作者：Nancy，PANews
美股無疑是全球流動性最為充沛的主戰場，特別是以英偉達為首的科技股，更牽動全球資本的神經，成為倉位配置的重要參考訊號。
如今，加密市場也受到美股科技股走勢的影響，其價格關聯性正不斷增強。據The Kobeissi Letter引述彭博社數據稱，比特幣與納斯達克100指數的30日相關性近日昇至約0.8，創2022年以來最高水平，並為近十年內第二高。相比之下，比特幣與現金和黃金的關聯性基本上為零。比特幣的表現越來越像一隻槓桿化的科技股。
隨著美股三季報陸續披露，本文梳理了11家金融巨鱷的資金動向，整體呈現出明顯的風險分化趨勢，包括摩根大通、景順和富國銀行等選擇繼續加碼科技股，而伯克希爾在減持蘋果的同時首次建倉，橋水和沙特主權基金等則採取防禦性策略，大幅減持高估值另外，在加密資產方面，也有不少機構進行了相關佈局，但投資佔整體較小。
摩根大通：繼續加碼科技股，英偉達超微軟成最大部位
摩根大通Q3財報表現亮眼，營收與獲利均超市場預期，創下公司史上最佳單季業績，並在本季持續加碼龍頭科技股。
最新13F文件顯示，截至2025年9月30日，摩根大通持股總市值接近1.67兆美元，其中前十大持股佔比為26.36%，分別為英偉達、微軟、蘋果、META、亞馬遜、SPY、博通、Alphabet和特斯拉。值得注意的是，本季英偉達的部位首次超越微軟，成為摩根大通的最大持股。
從具體持股變動來看，本季摩根大通新增864檔個股，同時增持3,144檔個股，其中增持幅度最大的五隻標的為蘋果、英偉達、Alphabet公司C類股、Alphabet公司A類股和Palantir。同時，摩根大通減持了2,747隻個股，並清倉527檔個股，減持前五大標的包括亞馬遜、IVV、META、奈飛和Visa。
此外，摩根大通本季也持有超528萬股IBIT（價值約3.43億美元），較上季持股數成長64.2%，以及還持有持有價值6,800萬美元的IBIT買權和1.33億美元的看跌選擇權。同時，摩根大通也三季也減持和清倉了FBTC、GBTC和BITB等。
波克夏海瑟威：加大蘋果拋售力度，首次建倉Google
作為巴菲特謝幕前的最後一份財報，13F文件顯示，截至三季末，波克夏·哈撒韋持股市值為2,673億美元。其中，前十大持股集中度高達86.69%，分別是蘋果、美國運通、美國銀行、可口可樂、雪佛龍、西方石油、穆迪、瑞士安達保險、卡夫亨氏和Alphabet（Google母公司）。
根據Whalewisdom數據顯示，伯克希爾三季的增持前五標的為Alphabet、Chubb、Lennar Corporation、達美樂披薩和Sirius XM。其中，波克夏首次建倉Alphabet，新增約1,785萬股，價值約43.4億美元，佔其組合比例約1.6%。
在減持方面，波克夏賣出最多的五隻股票為威瑞信、DaVita、美國銀行、霍頓公司和紐柯鋼鐵。值得注意的是，波克夏連續第二季拋售了蘋果，第三季減持了約4,179萬股，持股市值較Q2末下降約106億美元，但仍是其頭號重倉股。
景順：押注科技股，增持英偉達和蘋果
根據最新揭露的13F文件，截至2025年第三季末，全球資管巨頭景順（Invesco）的持股總價值超過6,347億美元。前十大重倉股合計佔投資組合總市值的21.34%，其中英偉達位列首位，持倉價值約266.4億美元，佔4.2%。
三季度，景順在組合中進行了積極調整：新買入131隻個股，增持2005只個股，增持前五大標的分別為英偉達、蘋果、谷歌、Applovin和博通；減持2005只個股，增持前五大標的分別為英偉達、蘋果、谷歌、Applovin和博通；減持1597隻個股，清倉104隻個Service，減持前五大標的為亞馬遜市、海科航空和直覺化的為亞馬遜市。
在加密投資部分，景順在本季對比特幣ETF進行了不同程度的增持，包括約164萬美元的IBIT以及少量的FBTC和GBTC等。
富國銀行：持續增持“七巨頭”
13F文件顯示，富國銀行三季持有總價值達5,260億美元，較上季成長8.8%。前十大持股佔比19.54%，分別為微軟、蘋果、IVV、英偉達、ITOT、博通、Vanguard、摩根大通、谷歌和亞馬遜，「七巨頭」均有不同程度的增持。此外，富國銀行也大幅增持了規模最大的美股科技ETF納指100ETF-Invesco QQQ Trust看漲期權，增幅達66.4%。
三季度，富國銀行新增501檔個股，增持3,686檔個股，前五大買進標的為蘋果、谷歌、納指100ETF-Invesco QQQ Trust買權、英偉達和博通；減持2068檔個股，清倉562檔個股，前五大賣出標的為標普500指數ETF-SPDR、埃森哲、羅素2000ETF-iShares、羅素2000ETF-Vanguard和安達保險。
此外，富國銀行第三季增持了IBIT及相關買權、賣權，持倉價值超過5.2億美元。
橋水基金：大幅減持英偉達等科技股，增強防禦性佈局
橋水基金在三季進行了防禦性佈局，在削減高估值科技股、黃金和新興市場曝險的同時，增加美股大盤指數ETF的配置。
根據最新揭露的13F文件，截至2025年9月30日，全球最大對沖基金橋水基金的持股規模達到約255.3億美元，較第二季末成長33.3%。前十大持股合計佔比為32.54%，其中SPDR S&P 500 ETF（SPY）及iShares核心標普500指數（IVV）合計佔比超過17.3%。
三季度，橋水在組合結構上進行了顯著調整。 Whalewisdom數據顯示，其新增持股493隻個股，增持325只個股，其中增持前五的標的分別是IVV、泛林集團(LRCX)、Adobe、東南亞小騰訊Sea和Reddit；減持194隻個股，威偉倉64只個標股，減持前五699993650005900005,00060580002 萬個標股。值得一提的是，橋水除了大幅減倉NVIDIA約62%，還減持了亞馬遜、Alphabet和Meta等科技股，但谷歌和微軟仍維持在前四大持股位置。
沙烏地阿拉伯主權基金：單季減倉近兩成持股，僅持六檔美股
沙烏地阿拉伯主權財富基金是全球最大的主權財富基金之一，規模約1兆美元。根據最新13F文件，截至三季末，該基金美股持股總價值約194億美元，較第二季末減少逾18%。
本季，沙烏地阿拉伯主權基金大舉撤資美股，清倉了51檔股票，包括英偉達、洲際交易所、新紀元能源、谷歌、蘋果、奈飛、微軟和拼多多等。目前該基金美股持股僅剩6家公司，分別為優步、藝電、Lucid Group、Take-Two、Claritev及Allurion Technologies。
花旗：砍倉科技股，加碼選擇權佈局
根據最新13F文件，截至2025年第三季末，花旗的持股總市值約2,243億美元，較上一季的2,040億美元成長約10%。前十大重倉股佔投資組合19.48%，其中英偉達、微軟、蘋果和亞馬遜都經歷了不同程度的減持。
三季度，花旗對投資組合進行了積極調整，特別是科技股。該機構新買入826檔股票，增持1833隻股票，增持幅度最大的五隻標的為iShares iBoxx高收益公司債（HYG，看跌期權）、英偉達看跌期權、Invesco QQQ Trust ETF看跌期權、Applovin Corp看漲期權以及特斯拉看跌類資產，顯示其對期權資產的重點佈局。同時，花旗清倉399檔股票，減持3,028檔股票，減持前五名大標的為英偉達、Meta、亞馬遜、微軟和蘋果。
軟銀：AI股輔助持倉大漲，減持重倉股T-Mobile
日本金融巨頭軟銀第三季財報顯示，由於重倉AI股表現亮眼，持股總價值超過259億美元。前十大持股佔比高達95.94%，包括T-Mobile US、英偉達、英特爾、Symbotic和WEBTOON等。值得一提的是，軟銀揭露其在10月以58億美元賣出所持英偉達全部股份。
三季度，軟銀新增4檔個股，增持2隻個股，前五大增持標的為英特爾、英偉達、Klarna、滿幫和Ambiq Micro。同時，基金減持4檔個股，清倉2檔個股，前五名賣出標的為T-Mobile US、甲骨文、Lemonade、比特幣礦工Cipher Mining和Nu Holdings。
ARK：重點加碼科技與加密股
13F最新文件顯示，截至2025年9月30日，Cathie Wood管理的ARK基金持有總價值接近168億美元。其中，前十大重倉股佔投資組合的46.1%，分別是特斯拉、Coinbase、Roku、Palantir、Roblox、Robinhood、Shopify、Crispr Therapeutics、Tempus AI、超微半導體和Circle，但大部分在本季度均經歷了不同程度的減持。
在持股變動上，根據Whalewisdom數據顯示，ARK在三季新增14檔個股，同時增加108隻個股，其中增持幅度最大的五檔股票是特斯拉、BitMime、Brera Holdings、Bullish和泰瑞達，涉及多檔加密概念股。同時，ARK減持了74檔個股並清倉8隻個股，減持前五大標的包括Coinbase、Roku、Robinhood、Roblox和Guardant Health。此外，ARK還持有價值2.4億美元的ARKB。
Soros Fund Management：亞馬遜成第一重倉股
金融大鱷索羅斯旗下基金Soros Fund Management第三季持股總市值為70.2億美元，較上一季下降13%。前十大重倉股佔31.1%，包括亞馬遜、Smurfit WestRock、Spotify、CenterPoint Energy、Google、PG&E、RSP和Rivian等，其中亞馬遜晉升為第一重倉股，增持幅度較上季高達481.4%。
三季度，該基金新增77檔個股，增持44檔個股，增持前五大標的為亞馬遜、平均加權指數ETF-Rydex S&P、谷歌、福沃德工業票據和半導體指數ETF-VanEck看跌期權，顯示其在科技佈局及ETF期權上重點佈局。同時，基金減持45檔個股，清倉95檔個股，前五大賣出標的為第一太陽能看漲期權、iShares羅素2000ETF看跌期權、Invesco納指100ETF看漲期權、SPDR標普500指數ETF看跌期權以及Liberty Broadband-Ciberty。
Thiel Macro LLC：清倉英偉達，投資組合縮至三股
矽谷投資教父Peter Thiel旗下基金Thiel Macro LLC在2025年第三季進行了大幅減倉。最新13F文件顯示，截至9月30日，其投資組合僅剩特斯拉、微軟和蘋果三隻股票，總市值約7,448萬美元，較上季下降64.9%。
具體來看，本季Thiel Macro LLC清倉了英偉達，該股在上季一度佔基金組合40%的比重。同時，基金也減持了Vistra Energy，並大幅減持特斯拉（減持比例高達76%），但特斯拉仍是其最大持股，佔比約38.8%。值得注意的是，Thiel Macro LLC本季選擇首次建倉微軟和蘋果，分別佔投資組合約34.1%和27.1%。
此外，Peter Thiel旗下的創投機構Founders Fund在第三季也對DAT（加密財庫公司）投資進行了策略性調整，包括出售了BitMine約一半的持股，目前仍持有約254.7萬股；同時減持了部分ETHZilla股票，持股比例降至5.6%。
