作者： Chloe， ChainCatcher

今年最後一次議息會議結束，聯準會如市場預期宣布將基準利率下調25 個基點，至3.50%-3.75% 的區間，已是連續第三次會議降息。自9 月以來，聯準會已累計降息75 個基點。此次決議以9：3 的投票比例通過，其中反對方兩位委員支持維持利率不變，一位支持降息50 個基點。

同時，聯準會啟動國庫券計劃，以維持充足的準備金供應。路透社通報，本波技術性的購買行動將於12 月12 日展開，第一輪的國庫券採購金額將達約400 億美元。

而聯準會才剛決定在12月初結束縮減資產負債表行動，今迅速轉向小擴張資產負債表，以因應近期回購市場壓力和短期融資市場波動。

鮑威爾排除升息可能性，強調核心使命是維持2% 通膨目標

根據政策聲明顯示，經濟活動溫和成長，但就業市場趨於疲軟，失業率上升，通膨水準仍較高。為實現最大就業和2% 通膨目標，聯準會下調利率區間，並將根據最新數據和風險評估決定未來調整。本委員會將持續關注勞動市場、通膨預期及國內外金融動態。同時，為確保準備金充足，將啟動短期國債購買計畫。

在操作層面，聯準會理事會（Board of Governors）一致同意調整相關利率，並指示進行公開市場操作，包括回購再投資，以支持政策實施。

而在記者會上，鮑威爾也表示，這次降息的原因是通膨仍有上行壓力，而勞動市場開始疲軟，使得兩大目標彼此拉扯。他強調，從未有零風險的政策，目前利率已回到“廣義的中性區間”，政策立場“相當到位”，讓官員可更耐心地觀察數據，再決定下一步，而非預設方向。他暗示勞動市場下行風險甚於通膨，高於目標的通膨大多由關稅推升，且屬暫時性。

鮑威爾排除加息可能性，並重申聯準會的核心使命是“維持2% 通膨目標”以及“支持就業最大化”，而政策的所有調整都是以此為依歸。

經濟展望方面，鮑威爾指出消費與企業投資穩健，房市雖疲弱，但整體動能強勁。近期聯邦政府短暫停頓影響本季經濟，但預計下季將部分緩解。

根據聯準會最新的經濟預測（SEP）調高今年和明年GDP成長預估，分別為1.7% 和2.3%。明年成長較樂觀，主因消費支出韌性強，加上AI相關資料中心與設備投資推升企業資本支出。若扣除政府關門影響，明年GDP 將成長約2.1%。

會後公佈的「點狀圖」顯示，多數決策者預期2026 年還會再降息25 個基點，與9 月預測相同。不過鮑威爾強調，這並不是暗示下一步一定會降息或停止降息，而是希望外界理解，聯準會的下一步完全取決於經濟表現，而非預設方向。

聯準會內部分歧擴大，川普表示降息幅度太小

不過此次決議更凸顯聯準會內部不同尋常的分歧。投票支持行動的包括主席鮑威爾、副主席約翰·威廉姆斯等九位成員；反對者包括史蒂芬·米蘭（傾向降息50 個基點），以及奧斯汀·古爾斯比和杰弗裡·施密德（傾向維持不變）。這是自2019 年以來首次出現的此類三票反對情形。

此外，不僅是聲明中提到的兩位不支持降息的官員，其他決策者也顯示出猶豫：僅有四家分行聯邦儲備銀行提出調降貼現率（聯邦儲備銀行對商業銀行緊急貸款所收取的利率）的申請，且六位決策者在經濟預測中偏好將明年底利率維持在3.75%-4% 區間。

「聯準會傳聲筒」 Nick Timiraos 分析指出，官員們對通膨還是就業市場應是更大擔憂存在嚴重分裂，這可能取決於鮑威爾如何推進。鮑威爾任期將於明年5 月屆滿，他僅剩三次利率制定會議。

決議公佈後，美股與債市同步走高，道瓊指數上漲近500 點，美國公債殖利率和美元指數走弱，利率交換市場預估明年再降息約50 個基點。不過加密市場反應平淡，比特幣維持在90,000-91000 美元區間，以太幣在3,200-3300 美元區間震盪。加密市場恐懼與貪婪指數從30降至29。

美國總統川普對此表示，降息幅度太小，本來可以更大一些。