作者： CoinGecko

編譯：深潮TechFlow

2025 年最後一個季度，加密市場經歷了劇烈調整，總市值暴跌23.7%，以3 兆美元收官。這標誌著加密市場自2022 年以來首次出現年度下滑，年減10.4%。儘管該季度一度創下4.4 兆美元的歷史新高，但10 月發生的歷史性190 億美元清算事件導致價格大幅下跌。儘管價格回調，但市場波動推動日均交易量達到年度高點，達到1,618 億美元，而穩定幣市場則年增長48.9%，創下3,110 億美元的歷史新高。

這一年加密市場與傳統資產表現出脫鉤趨勢，黃金上漲62.6%，美國股市表現優異，比特幣下跌6.4%。然而，機構採用率進一步加深，數位資產財務公司（Digital Asset Treasury Companies，DATCos）在2025 年部署至少497 億美元，用於收購超過5%的比特幣和以太坊總供應量。其他亮點包括預測市場交易量激增302.7%，以及中心化​​交易所年度永續合約交易量達到86.2 兆美元的歷史新高。這些數據表明，即使價格下跌，市場基礎設施​​和實用性仍在持續擴展。

我們的《2025 年度加密產業報告》全面涵蓋了從加密市場全景到比特幣和以太坊的深度分析，還深入探討了去中心化金融（DeFi）和非同質化代幣（NFT）生態系統，並回顧了中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）的表現。

以下是報告中的關鍵亮點，但請務必深入閱讀完整的60 頁報告內容。

CoinGecko《2025 年度加密產業報告》七大亮點

1. 2025 年加密市場總市值下降10.4%，以3 兆美元收官
2. 穩定幣市值在2025 年激增1,021 億美元（+48.9%），創下3,110 億美元歷史新高
3. 黃金在2025 年表現搶眼，漲幅達62.6%，比特幣落後，下跌6.4%，美元和石油亦表現不佳
4. 數位資產財政公司（DATCos）在2025 年投入至少497 億美元，其中約50%集中在第三季度
5. 預測市場交易量在2025 年成長302.7%，達到635 億美元
6. 中心化交易所永續合約交易量在2025 年成長47.4%，達到86.2 兆美元，創歷史新高
7. 去中心化交易所永續合約交易量在2025 年成長346%，達到6.7 兆美元，再創歷史新高

1.加密市場總市值在2025 年Q4 暴跌23.7%（減少9,460 億美元），全年收在3 兆美元

加密市場總市值在第四季下滑23.7%，減少9,460 億美元，全年以3 兆美元收官，年減10.4%。這是加密市場自2022 年以來首次出現年度下滑。

2025 年第四季開始，加密市場表現強勁，總市值一度達到4.4 兆美元的歷史新高。然而，這一高點並未持續，價格在11 月底前持續下跌，隨後進入震盪區間直至年底。這一輪下跌的導火線是10 月10 日美國宣布對中國徵收100%關稅後引發的歷史性190 億美元清算事件。

同時，第四季的日均交易量成長至1,618 億美元，創下年度新高，季增4.4%。這一增長主要得益於清算事件及隨後的高波動性。然而，當市場進入震盪階段後，交易量逐漸下降。

2.穩定幣市值在2025 年激增1,021 億美元（+48.9%），創下3,110 億美元歷史新高

2025 年第四季，穩定幣總市值成長63 億美元，季末達到3,110 億美元的歷史新高。全年穩定幣市場年增48.9%，增加了1,021 億美元。

第四季最大的變化來自於以太坊生態穩定幣Ethena 的USDe，其市值在10 月中旬快速去槓桿化後暴跌57.3%（減少84 億美元）。由於幣安平台的脫錨事件，USDe 的供應量從接近150 億美元的峰值跌至63 億美元，投資者對高收益循環策略的信心受到嚴重打擊。

同時，PayPal 推出的穩定幣PYUSD 異軍突起，市值激增48.4%（增加12 億美元），達到36 億美元，成功躋身第五大穩定幣，取代了World Liberty Financial 的USD1。其成長得益於YouTube 推出的創作者收益支付功能，以及Spark Savings Vault 提供的約4.25%收益率。

3.黃金領先2025：上漲62.6%，比特幣表現落後，下跌6.4%，美元與石油同樣疲軟

2025 年，黃金成為表現最突出的資產，全年漲幅高達62.6%。相較之下，比特幣表現不佳，下跌6.4%，與美元和石油的疲軟表現相呼應。

2025 年，黃金表現特別突出，全年上漲62.6%。僅在第四季度，黃金就成長了11.4%，主要受到央行持續增持及關稅相關不確定性的推動。緊追在後的是美國股市，那斯達克指數上漲20.5%，標普500 指數上漲16.6%，得益於持續的人工智慧敘事推動。

相比之下，大宗商品和股票表現強勁，而比特幣（BTC）表現不佳，全年下跌6.4%。表現遜於比特幣的資產包括美元指數（下跌10.0%，受降息和政治變化影響）以及原油（下跌21.5%，因全球供應過剩及非歐佩克國家創紀錄的產量所致）。

4.數位資產財政公司（DATCos）在2025 年投資至少497 億美元，其中約50%集中在第三季度

數位資產財務公司（Digital Asset Treasury Companies，DATCos）在2025 年成為市場的重要參與者，全年共投入至少497 億美元購買加密貨幣。第三季是投資高峰，佔全年總投入的一半，主要由於一波新興的山寨幣DATCos 的湧現。

然而，第四季的投資步伐顯著放緩，僅投入58 億美元。加密市場的暴跌拖累了DATCos 的股價，導致許多DATCos 的調整後淨資產價值（mNAV）跌破1.0。這迫使它們將資金用於回購股票，而非繼續累積加密貨幣。

截至2026 年1 月1 日，DATCos 合計持有1,340 億美元的加密資產，比2025 年1 月1 日的565 億美元成長了137.2%。 DATCos 目前共持有超過100 萬枚比特幣和600 萬枚以太坊，佔其總供應量的5%以上。

5.預測市場交易量在2025 年激增302.7%，達到635 億美元

2025 年，預測市場迎來了爆炸性成長，交易量較去年同期成長302.7%，達到了635 億美元的歷史新高。

預測市場的名目交易量從2024 年的158 億美元激增至2025 年的635 億美元，較去年同期大漲302.7%。

2025 年初，Polymarket 在第一季佔據85.6%的市場份額，但在第四季被Kalshi 反超。第四季度，Kalshi 的市佔率達到39.6%，Polymarket 則以32.4%位居第二。同時，由Yzi Labs 支持、基於BNB 鏈的Opinion 於11 月上線，成為挑戰現有市場的強勁對手。 Opinion 在12 月的交易量達到70 億美元，與Kalshi 持平，但目前的交易量可能受到空投活動的影響。

6.中心化交易所永續合約交易量在2025 年成長47.4%，達到86.2 兆美元，創歷史新高

2025 年第四季度，前十大中心化永續合約交易所（Perp CEXes）的交易量錄得21.2 兆美元，較第三季度的24.0 兆美元下降了12.0%。全年交易量則達86.2 兆美元，年比2024 年成長47.4%，創下歷史新高。

2025 年10 月成為史上交易量第二高的月份，僅次於8 月，當時比特幣創下了最新的歷史高點。相較之下，12 月是全年交易最為清淡的月份，交易量僅5.3 兆美元。

在2025 年全年，前十大中心化永續合約交易所的市佔率相對穩定。唯一顯著的變化是MEXC 在11 月和12 月的交易量激增，一躍超過OKX、Bybit 和Bitget，躋身第二名。而在前十名之外，KuCoin 在2025 年表現亮眼，成為唯一交易量突破1 兆美元的非前十大永續合約交易所。

7.去中心化交易所永續合約交易量在2025 年成長346%，達到6.7 兆美元，創下歷史新高

去中心化永續合約交易所（Perp DEXes）交易量在2025 年Q4 成長80.8%，從Q3 的1.8 兆美元增至Q4 的3.2 兆美元。

2025 年，前十大去中心化永續合約交易所的全年交易量達到6.7 兆美元，相較2024 年的1.5 兆美元大幅成長346%。 Perp DEX 與中心化永續合約交易所（CEX）的交易量比例從一年前的2.5%躍升至7.8%。

交易量的成長主要受到Lighter、Aster、edgeX、GRVT 和Paradex 等交易所提供的激勵措施及空投活動的推動。 Hyperliquid 在2025 年整體上仍是最活躍的永續合約去中心化交易所，但在第四季被Lighter 超越。 Hyperliquid 和Lighter 現已躋身年度交易量前十大永續合約交易所，分別錄得2.9 兆美元和1.3 兆美元的交易量。