A. 市場觀點
一、宏觀流動性
貨幣流動性改善。川普關稅政策的混亂實施，無論最終結果如何，已經迅速削弱了市場對美國經濟的信心，並可能在未來三個月內持續擾動市場。美債和美元也重返螺旋式下跌，美股歷史性暴漲多發生在熊市中期。加密市場跟隨美股劇烈動盪。
二、全市場行情
市值前300漲幅榜：
本週BTC 超跌反彈，小幣下架紛紛暴跌。市場缺乏主線熱點。
漲幅前5 | 漲幅 | 跌幅前5 | 跌幅 |
XCN | 110% | BERA | 40% |
FARTCOIN | 100% | EOS | 20% |
GAS | 60% | MEW | 20% |
LAYER | 40% | W | 20% |
UXLINK | 30% | NEAR | 20% |
- BERA：Defi 公鏈大跌破新低，跌破長期震盪支撐位。過去一周鏈上穩定幣下降3億美元。
- FARTCOIN: 是SOL 鏈上meme 幣，逆市底部大漲數倍，是這輪反彈龍頭。
- BABY：是BTC 生態質押龍頭，上所後市值回到最後一輪機構投資的8億美元。再質押賽道被證偽。
三、鏈上數據
BTC 市場的資本流入已經陷入停滯。流動性快速收縮，山寨幣市值從24年底1兆美元貶值至6000億美元。這次下跌似乎是普遍性的，所有板塊均經歷了大幅貶值。
機構資金重新小幅淨流出，全球市場出現恐慌。
穩定幣市值小幅下滑，投資人避險情緒明顯。
長期趨勢指標MVRV-ZScore 以市場總成本作為依據，反映市場整體獲利狀態。當指標大於6時，是頂部區間；當指標小於2時，是底部區間。 MVRV跌破關鍵水準1，持有者整體處於虧損狀態。目前指標為1.6，接近底部區間。
四、期貨行情
期貨資金費率：本週費率0.00%偏低。費率0.05-0.1%，多頭槓桿較多，是市場短期頂部；費率-0.1-0%，空頭槓桿較多，是市場短期底部。
期貨持倉量：本週BTC 持股持續下降，市場主力離場。
期貨多空比：1.9，市場情緒貪婪。散戶情緒多為反向指標，0.7以下較為恐懼，2.0以上較貪婪。多空比數據波動大，參考意義削弱。
五、現行行情
BTC 本週劇烈動盪，山寨幣缺乏新敘事。受美國關稅制度不確定性加劇的影響，全球金融市場壓力持續加劇。這種疲軟已蔓延至幾乎所有資產類別，加密資產市場也深陷熊市難以倖免。
