原文： The Rollup
編譯&整理：Yuliya，PANews
在穩定幣逐漸走向兆美元規模的背景下，新一代基礎設施項目正在積極佈局，試圖在全球範圍內爭奪話語權。 Plasma便是其中備受關注的代表，其願景不僅是建立穩定幣鏈，更是要打造一個真正具備可擴展性和社區驅動的金融網絡。 The Rollup本集節目邀請到Plasma CEO Paul Faecks，他將分享Plasma在主線上線、社區激勵、收益設計、競爭格局以及未來產品規劃的思考與實踐。 PANews對本期對話進行了文字編譯整理。
主線上線與團隊挑戰
主持人：Paul，很高興你能來當客。過去幾天對你和團隊來說一定非常緊張，能聊聊這段經歷嗎？
Paul Faecks：整個一週都異常緊湊，畢竟推出一條新鏈涉及太多外部因素，很多環節並非完全可控。不過到目前為止整體還算順利，團隊雖然非常疲憊，但能看到成果落地還是很欣慰的。當然，真正的挑戰還在前面。我們剛剛發布了Plasma One產品，鏈、DeFi生態以及交易模組都只是基礎，接下來幾年還有大量工作要做。
主持人：你今年才26歲，就已經在主導這樣一個大型項目，真的很不容易。能否談談你對未來願景的思考？
Paul Faecks：我們的方向很清楚：Plasma並不是單純地推出一條鏈，而是要逐步搭建一個完整的穩定幣生態。過去的幾週只是起點，真正的建設才剛開始。
社區激勵與代幣分配
主持人：在鏈上線前，你們設計了一個非常特別的激勵結構，例如「如果在鏈上存入1美元，就能獲得價值1萬美元的XPL」這種傳播度極高的分配方式。這種模式幫助Plasma避免了很多爭議。為什麼會選擇這種方式？
Paul Faecks：我們的原則一直是透明、開放。無論是公募或代幣分配，我們都希望讓任何人都有機會參與。穩定幣鏈必須依賴社區的熱情和廣泛的基層參與，社區只有真正感受到價值，生態才會健康。 Nathan（Plasma成長主管）負責的穩定幣聯盟（stablecoin collective）在這方面發揮了關鍵作用，確保了分配方式既公平又能激發用戶參與熱情。這種設計本質上是為了讓更多人感受到Plasma與眾不同的社區氛圍。
主持人：市場普遍認為這是本年度甚至是本週期最好的上線案例之一。許多人在領取獎勵時感受到團隊確實從戰略上考慮瞭如何兼顧大戶與小戶，讓更多人有歸屬感。
收益設計與永續性
主持人：目前Plasma上已經出現了很可觀的收益，例如Ethena USD的高收益、循環套利以及XPL激勵。很多人關心這些收益的可持續性，你們如何避免陷入「農耕-拋售」的短期模式？
Paul Faecks：這是個關鍵問題。我們非常清楚僅靠流動性挖礦是不可持續的，穩定幣網路必須依賴廣泛分發和真實需求。我們的策略是：
追求真實、有機的使用者需求，而不是純粹的激勵挖礦。
實現大規模分發。這是我們的關鍵。例如，在上線前，我們與擁有2.8億用戶的幣安理財（Binance Earn）擴大了合作。這讓海量用戶可以直接在交易所內接觸到Plasma鏈上的產品，這是一個巨大的突破。
長期來看，Plasma要真正成功，就必須走向大規模應用場景，突破小眾的加密圈子，而不只依賴「加密原生的投機用戶」。我們一直強調要避免單純的激勵循環，而是推動有機需求的產生。
主持人：許多專案是先上線再用代幣激勵生態，而你們在代幣上線前就成功吸引了大量流動性。你們的核心優勢是什麼？
Paul Faecks：我堅信，我們擁有加密世界中最不可思議的團隊。擁有一群極其敏銳、具備長遠眼光、並真正想要創造價值的人，這是任何公司最強大的護城河。
穩定幣領域的競爭格局
主持人：Circle的CEO認為穩定幣市場是「共同做大蛋糕」。當你思考這場與Stripe、Circle等巨頭的「穩定幣鏈戰爭」時，你如何看待Plasma的定位和優勢？
Paul Faecks：我認為穩定幣正處於一個巨大的轉折點。目前市場規模約2,600-2700億美元，但未來一定會達到兆級，絕大部分成長尚未發生。因此，我們思考競爭的方式也改變了。當我們剛起步時，人們質疑的是「為什麼穩定幣需要一條鏈」；發展至今，我們的競爭對手已變成像Stripe這樣的巨頭。
我認為，我們和競爭對手追求的目標不盡相同。這場戰爭的規模將是巨大的，我不認為以太坊或波場已經贏得了規模化戰爭，因為今天我們所說的“規模”，在未來三五年後將意味著完全不同的量級。我們將看到擁有數千億美元穩定幣的專用鏈，每天處理數萬億的交易。這才是我們為之奮鬥的未來。
我們盡量不陷入"Tempo在做什麼？Codex在做什麼？"這樣的瑣碎問題中。我對這些團隊有深深的敬意，我認為他們非常敏銳，在某種程度上他們追求的是不同的東西。
穩定幣達到兆規模的影響
主持人：另一個導致競爭力量階躍式變化的因素是，人們開始接受「兆」這個概念。這部分也與美國政府需要為其債務融資，並利用穩定幣公司作為發行管道有關。現在，穩定幣將達到兆流通量似乎已成為共識。我想更普遍地問一下，一個擁有一兆穩定幣的生態系統會帶來哪些連鎖反應？
Paul Faecks：這是一個相當複雜的問題，因為它涉及太多層面的變化。我深信你所描述的世界終將成為現實，我們正專注於此。但通往那裡的道路將是複雜的。
尤其在美國，人們已經意識到穩定幣作為一個國家戰略的重要性。 Scott Besson就曾談到，穩定幣是全球美元貨幣政策的關鍵策略組成部分之一，因為你需要一個對價格不敏感的買家來購買你的國債。穩定幣在許多地方確實解決了許多問題，並釋放了巨大的潛力。
主持人：隨著這些事物變得越來越集成，這將如何影響鏈上格局？
Paul Faecks：我認為鏈上與鏈下金融的界線會變得越來越模糊，我們正在目睹這一切的發生。有兩個持續了多年的Meme直到最近才真正成為現實：一是"機構正在到來"，二是"前端是CeFi，後端是DeFi"的混合體。
你會看到越來越多由鏈上流程在後端支援的中心化金融產品，例如Coinbase和幣安都已經推出了類似的產品。這種純鏈上與「傳統金融+鏈上」的結合，才是真正釋放潛力的地方，也是Plasma非常專注的方向。
Plasma One應用與XPL代幣價值
主持人：你們推出了Plasma One應用，一個新型銀行（neobank這種銀行可透過穩定幣、跨境支付等為全球用戶，特別是那些銀行服務不完善地區的用戶，提供金融服務。），它的願景是什麼？
Paul Faecks：穩定幣是建構面向消費者的金融產品的完美技術基礎。 Plasma One的目標有兩個：
提供卓越的使用者體驗：尤其對於那些本國銀行系統不完善的使用者（如阿根廷、土耳其等），提供一個接觸美元、享受現代金融工具的便利管道。我們可以基於穩定幣來建立比傳統銀行好得多的金融體驗。
作為「分發楔子」：它是一個讓普通人能實際使用Plasma鏈的具體產品。透過它，我們能獲得廣泛的終端用戶，從而建立強大的網路效應，這正是波場曾經擅長的。
主持人：那麼，XPL代幣將如何捕獲網路的價值？
Paul Faecks：我們非常明確，XPL必須在Plasma的經濟體中扮演核心角色。我們希望避免類似Uniswap價值捕捉模型混亂不清的情況，這種模式並不適合長期發展。儘管目前無法給出完全清晰的答案，但係統設計始終與社區利益高度一致，未來將更公開地闡述相關細節。同時，XPL代幣在這過程中將發揮重要作用，成為整個系統的關鍵驅動力。
與Tether的關係及終極願景
主持人：如果滿分是100，Tether的共同創辦人認為他們公司目前只發展到了0.25的階段。你如何看待Tether以及它與Plasma的關係？
Paul Faecks：如果Tether在0.25，那我認為Plasma可能只在0.00001，我們前面還有很多事情要做。
Tether的團隊顯然建立了一家真正具有代際意義的公司，他們多年來做了很多極其長期導向的決策，這是我們只能希望效仿的。我認為USDT已經在很大程度上贏得了穩定幣遊戲，它擁有一個極難被複製的、極其強大的分發網路。
對我們來說，Plasma圍繞USDT構建一直是非常明確的。我們鏈上有多種穩定幣，但Tether非常占主導地位，擁有極其廣泛的分發護城河，我認為這很難複製。我們非常欣賞他們，喜歡與他們合作。我對Paulo和整個Tether團隊懷有最深的敬意。
主持人：最後，對於一個剛接觸Plasma的人，你最想讓他們知道的一件事是什麼？
Paul Faecks：我希望每個人都知道的一件事是：我們將贏得穩定幣市場。穩定幣將成為全球最大的市場之一，目標市場規模是全球GDP，我們希望從中分一杯羹。未來的全球商業將在穩定幣的軌道上運行，而Plasma將為它提供動力。
