作者：Frank，PANews

近期在整個市場沉寂的狀態下，冷門計畫Rayls在12月1日正式啟動TGE。這個先前幾乎沒有熱度的項目，在首發階段即獲得了Coinbase與Kraken這兩家以合規及風控嚴苛著稱的海外頭部交易所支持，同時也同步登陸了Binance Alpha、Gate、Bitget等多個交易所。

這不禁令市場開始向Rayls投來好奇的目光，究竟是怎樣的背景和資源能夠得到合規交易所的青睞？這個試圖在「許可鏈」與「公鏈」之間架橋、手握巴西央行DREX試點入場券的項目，究竟是開啟了RWA的新紀元，還是「老瓶裝新酒」？

巴西央行背書，拉丁美洲資源吸引Tether注資

Rayls瞄準的賽道是企業級合規區塊鏈，這本身並不是一個新的敘事。早在十年前，像Hyperledger Fabric或R3 Corda等聯盟鍊或私有鏈概念就已經問世並開始運作。只不過由於犧牲了全域流動性，導致這些私有鍊或聯盟鏈大多淪為資料孤島。

Rayls再次衝入這個市場，並引發市場大玩家的關注，其背後的開發公司Parfin為其提供了深厚的產業資源與技術累積。 Parfin成立於2019 年，總部位於英國倫敦和巴西里約熱內盧。在推出Rayls之前，Parfin作為Web3基礎設施供應商以及經營多年，為銀行、金融科技公司和加密交易所提供託管、交易執行和資產管理方案。這種"先有業務，後有公鏈"的發展路徑，使得Rayls 在誕生之初就擁有了現成的客戶群，包括Santander（桑坦德銀行）、Itaú（伊塔烏銀行）等頂級金融機構。

此外，Tether近期宣布投資了Rayls的開發公司Parfin，以推動USDT在拉丁美洲地區和機構的採用比例。同時，Rayls已在巴西最大的金融市場基礎設施​​供應商Núclea上線，Núclea也是Rayls在A輪融資的跟投方之一。

Rayls之所以引起了機構和泰達等公司的注意，和其在拉丁美洲地區豐富的經營經驗有著巨大的關係。其中，Rayls最大的背書來著巴西央行。 2024年巴西央行發起了央行數位貨幣的測試項目，名為DREX。 Rayls成功參與了其中的兩輪測試，並提供了其中的隱私解決方案。此外，Rayls還在2024年入選了摩根大通Project EPIC 的Kinexys項目，同樣是以隱私和身分解決方案作為主要優勢。

在這種資源主導的模式下，使得Rayls相較之前的企業級區塊鏈網路更具實戰場景。從Rayls的營運路線來看，其主要目標是以隱私解決方案為突破口，深度參與各國央行的數位貨幣發行過程中，建立自己的護城河。 11月，Rayls宣布Rayls 參加英格蘭銀行與國際清算銀行倫敦中心DLT 創新挑戰賽。在此之前，也曾在BIS（國際清算銀行）主辦的2023 G20 TechSprint 中，獲得第二名。

不過，這種專注於機構端的營運路線，也注定讓Rayls在一般投資人視野中缺乏存在感。

公鏈+私有鏈，技術突破還是老瓶新酒

Rayls提出的解決方案似乎並不新鮮，類似Avalanche的主子網路概念。

Rayls的整體架構可以總結為以太坊L2+EVM相容私有鏈的模式。其中，主要有三個部分組成，Rayls Public Chain (RPC)、Rayls Private Networks (VENs)、Rayls Privacy Node。

其中，Rayls Public Chain (RPC)是Rayls的公鏈部分，一條以太坊L2。不過雖然這是一條無許可公鏈，但任何想要與Rayls 公鏈交互的錢包地址，必須先通過去中心化身份（DID）驗證，證明其非受制裁實體。從某個角度來說，這可能會限制一部分的用戶有參與的想法。不過，對Rayls來說，他們最終想達到的效果也正是實現一個完全「乾淨」的DeFi環境，這種限制似乎是必要的，既是缺點，也是護城河。

而Rayls Private Networks (VENs)則是銀行等機構主要參與的部分，這是一個具備完全隱私保護機制的私有鏈。各個金融機構可以透過建立自己的私有子網，並在這個子網路上運行自己的隱私帳本。一方面，由於是單節點運行，可以在效能上達到最佳。另一方面，VENs上引進了Enygma隱私協議，結合了零知識證明(ZKPs) 和全同態加密(FHE) 技術，能夠符合機構們對隱私的需求。

Rayls Privacy Node則是連結兩者的節點軟體。作為特意服務銀行和金融機構的區塊鏈，對於性能的考驗是特別突出的。根據Rayls的白皮書顯示，其公鏈部分的速率能夠達到亞秒級，而私有鏈的單節點吞吐量可以突破10000TPS。

不過，巴西央行副行長雷納托·迪亞斯·德布里托·戈梅斯在2025年的一次演講中透露，在Rayls的技術方案中，「全額清算系統(RTGS)每秒可處理300 筆交易，未加載隱私方案的Drex系統每秒處理150 筆交易，而啟用該隱私方案後的隱私筆解決方案後的不足10秒」。從這一點來看，Rayls的在隱私與效能平衡上仍有難題。

根據Messari的報告，Rayls的主網V1版本要等到2026年第一季才能推出。 2026年第二季度，他們計劃發布支援多網路連線的隱私節點V3版本，並在2026年第三季將Enygma 部署至公鏈。在主線上線前，Rayls 將優先在金融機構中部署隱私節點、實現與私人網路的集成，並優化機構客戶的存取流程。

散戶不買單？社群指責空投規則藏貓膩

11月19日，知名研究機構Messari發布了一篇關於Rayls的研究報告，也成為大眾開始關注Rayls的開端。

而目前的市場當中，關於Rayls最多的討論也是關於TGE和Messari報告帶來的關注。在代幣經濟學方面，Rayls所推出的代幣RLS發行總量為100億，上線後的初始供應量為15億。 Whales Market的盤前數據顯示，盤前價格最高曾達0.084美元，RSL上線後價格一路下滑。截至12月1日，從開盤的0.068美元降至0.017美元，跌幅最大約為75%。截至12月2日，RLS的流通市值約為3,800萬美元，全流通市值則約為2.5億美元。以FDV計算，其市值水準與Sonic接近，依流通市值計算的話，其排名接近L1的末尾狀態。

造成這種開盤價崩的原因可能有兩個方面，一方面是Rayls先前在加密領域的存在感較低，而散戶投資者對其缺乏了解。另一個角度，則是偏低的空投總額和不太公平的規則令社群失望。

11月10日，Rayls宣布已有20 萬人在Rayls 測試網路上建置專案。並完成了160萬筆交易。截至12月1日，其測試網的數據顯示，總共完成了504萬筆交易，總地址數超過202.5萬個。

上線前，Rayls發起了一個名為「人性證明」的驗證實驗，即透過鏈上身分認證進行KYC，完成驗證後使用者可獲得一個Rayls認證NFT。根據官方數據顯示，最終完成了超過15萬次的身份驗證，從這兩個數據表現來看，Rayls的表現算是中規中矩。

同時，社群回饋空投也少的可憐，有用戶表示，自己投入大量時間完成任務，提升參與度等行為，最終的空投數量還不及Binance Alpha的用戶，僅有700多個代幣。有用戶直言：「Rayls 需要回答一個問題：對於那些從一開始就支持這個專案的用戶，實際給予他們的價值到底是什麼」。

根據PANews查閱鏈上數據分析，Rayls鏈上的空投合約帳戶一共收到了1.1億枚代幣，以0.0186的價格估算，這部分的空投總價值約為204萬美元。

Rayls的認證任務列表

整體來看，Rayls核心在於它精準擊中了傳統金融機構渴望擁抱DeFi 卻又畏懼合規風險的痛點。只不過，作為一個重點服務機構客戶的公鏈來說，在一般用戶或散戶視角看來的吸引力並不算高。尤其當每個登入網路的使用者都需要進行KYC的時候，其「無許可」的概念確實需要畫上問號，這會極大地阻斷普通用戶的入場熱情。而Rayls所提出的隱私合規的技術方案，能否在銀行數億筆日交易量的壓力下穩定運作也是一個未知數。

Rayls 展示了一幅宏大的藍圖：將銀行帶入鏈上。但在此之前，它必須先證明自己不僅能獲得監管機構的合規背書，也能承受住去中心化市場的風浪與技術壓力的考驗。在主網V1 正式落地並解決性能瓶頸之前，RLS 或許仍將被視為一張昂貴的機構入場券，而非散戶的Alpha。