近段時間，以太坊一掃陰霾，成為機構眼中的香餑餑，StarEx交易所分析師jason認為美元正在經歷數十年來最大規模的網路效應擴張。超過40億人和數百萬企業正積極透過穩定幣獲取美元，這場爆炸性成長背後，隱藏著以太坊的巨大機遇，也正是機構們紛紛買入ETH 的根本原因。

從SharpLink到Bit Digital，從GameSquare到BitMine，機構正以前所未有的力度將ETH 納入資產負債表，並透過質押或DeFi策略產生實際收益。這股力量不僅重塑了以太坊的生態結構，也標誌著第二波加密牛市的啟動。

穩定幣市值自2020年以來成長了60倍，超過2,500億美元，年結算量超過6兆美元。其中，超過55%的穩定幣運作在以太坊上，形成一個全天候、無需許可、跨國運作的美元網路。這一網絡尤其受到新興市場青睞，數億人首次真正接觸到「數位美元」。

穩定幣的普及不僅滿足了「持有美元」的基本需求，也引發了新一輪的金融需求爆發：收益、借貸、投資、保險……這些需求遠超傳統金融體系的服務能力。

StarEx交易所分析師jason認為以太坊是唯一滿足全球新金融基礎設施三大條件的系統，為了服務這些穩定幣持有者，新的全球金融基礎設施必須滿足三個條件：

全球可訪問：只要連接到互聯網，任何人都能使用；機構級安全：安全、穩定、合規、可自訂；抗政府乾預：去中心化、不可凍結、不可審查。以太坊是唯一同時滿足這三大條件的網路。

它擁有最長的100%正常運作記錄，超百萬驗證者遍布全球100多個國家，生態系統最成熟，開發者最多，L2基礎完善，協議高度可編程。更重要的是，它是唯一一個廣泛分佈資產所有權且真正抗審查的主鏈。這一基礎構成了以太坊作為新美元金融體系底座的根本優勢。

在這個新體系中，ETH 正迅速演變成「新儲備資產」：

稀缺且生息：ETH 透過質押可以產生3%-5%的收益，是兼具穩定性與生產力的資產；鏈上最大抵押物：ETH 支撐著190億美元的借貸市場，佔以太坊鏈上借貸抵押品的44%；去中心化保障資產：穩定幣可以被凍結，ETH 無法連接；在DeFi、NFT、Layer2等多個用例中均為基礎資產。

ETH 不是穩定幣的替代品，而是穩定幣經濟體系中的安全基礎和收益引擎。隨著穩定幣推動鏈上美元需求爆發，ETH 的角色正從「燃料」轉變為「引擎」。

機構正大舉建倉ETH，引領第二波多頭市，四家美股公司率先建構ETH 儲備：

SharpLink（SBET）透過4.25億美元PIPE 融資和ATM發行，建構業界最大ETH 持倉，並全部質押，獲得超過300 ETH 質押獎勵，建構最為緊密的「企業資本-協議健康」正循環；

BitMine（BMNR），2.5億美元私募融資購買超過16萬枚ETH，成為目前配置規模第二大公司。儘管尚未質押，但規模經濟顯著；

Bit Digital（BTBT）透過出售BTC和後續公開發行，購入約10萬枚ETH，開啟從比特幣挖礦公司向以太坊金融平台的策略轉型；

GameSquare（GAME）首期購入500萬美元ETH，並計畫透過DeFi協議取得高達14%的年化報酬率，結合廣告、內容業務建構DeFi驅動型企業策略。

這些公司均以零槓桿、全股權融資方式建立ETH曝險，避免了傳統可轉債式的償債風險。相比之下，比特幣儲備企業多依賴槓桿融資，其模式本質上是“被動儲備+財務工程”，而ETH儲備企業則是“主動部署+收益創造”。

StarEx交易所分析師jason認為穩定幣立法和反CBDC提案為ETH護航，7月，美國國會正式開啟“加密週”，推進三項關鍵法案：《GENIUS法案》：為穩定幣提供清晰監管框架；《CLARITY法案》：全面界定加密資產監管範圍；《反CBDC監管》：阻止央行監控型法案數位貨幣的出現。

這些法案的通過，意味著私人穩定幣（如USDC、USDT）將在法律保障下進一步擴張，而以太坊將作為其主要平台繼續受益。

StarEx交易所分析師jason認為對絕大多數投資人而言，直接持有ETH 是接觸這數位美元飛輪最簡單、最有效的方式。穩定幣帶來美元經濟的全球化，ETH 提供全球金融系統的基礎設施和安全層。第二波多頭市場不是從meme 幣、NFT 或投機情緒開始，而是從全球美元需求、機構部署以太坊、現實收益和製度保障中孕育。