本報告所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

作者：0xBrooker

 BTC日線走勢

政策、宏觀金融及經濟數據

美東9月17日，萬眾矚目的FOMC會議上，聯準會正式再啟降息週期，降25bp至4.00%~4.25%，貼現率同步下調至4.25%，同時繼續依既定節奏縮表（QT）。

聯準會主席鮑威爾表示：“經濟增速上半年放緩、就業增速走弱、失業率走高，通膨回升且仍偏高”，此次降息主要是為了管理“就業走弱風險”，在通膨仍偏高與勞動力市場走軟之間做平衡。後續行動依賴數據、逐次評估。這意味著，在雙重使命中，聯準會正式將關注中心放至「就業」上。

點陣圖顯示2025年底中位數較上次下降75bp，說明委員大多認同開啟降息週期，分歧點在於降息節奏和空間，少數委員支持更快降息。

雖然市場先前對年內3次降息已有少量定價，但此次會議後，這項定價進一步上升。這使得美元指數在周內波動加大，但最終呈先跌後漲，最後收在97.665。長端美債拋售略增，殖利率上漲1.35%。美股納指、標普500和道瓊斯均分別上漲2.21%、1.22%和1.05%，均再創歷史新高。

目前美股漲勢受益於降息週期打開後的風險偏好提升和AI驅動的業績成長的雙重驅動，後市走勢料將繼續，但也受制於通膨數據的壓制。黃金周漲1.05%。

加密市場

因提前完成定價，後繼資金不足，BTC本週表現跑輸納指，微跌0.03%

本週BTC開在115314.12美元，收在115282.27美元，最高117998.17美元，最低114395.84美元，週跌0.03%，成交量持平，整體呈先漲後跌窄幅震盪走勢。

技術上，BTC收在多頭市場第一上升趨勢線之上，並受60日均線支撐。

持幣結構方面，上週增持後，本週長手再次啟動拋售25149枚，為市場帶來較大上行壓力。

花費收益來看，長手均值在2倍以上，顯示長手拋售有豐厚利潤回報，短手在1左右顯示這一群體並未虧損拋售。

長手浮盈值為3.16%，仍擁有較大的浮盈利潤，短手浮盈值為1.04%，並非對市場構成壓力。

由於前瞻交易原因，本週流入加密市場的資金相較上週出現了大幅衰減。本週共流入71.07億美元，低於上週的95.39億，其中BTC Spot ETF通道8.89億，BTC DATs通道1.29億，ETH Spot ETF通道5.50億，ETH DATs通道3.66億，SOL DATs通道25.44億，穩定億幣25.89億。

對於市場形成心理壓力的另一個因素是週期率。進入9~12月，是以往BTC價格週期的見頂時間，這可能也是長手BTC尤其是7年以上的跨週期長手持續拋售的原因。

 BTC歷次減半後價格走勢比較

以產業政策、資金流入和宏觀金融週期角度來看，目前是加密資產最好的擴張時期，但BTC及整個Crypto會否掙脫週期率的束縛，形成新的市場規律和周期，目前仍未可知。

在美國降息週期重啟之際，BTC及加密資產能否再上台階，取決於賣力能否將目前的拋壓完全吸收，市場將在未來數月內將給出答案。

週期指標

根據eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指標為0.25 ，處於上升中繼期。