繼嘉楠科技（CAN）之後，納斯達克在6月26日迎來第二隻區塊鏈股——礦機廠商頭部之一——億邦國際（EBON）。不過，先行者嘉楠科技的股價在25日收盤價為1.94美元，較發行價9美元已跌去超過78%，這也讓億邦國際的上市惹人“擔憂”。

無論是億邦國際還是嘉楠科技，以比特幣礦機製造、銷售起家的他們，都存在主營業務過於單一的問題。更為致命的是，這一業務的盈利情況高度掛鉤於比特幣價格的變動，即使曾經礦機巨頭們據此而崛起，如今也無法很好地說服投資人相信企業發展的可持續性和穩定性。這也是嘉楠科技在上市前後強調發展AI芯片業務的動因之一。然而，從招股說明書的信息來看，億邦國際顯得很“坦然”，未來依舊押注在加密貨幣和挖礦相關業務上。

雲敲鐘，億邦國際登陸納斯達克

2020年6月26日晚，億邦國際正式登陸每股納斯達克，成為繼嘉楠科技之後第二家美股上市的中國礦機公司。據有關消息，億邦國際A股普通股每股定價5.23美元，最終募資額約1億美元，總市值或將達到6.85億美元。

由於全球新冠疫情等因素，此次億邦國際選擇在杭州某酒店舉行了“雲敲鐘”儀式。

企業營收方面，據6月17日更新的招股說明書顯示，億邦國際在2020年第一季度營收為640萬美元，較上年同期600萬美元增加了6.1%。一季度營收增長的原因在於Ebit E12系列採礦機的推出以及比特幣平均價格和預期的增長帶來的礦機的平均售價和銷量的增加。

同時，2020年一季度淨虧損為250萬美元，較上年同期的60萬美元大幅增加，招股書中指出虧損擴大是來自地方性非經常性稅收返還大幅減少所致。  

雖然一季度營收數據出現回升，但企業2019年營收1.09億美元，較2018年的3.19億美元下降了66%。 2019年虧損4107萬美元，較上年同期的淨虧損1181萬美元擴大。而原因則被歸為2018年比特幣價格的突然下跌導致在2018年末和2019年第一季度比特幣採礦機的需求和平均售價下降。

主營業務單一是包括億邦國際在內的礦機廠商們的共性，也讓他們的營收表現與比特幣價格緊密關聯。從招股說明書來看，億邦國際主要的產品/業務有三類：區塊鏈產品、電信業務、管理和維護服務。

表1：億邦國際營收來源

資料來源：億邦國際招股書，01區塊鏈製表。  

其中，區塊鏈產品構成的營收是企業營收的主要部分。在2018年、2019年，比特幣礦機及相關配件的銷售營收佔比分別為96.3%和82.4%。億邦國際在招股書中也提到，未來幾年，這一塊業務仍然是其營收的主要來源。

來源：億邦國際招股書截圖，01區塊鏈。

未來發展重心：加密貨幣相關的一切

與嘉楠科技不斷強調加碼AI芯片業務不同，在發展規劃上，與加密貨幣、採礦相關的業務仍是億邦國際的重心。

億邦國際招股書中的業務發展策略提到，企業接下來的發展重點有幾個方面：

①繼續增加對ASIC芯片和區塊鏈技術的投資，開發並提供前沿的加密貨幣採礦機；

②在區塊鍊和加密貨幣行業拓展新的商機，包括加密數字貨幣交易所；

③開展海外市場；

④提升品牌形象和知名度。

同時，從募資用途來看，超過50%的資金會被投入到與礦機相關的業務中。

表2：億邦國際IPO淨收益用途

資料來源：億邦國際招股書，01區塊鏈製表。

無論是開發其他加密貨幣採礦機，擴展當前採礦機託管服務還是建立加密貨幣交易所，億邦國際對加密貨幣相關業務堅持投入，不過，這並不一定能為其帶來正面的市場反應，畢竟行業監管是一道不容易跨過去的坎兒。

正如其在風險提示章節中所提及，雖然中國政府目前並未明確禁止加密貨幣採礦活動，但並不代表不會出現相應的限制。而在加密數字貨幣交易所方面，目前中國禁止實體建立加密貨幣交易所以及從事加密貨幣交易業務。即使在海外開展行管業務，但也無法忽略中國相關法律法規帶來的影響。

除了受到比特幣行情影響和監管方面的因素之外，從礦機業務本身來看，億邦國際的競爭力也並不突出。目前，全球範圍內主要的礦機製造商包括比特大陸，比特微，億邦國際和嘉楠耘智。 BitMEX研究院近期的一份報告數據顯示，在過去三年裡，ASIC礦機市場份額方面，億邦國際是四大主要廠商之中最少的一個。隨著行業競爭加劇，億邦國際無疑也要面臨更多的挑戰。