1、數字貨幣的發展歷程及趨勢

從實物貨幣到信用貨幣，中間經歷了漫長的歷史演進過程。而若以比特幣為開端，數字貨幣的出現與實物貨幣和信用貨幣之間並沒有長時間的演變過程，也很難說存在直接的邏輯關係。可以說，數字貨幣是貨幣發展過程中由於技術進步而產生的“突變”產物，極大延展了“貨幣”的內涵與外延。

以比特幣為中心，伴隨著以太坊及其衍生的代幣體系、分叉幣、山寨幣等各類加密數字貨幣的出現，已經形成了規模可觀的去中心化數字貨幣群體，並且仍在不斷發展壯大。

以USDT為代表的穩定幣正在崛起，迅速拓展了數字貨幣世界版圖，打通傳統貨幣世界與數字貨幣世界的連接點。最知名的穩定幣USDT，在2020年連續多次增發，市值已由40餘億美元增長至超過100億。

Libra等機構主導的數字貨幣已然對現有數字貨幣和傳統金融體系產生了巨大衝擊，將機構數字貨幣的發展推向了新高潮，讓更多機構看到了數字貨幣的不可低估和無限可能。

眼下，法定數字貨幣賽道的全球競爭愈加激烈。中國央行在2014年就開始研究數字貨幣，2019年央行官員表示中國法定數字貨幣DCEP“呼之欲出”，今年已經開始試點。 2020年，美日等國態度大反轉、中國央行數字貨幣提速、數字歐元熱火朝天，越來越多的國家正在（或將很快）參與這一賽道。

除此之外，2020年備受關注的DeFi、以太坊2.0、Libra2.0等也都在推動著數字貨幣的快速創新發展。

可以說，過去十餘年間，數字貨幣正在從“民間”逐漸走向“廟堂”，從邊緣走向中心。從去中心化加密數字貨幣、穩定幣、機構數字貨幣，再到如今全球競爭日益激烈的法定數字貨幣，相互之間雖然沒有清晰的時間分界線，但卻實實在在地發生著內在性演進歷程。

2、從數字貨幣到數字資產交易

數字貨幣尤其是央行數字貨幣的蓬勃發展，使資產數字化的便利性加強，有利於數字資產交易市場的發展。數字資產交易將成為未來金融市場的重要組成部分。目前全國多個地區正在加速數字資產相關業態的佈局，貴州、成都、海南、西安等地均已發布相關政策文件，支持數字資產交易中心的建立。

數字資產與傳統資產類型相比，具有一些典型特徵，比如在數量和類別上可以是無限的；沒有存貨形態，其生產過程抽像不可見；具有網絡效應，成本遞減。

以比特幣、以太坊為代表的基於區塊鏈技術的新型加密數字資產，日漸成為傳統金融體系之外不容忽視的一股“新生”力量。如果僅以是否發源於區塊鏈生態對數字資產加以分類，目前市場上活躍的數字資產可以被分為原生數字資產和非原生數字資產兩大類別。數字貨幣應該被視為一種特殊的數字資產類別。

數字資產只有流動才能實現價值，也只有流動才能使價格與價值更趨一致。但數字資產法律地位不明確、會計處理方法以及相關製度安排尚未建立等問題將會限制數字資產交易。

就國內市場發展和監管現狀而言，數據資產化及其交易，是數字資產交易市場建設比較可行的突破口之一。我們認為，數字資產交易市場的建設初期需要培育行業生態：第一，數據產品生產者；第二，數據產品到數據資產的轉化的專業服務機構（可以簡稱為“數字資產投行”），與律所、會計師事務所等中介機構一道，輔導符合資質的數據產品成為數據資產並上線交易，以及尋找專業交易主體；第三，市場網絡建立者，比如專業媒體、培訓機構和經紀商等。