作者：Golem（@web 3_golem），Odaily 星球日報

“xxx 給你發了一個現金紅包！”

2 月1 日元寶現金紅包活動開始後，許多死亡已久的專案/投研交流群，徹底變成「薅元寶羊毛」互助群。

從尊貴的加密交易者轉變為薅元寶紅包的羊毛黨，對幣圈人來說也是無奈之舉。

1 月31 日起，全球金融市場大跳水，先前大漲的貴金屬迅速崩盤，現貨白銀已接近抹去年內漲幅，現貨黃金一度失守4,500 美元。加密市場也好不到哪裡去，比特幣2 月2 日跌破75000 美元支撐位，最低觸及74604 美元，ETH 最低跌至2157.14 美元，SOL 甚至在失守100 美元，最低觸及95.95 美元。

根據Coinglass 數據，1 月31 日加密市場全網爆倉金額達到25.615 億美元，創下自“1011 崩盤”以來最高單日清算量紀錄，因此“虧到不想說話”成了許多幣圈人的真實心理狀態（比如變得沉默的易理華）。

對於剛經歷了血洗的幣圈人而言，薅元寶紅包雖然於挽回虧損而言杯水車薪，但也能提供一些心理安慰，暫時逃離殘酷的市場現實。

群聊中的段子

幣圈空投，從吃啞巴虧到激情維權

說元寶的現金紅包是如今幣圈人最大的空投，並不是噱頭。

元寶能分給每個用戶的現金紅包金額並不大，多為十幾到幾十人民幣，但可貴之處在於交互簡單且是真正的無成本。用戶只需花費些許時間拉人頭和按部就班體驗產品功能就可以獲得現金紅包，且任務週期短，能快速獲得回報。

反觀幣圈的項目空投，首先是均以代幣形式發放，直到代幣賣出才算真正獲利，雖然單看到手金額，大多比元寶多太多，但扣除時間、調查、機會、磨損、潛在的砸手裡的成本後，還剩多少呢？

一位陪跑Infinex 406 天的用戶對此深有感觸。 1 月31 日，去中心化永續合約交易平台Infinex 宣布TGE 和空投申領，專案方成功上岸，但社區被集體反擼。

一千萬是隻貓（X：@RXu107）便是被反擼的典型代表，2 月1 日其發文表示，自己總共花費了超11900 美元（折合人民幣8.2 萬元）參與這個項目（4400 U 買NFT、7500 U 參與公募），並作為社區成員收回106萬人民幣（2900 U + 尚未解鎖的11284 枚INX）。

面對反擼，博主除了和朋友一遍又訴說難受外，別無他法。

被Infinex 反擼的部落客向朋友訴說難受

Infinex TGE 時完全稀釋市值僅1.5 億美元，元寶這次新春紅包活動總投入換算成美元約1.4 億美元，這是什麼概念？相當於騰訊直接按最大估值買下了Infinex 再把它免費送給了全國人民。

面對被反擼、被欺騙的痛苦，社區中的大部分人會選擇和「一千萬是隻貓」一樣的處理方式——吃啞巴虧，但也有人選擇站出來與項目方對壘。

加密部落客冰蛙（X：@Ice_Frog666666）就是其中的典型代表，他本身是以擼毛起家，但戲劇的是，2025 年的冰蛙不是在空投維權就是在空投維權的路上。目前他仍在與預測市場項目Space 進行斡旋（Odaily 註：Space 公募2000 萬美元，團隊私自拿走1300 萬美元），甚至採取法律措施。

Web2 兌得起空投，Web3 付不起承諾

最諷刺的一點在於，幣圈空投今日的“付出-回報”失衡，並不是某一個項目的“道德淪喪”，而是一整套行業結構變化的結果。

2020 年Uniswap 開啟了幣圈計畫空投紀元，此後幣圈計畫大毛不斷，空投一輛車、空投換房、空投A8 等暴富故事吸引一批又一批人進入擼毛賽道，呈現出一番「產業處於上升期」的美感。

但到了2025 年，這一切改變了，市場敘事枯竭、一級融資疲軟、二級買盤不足，空投不再是把未來分享給早期用戶，而更像是把未來抵押給當下數據，給專案方自己創造一個退出路徑或換取下一輪融資窗口。於是大毛消失、小毛縮水，「被反擼」成為產業常態。

所謂空投，不過是把廣告投放預算改寫成了獎勵池，越過第三方直接與用戶建立成長關係。無論是Web2 的元寶給出的10 億人民幣，或是Web3 計畫在代幣經濟學中給出的固定空投分配，本質都是這套邏輯。

但差別在於Web2 大廠用現金來買用戶確定性，Web3 把代幣收益當作一個可能兌現的承諾，這造就了雖是同一套打法，結果卻是兩種不同命運。

元寶現金紅包的確定性來自於現金流量與約束機制。騰訊強大的現金流決定了元寶“發得出”，成熟法律下的約束機制決定了元寶“賴不掉”，再加上“簡單無腦”的無門檻交互，所以用戶天然把它理解成“福利”。

反觀幣圈人不僅付出了比Web2 薅羊毛高出數倍的成本（如資金、時間、精力），還要擔心被女巫、代幣解鎖期、朝令夕改的空投規則，最諷刺的是這一切到頭來獲得的收益卻還不如元寶。

因此，今天幣圈的空投早已從直接成長獎勵淪為兌現責任不斷後移、甚至不兌現的承諾，如果這種情況2026 年仍不改變，那麼隨之一起犧牲掉的是用戶留存度。

從用增到留存，空投的效用最多只能撐前半截

利用空投做用增，在商業世界裡一直是對付強大競品最常見、也最直接的手段。

騰訊出手10 億人民幣現金扶持元寶，是因為對手豆包夠強大，2025 年底豆包是國內第一個日活破1 億的AI 產品。 Web3 亦然，在預測市場賽道，Polymamrket 一家獨大，為了搶奪用戶，Opinion、predict.fun 和Limitless 等也均採用積分空投的用增手段，直接把用戶拉進產品。

短期來看，空投確實能創造一個龐大的用戶湧入入口，但長期來看，決定用戶去留的依舊是產品市場契合度、用戶體驗和生態連動等因素。在Web3 的商業史上，不乏有空投前熱鬧無比，空投後無人問津的專案案例，因此，無論是Web2 還是Web3 都面臨著同一個「空投後問題」：如何留住用戶。

十年前，騰訊這家善於先模仿再超越的公司用「微信紅包」把微信支付推入國民級入口，證明它對「用增→留存→習慣」的鏈路極其熟悉。如今他們是否能夠透過同樣的方式再次創造元寶的奇蹟雖眾說紛紜，但至少在「怎麼把空投轉化為留存」這件事上具有充足經驗。

為此，Odaily星球日報聯絡某位寶內部人員，問及從產品角度Web3 專案空投該如何改進，對方的答案很務實：

「騰訊作為市值最大的互聯網公司之一，Web3 項目未必有直接借鑒之處，但空投這種用增方式，核心還是提升留存。這就要求空投後的一系列聯動，如公關和市場要思考怎麼把玩法進一步傳播出去，產品側也要做更多的動作去實現這一點。」

而站在Web3 從業者的角度，只聊流量玩法終覺淺，代幣以外的產品究竟憑何功能留下用戶，更值得推敲。