7A5

2025 年2 月，在吉爾吉斯註冊的公司Old Vector 推出了一種名為A7A5 的新穩定幣，與俄羅斯盧布以1:1 的比例掛鉤。該數位資產旨在促進俄羅斯與其他國家之間的跨境支付，特別是在當前製裁的背景下。專案團隊報告稱，新穩定幣的流動性由「在與吉爾吉斯斯坦有代理網絡的可靠銀行（PSB）開立的具有高隔夜利率的真實銀行存款」 提供。 Old Vector 承諾每週發布儲備報告，並每六個月接受一次獨立審計。

A7A5 的技術特性、安全性及運轉環境

A7A5 在以太坊（ERC-20 標準）和波場（TRC-20 標準）區塊鏈上發布，確保廣泛的兼容性和易用性。穩定幣的流動性由存放在俄羅斯工業銀行（PSB）的盧布存款提供，該銀行與吉爾吉斯斯坦的金融機構保持代理關係。用戶可以將A7A5 儲存在Trust Wallet 和OKX Web3 Wallet 等去中心化錢包中，以及支援交易所的帳戶中。為了確保安全性和合規性，A7A5 智慧合約內建了凍結（黑名單）和焚燒（BurnBlackFunds）某些錢包中的代幣的功能。其他穩定幣發行者（例如Tether）也使用類似的機制來防止非法交易並保護用戶。

2025 年3 月6 日， Garantex 交易所因價值25 億盧布的Tether (USDT) 被凍結而暫停了平台的營運和交易。 除了資產凍結外，特勤局還在歐洲刑警組織以及德國和荷蘭執法人員的支持下，封鎖Garantex 網站。美國當局指控該交易所與勒索駭客和暗網非法市場有聯繫。該交易所在聲明中表示：「我們有個壞消息。Tether 已加入對俄羅斯加密貨幣市場的戰爭，並凍結了我們價值超過25 億盧布的錢包。我們將暫時停止所有服務，包括加密貨幣提現，同時我們整個團隊都在努力解決這一問題。」Garantex 表示，該交易所是盧布流動性的領導者，為俄羅斯用戶提供不受限制的加密貨幣使用權。該平台支援盧布和任何俄羅斯銀行卡。據Garantex 稱，USDT 穩定幣是俄羅斯人中最受歡迎的加密貨幣。該交易所盧布-USDT 對的交易量遠遠超過其他加密貨幣對的交易量。該平台團隊提請大家注意，所有位於俄羅斯錢包中的USDT 代幣現在都可能受到威脅。

2 月24 日，歐盟將俄羅斯加密貨幣交易所Garantex 納入新一輪對俄羅斯制裁措施之中。這是歐盟首次對俄羅斯加密貨幣交易所實施限制。該平台自2022 年4 月起受到美國制裁。

制裁官方聲明稱，Garantex 與受到歐盟制裁的俄羅斯銀行關係密切。具體來說，平台用戶可以使用俄羅斯聯邦儲蓄銀行、T-Bank（原tinkoff 銀行）和阿爾法銀行的卡片存入和提取資金，這些銀行已經根據歐洲立法受到製裁。而基於盧布的穩定幣A7A5 成功應對了Garantex 交易所凍結事件，被稱為「首個加密市場自救案例」。 （報道源自rbc.ru)

被動收入機制A7A5

A7A5 的獨特功能之一是能夠產生被動收入。根據項目白皮書，隔夜存款每日收益的50% 分配給穩定幣持有者。累積是自動發生的，無需用戶採取額外行動。隔夜存款是一種短期銀行存款，其中資金存放在隔夜，第二天連同應計利息一起返還。若在週末或假日之前存入，存款期限將延長至下一個工作日，並以整個存款期間計算利息。

以A7A5 穩定幣為例，持有者的收入是透過將儲備資金存入隔夜存款來產生的，這提供了穩定且可預測的被動收入。 InDeFi SmartBank 創辦人Sergey Mendeleev 告訴Bits.media，A7A5 合約是標準的，唯一的區別是它使用自動為代幣所有者計算利息的機制，本質上起到了銀行存款的作用。

「我當然很高興，我們一年半前提出的加密盧布概念獲得瞭如此多的支持和如此堅實的實施。現在，我們可以回應中央銀行和金融監督局的批評。我希望人們能夠以法定貨幣購買這些代幣，或者反過來，在任何PSB 分行以真實盧佈出售它們，」門捷列夫說。

此前，Hash Telegraph 出版物的消息人士報導稱，美國公司Tether 正在積極添加錢包黑名單並阻止用戶訪問USDT 穩定幣。

A7A5 在交易所的可用性

加密貨幣交易所Garantex 宣布已上線「首個受安全監管的盧布穩定幣」。該平台提供A7A5 與盧布和USDT 的配對交易。此外，Bitpapa 市場開放了加密盧布交易的可能性，這擴大了A7A5 在各種交易中的使用案例。發行人計劃每週發布儲備報告，每六個月進行一次獨立審計，以確保透明度和使用者的信任。

A7A5 的推出代表數位金融工具發展的重要一步，有助於簡化和加快俄羅斯企業的國際結算。盧布掛鉤、被動收入和內建安全機制的結合，使A7A5 成為從事對外經濟活動的公司的有吸引力的工具。材料參考（vc.ru）

俄羅斯本土交易所garantex

該加密貨幣交易所於2019 年在愛沙尼亞出現，但最初專注於俄羅斯市場。該平台的聯合創始人之一、莫斯科亞謝內沃區前區長謝爾蓋·門捷列夫(Sergey Mendeleev) 稱Garantex 是一家具有創新理念的加密貨幣新創公司，為客戶提供零點差、零佣金的法定貨幣與加密貨幣的兌換服務。門捷列夫在2019 年的採訪中說：“我們決定暫時做一個非商業項目，其主要目標是通過一個對雙方都有利的既定平均加權匯率直接將加密貨幣的賣家與買家聯繫起來。”

門捷列夫的合作夥伴是託管服務供應商Caravan-Telecom 的創始人斯坦尼斯拉夫·德魯加列夫。在他們的領導下，該交易所運作了兩年。 2021 年2 月，德魯加列夫在杜拜因車禍過世。一個月後，門捷列夫將其在Garantex 的股份出售給了伊琳娜·切爾尼亞夫斯卡婭(Irina Chernyavskaya)。他做什麼還不得而知。根據The Bell 報導，該網站的另一位共同所有者可能是Alexander Ntifo-Siao。美國司法部仍將他列為交易所的受益人之一，但名字不同：亞歷山大·米拉·塞爾達(Alexander Mira Cerda)。 2021 年12 月，他與合夥人帕維爾·卡拉維茨基（Pavel Karavitsky）成為俄羅斯法人實體金融科技公司的共同所有人，該公司是美國當局查封的garantex.academy 域名的所有者。一些媒體將卡拉維茨基與俄羅斯情報部門聯繫起來。據稱，他曾在VBRR 銀行和Peresvet 銀行擔任經濟安全專家，同時也是Garantex 銀行的「安全官」。目前尚不清楚誰擁有該加密貨幣交易所。

Garantex 加密貨幣交易所以什麼聞名？

在國際支付系統離開俄羅斯、銀行被禁止進行跨境轉帳後，Garantex 開始自稱為一個「不遵守歐盟和美國對俄羅斯用戶的製裁」 並與所有人合作的平台。

該交易所本身早在2022 年春季就受到美國的製裁，但並非因為幫助規避制裁：美國當局懷疑它洗錢超過1 億美元，涉及俄羅斯最大的暗網市場，該市場於2022 年3 月被美國和德國情報機構關閉。 Chainalysis 的研究人員指出，可疑轉帳金額甚至更大：2019 年至2021 年期間轉帳金額達6.45 億美元。然而，制裁並沒有阻止該交易所的成長。市場參與者告訴The Bell，在幣安退出俄羅斯市場後，Garantex 成為最大的盧布兌換和提取平台。需要支付海外供貨的企業也開始透過該平台進行加密貨幣交易。

2024 年3 月，美國和英國當局開始調查透過Garantex 進行的200 億美元交易。 2025 年2 月，歐盟對該與受制裁銀行合作的平台實施制裁。

吉爾吉斯國家穩定幣

黃金穩定幣取代CBDC

儘管許多國家都在開發中央銀行數位貨幣（CBDC），但吉爾吉斯斯坦選擇了一條不同的道路。當局沒有創建國家數位貨幣，而是決定支持以黃金為支撐的穩定幣USDKG。該專案最近接受了Consensys Diligence 的審計，該團隊以在MetaMask 和其他區塊鏈解決方案方面的工作而聞名。此次審計證實了USDKG 智能合約的安全性，使其更接近全面上線。

吉爾吉斯斯坦為何放棄CBDC？

與開發數位貨幣的國家（中國的數位人民幣、俄羅斯的數位盧布）不同，吉爾吉斯對CBDC 持懷疑態度。反對的主要論點：集中控制－國家將完全掌握公民的交易；隱私風險－使用者失去財務獨立性；效益有限－國有數位貨幣並不能解決波動性問題。相反，當局支持與黃金價格掛鉤並按照ERC-20 標準運作的USDKG 代幣。主要優點：全球可用性——該資產可用於國際結算；透明度——代幣的流動在區塊鏈中被追蹤；穩定性——從歷史上看，黃金的價值保持能力比許多法定貨幣更好。

USDKG 審計由專門從事區塊鏈專案安全的團隊Consensys Diligence 進行。檢查期間研究了以下內容：程式碼正確性－確保智慧合約依規定運作。安全－防範潛在的攻擊和漏洞。符合專案目標－合約是否完全發揮作用，包括黑名單、合規性和其他規定的功能。在分析過程中，發現了幾個中型和小型漏洞，團隊很快就修復了這些漏洞：transferFrom() 函數沒有考慮黑名單，這可能允許被封鎖的用戶進行交易。沒有對空所有者和合規地址進行驗證，這可能會導致管理失敗。修復之後，Consensys 確認了USDKG 智能合約的安全性，使該專案已準備好啟動。

USDKG 代幣結構包括：所有者——管理代幣的發行和銷毀。合規團隊－監控制裁名單並在必要時凍結資產。黑名單是一種限制可疑錢包的機制。採用Gnosis Safe 多重簽名進行管理，並增加了安全等級。 Consensys 建議定期更新安全版本以避免潛在的漏洞。

吉爾吉斯斯坦為何押注黃金？

吉爾吉斯擁有豐富的黃金儲量，將黃金轉化為數位資產可以帶來經濟效益。潛在好處：吸引外資－黃金仍是保值資本的熱門工具。資金流動透明度—區塊鏈簡化了控制和審計。減少對波動性加密貨幣的依賴－黃金支持的資產更加穩定。

下一步是什麼？

USDKG 計畫即將正式啟動。當局正在計劃與銀行、金融機構以及可能的國際投資者進行整合。然而，仍然存在重要的問題：支撐USDKG 的黃金將存放在哪裡以及如何儲存？如何確保流動性？全球監管機構將如何反應？如果實驗成功，其他國家可能會效仿吉爾吉斯的做法，推出不僅由黃金支持的代幣，而且還由其他資產（白銀、石油、礦產）支持的代幣。 Consensys 審計確認USDKG 是一個嚴肅的項目，而不僅僅是另一個實驗。這使其成為加密產業中CBDC 替代品最有趣的例子之一。

俄羅斯對加密產業的法律與監管

政策層的分裂與共識：合規、主權、協同機制。依照俄羅斯當前法律架構（截至2025 年初）：《數位金融資產法》（2021 年起實施）正式承認「數位金融資產」（DFA）為合法財產形式。數位資產可以用於投資，但不得用於支付日常商品和服務。但《數位貨幣法》草案（尚未通過），初步版本曾允許個人和企業「有限使用」 加密貨幣，但該草案因央行與財政部意見分歧擱置多年。財政部傾向於允許加密貨幣用於國際結算；央行則更強調風險、傾向禁止。

政策討論中展現出一種明顯分裂——法律滯後但實踐已然展開，監管未定但企業已在行動：當前俄羅斯法律未承認穩定幣合法支付地位，僅允許境外使用；實際中大量企業已在使用加密貨幣進行跨境結算與資產轉移；政策建議聚焦於“分類監管”，即區分CBDC、穩定幣與加密資產，明確各自邊界。根據俄羅斯聯邦委員會預算委員會副主席亞歷山大·申德留克·日德科夫在展會上的發言，稱俄羅斯計劃在加里寧格勒、海參崴等「特殊行政區」 試點加密金融業務，構建地方層面的政策沙盒，允許特定企業或項目在監管豁免下運行，探索更多靈活性。

新模式

俄羅斯央行根據俄羅斯總統的指示，向政府提交了關於規範加密貨幣（數位貨幣）投資的建議。提議允許有限範圍的俄羅斯投資者購買和出售加密貨幣。為此，計劃建立一個為期三年的專門實驗法律制度（ELR）。只有「特別合格」 的投資者才能夠在ELR 內進行加密貨幣交易。這是一項新的身份，如果公民在證券和存款方面的投資超過1 億盧布，或者其上一年的收入超過5000 萬盧布，預計就能獲得這一身份。同時也提議，根據現行立法符合資格的投資者公司成為實驗的參與者。對於想要投資加密貨幣的金融機構，俄羅斯銀行將根據此類資產的風險程度和性質制定監管要求。

ELR 的推出旨在提高加密貨幣市場的透明度，形成服務提供的標準，並為準備承擔更大風險的有經驗的投資者擴大投資機會。俄羅斯央行曾多次指出，私人加密貨幣不受任何司法管轄區發行或擔保，基於數學演算法，且波動性較大。因此，投資者在決定投資加密貨幣時，必須意識到他們正在承擔資金潛在損失的風險。

俄羅斯央行依然不把加密貨幣視為支付手段，因此提議同時禁止居民在EPR 之外使用加密貨幣進行交易結算，並對違反禁令的行為追究責任。在實驗制度之外，該計劃允許所有合格投資者投資結算衍生性商品、證券和數位金融資產，這些資產不向投資者交付加密貨幣，但其回報與其價值掛鉤。

俄羅斯出口商和進口商將被允許在對外貿易協定下的跨境結算中使用加密貨幣，但僅限於實驗性法律制度（ELR）內。此外，國家杜馬還通過了 允許在俄羅斯使用外國數位版權以及在國外使用俄羅斯數位版權的法律。除此之外，這將擴大在外貿結算中使用數位權利的機制。

該法還規定了加密貨幣挖礦的程序和條件，並介紹了相關的基本術語和定義。根據先前於24.11.1 生效的挖礦法，在聯邦稅務局（FTS）的特別登記處註冊的個體企業家和法人實體可以合法進行採礦。個人無需登記即可挖掘加密貨幣，但須遵守各地區規定的能源消耗限制。材料參考（cbr.ru/press/event）

跨境支付與國際合作

俄羅斯非常重視與金磚國家的合作，倡導透過與金磚國家合作並建立獨立的清算體系。俄羅斯官方明確表示，金磚機制並非追求「BRICS Coin」 式的統一貨幣，而是推動各國穩定幣與本幣數位資產之間的多邊互認與錨定，目標是建構一個不依賴美元、但具備流通能力的區域金融網絡。同時，為規避西方制裁帶來的跨境支付限制，俄羅斯企業正透過在「友好國家」 如阿聯酋設立法人機構，發行部署僅用於特定貿易與投資場景的私鏈穩定幣，繞過公開市場和歐美監管，構建一套更具彈性和可控性的數位支付網絡。