作者： fiyalkin , 加密KOL
編譯：Felix, PANews
近期加密KOL fiyalkin 總結了一份可能在2026 年進行代幣發行的Perp DEX 項目列表，包含簡要介紹、關鍵數據等。這些項目均處於發展的早期階段，尚未發行代幣。以下為內容詳情。
1. Variational
Variational 是一個建構在Arbitrum 上的去中心化點對點（P2P）衍生性商品交易協議，專注於永續合約、選擇權、期貨等廣義衍生性商品的鏈上交易、結算與清算。
基於Variational 協議已開發出多個應用程序，包括用於簡單永續合約交易的Omni，以及針對高級交易者和機構的Pro。
獨特的技術棧：
- 所有倉位交易零手續費，儲值和提現僅需0.1 美元手續費
- 虧損返還：用戶在Omni 平台平倉虧損交易時，有2-4% 的機率立即獲得全額虧損返還。
- 廣泛的市場覆蓋：Omni 支持RWA、波動率等新興市場（總計485 個市場）
- 充足的流動性：Omni 的流動性管理系統整合了來自CEX、DEX、DeFi 和OTC 管道的流動性。
此專案的積分計劃上線不到一月。早期交易者已分享了300 萬積分，每週還會發放15 萬積分。目前流通積分約為330 萬，考慮到積分計劃通常持續約六個月，這仍然是一個非常早期的階段。
目前Variational 協議的未平倉合約(OI) 規模達6.7 億美元；每日交易量為15 億美元；每週交易者達1.2 萬。
此外，Variational 在2024-2025 年間從Coinbase、Dragonfly、Bain Capital Ventures 等機構籌集了1,180 萬美元。
2. Ethereal
Perp DEX 平台Ethereal 深度整合Ethena Labs 的合成美元USDe，旨在建構以USDe 為核心的「一站式DeFi 應用」。
此外，Ethereal 是首個保證金可獲得每日收益的DEX，即使在持有未平倉部位期間，用戶的保證金也能獲得收益，因此每筆交易都能產生複利。
Ethereal 作為EVM 應用鏈部署，配置如下：
- 透過Arbitrum One 進行結算
- Arbitrum 執行環境
- Celestia 數據可用性
目前Ethereal 未平倉部位規模達4,500 萬美元，每日交易量約8,000 萬美元，交易者總數達8,000 人。
3. Hibachi
Hibachi 是一個注重隱私的交易平台。 2025 年3 月從Dragonfly、Electric Capital、Echo 獲得500 萬美元種子輪融資。團隊成員來自Citadel、Tower Research、IMC、Meta、Google、Hashflow 等。
Hibachi 現已上線社交功能，並升級圖表註釋功能等。自去年6 月發布測試版以來，累計交易量超67 億美元，每日交易量達700 萬美元，未平倉合約(OI) 約達150 萬美元，每日活躍交易者超2000 人。其已上線全新積分系統，目前尚未發行代幣。
4. Cascade
Cascade 是一家全天候(24/7) 的新型經紀商，提供涵蓋加密貨幣、美國股票和私募資產的永續市場，交易手續費為零。目前，部分受邀存款人已可進入該平台，預計於2026 年初對外開放。平台上線初期將提供超10 個永續市場，後續將逐步擴大產品陣容。
該項目已從包括Polychain Capital、Variant、Coinbase Ventures 和Archetype等在內的投資者處籌得1,500 萬美元資金，並與Arbitrum、Base、Chainlink 和Pyth Network 建立合作關係。
5. Pacifica
Perp DEX 平台Pacifica 基於Solana 構建，旨在融合CEX 的速度與DeFi 的透明度和非託管安全。 Pacifica 於去年1 月成立，完全自籌資金（self-funded），沒有創投。團隊成員來自Binance、FTX、Coinbase、NFTperp 等公司，以及Jane Street、Fidelity 等金融機構和OpenAI、DeepMind、ByteDance 等AI 企業。
目前Pacifica 未平倉合約(OI) 規模約達7,100 萬美元，每日交易量達6 億美元，交易者總數達3.3 萬。
6. Extended
Extended 是由前Revolut 團隊打造的Perp DEX，旨在將跨資產抵押、統一保證金、Perp、現貨和借貸整合到一個應用程式中。除加密貨幣外，Extended 還提供歐元、標普500 指數等RWA/ TradFi 市場，以USDC 作為抵押品。
Extended 已在以太坊L2 網路Starknet 主網上線，支援超50 個交易對及最高100 倍槓桿，未平倉合約（OI）約達2 億美元，日交易量約15 億美元，每日活躍用戶數達4200 名。
目前Extended 已完成650 萬美元融資，投資方包括Tioga Capital、Semantic Ventures、StarkWare 等。
7. Nado
Nado 是一個高效能中心限價訂單簿（CLOB）DEX 平台，建構在Ink L2（Kraken 推出的EVM 相容L2 網路）上，由前Kraken 團隊開發，融合CEX 級速度與DeFi 非託管安全，提供現貨、永續合約和資金市場的統一交易體驗。
Nado 的主要功能：
- 交易現貨和永續合約市場：支援BTC 和ETH 等主流貨幣，永續合約最高可達20 倍槓桿。
- Nado 引擎：Nado 的核心是高性能的鏈下序列器和鏈上風險引擎，並透過Ink L2 進行結算。新交易以5-15 毫秒的延遲瞬間進入訂單簿，並在鏈上批量結算。
- 統一保證金：在一個統一的保證金帳戶中，將使用者的全部投資組合用作現貨、永續合約和貨幣市場的抵押品。
- 貨幣市場：存款自動賺取收益，使用wETH 或USDT0 等彈性抵押品進行保證金借貸，並透過現貨保證金交易輕鬆實現快速循環持倉。
- 低費用：吃單方費用低至1.5 個基點，掛單方回饋最高可達-0.8 個基點，並依交易量分級遞增。交易越多，費用越低。
目前Nado 的未平倉合約(OI) 約達9,000 萬美元，每日交易量達5 億美元，每日交易人數約2,000 名。
8. TradeXYZ
TradeXYZ 是一個專注於RWA 和傳統金融資產的Perp 交易平台，建構在Hyperliquid L1 的HIP-3 協議上，由Unit.xyz 團隊開發，旨在實現「隨時隨地交易任何資產」的24/7 全球資本市場。
其支持的最高槓桿倍數如下：
- 白銀：最高達20 倍
- XYZ100（追蹤Nasdaq 期貨）：最高可達25 倍
- 歐元兌美元& 美元/日圓：最高達50 倍
目前TradeXYZ 的未平倉合約(OI) 規模約2.21 億美元，每日交易量約5.7 億美元。
9. Reya
Reya 交易平台基於以太坊構建的鏈上交易所，提供機構級執行。其已獲得Robot Ventures、Coinbase、CoinList 等機構1,900 萬美元融資。
Reya 基於以太坊，採用創新的、專為交易而設計的ZK Rollup 技術：
- 速度：交易執行時間小於1 毫秒
- 安全性：透過ZK-Proofs 實現可驗證的訂單執行和結算，已執行的交易在以太坊上結算
- 可靠性：無單點故障，採用Rollup 設計，擁有多個輪換的L2 節點
目前Reya 的未平倉合約(OI) 規模約達2,200 萬美元，每日交易量達5.5 億美元交易者總數達7,200 人。
