Ribbon Finance的擴張之路：從DeFi理財到信貸產品，再到期權交易所

作者：北辰

熟悉DeFi衍生品的朋友應該對Ribbon Finance不陌生，這是第一個也是最大的去中心化期權庫（DeFi Options Vaults,DOV），鏈茶館此前有詳細介紹過《把複雜的期權簡單化的Ribbon ——DeFi早期馴服衍生品的珍貴實踐》。

這裡再簡單提及一下。 Ribbon本質上是一個理財產品，只不過把用戶存入的資產當作抵押品賣成了期權，然後賺期權費。（PANews曾在《漫漫熊市還有哪些收益機會？了解7類不同DeFi理財的代表性項目》對Ribbon進行了簡單介紹，同時也盤點了其他理財產品）
因此就有被行權的風險，所以比較考驗團隊的行情預測能力，他們每週都要調整行權價，追求既要避免被行權又要賺期權費。

Ribbon提供的期權庫有兩類——Theta Vaults和Ribbon Treasury，分別是面向散戶和DeFi協議的產品。

對用戶來說，Ribbon扮演的角色就相當於為高淨值人群服務的資管團隊，雖然投資方式還很單一（只有賣出期權），但畢竟沒有任何門檻但水平卻有保障（很少被行權，而且即使被行權也只是損失潛在收益，以美元計價的絕對收益沒有損失）。

沿著期權庫的產品定位，Ribbon的擴張之路應該是上線不同的公鏈、不斷添加新的代幣、推出更多的方向乃至組合，總之是讓期權庫裡的期權更豐富。

但這些都只是Ribbon Earn，後來還推出了信貸市場Ribbon Lend，而且很快會上線期權交易所Aevo。所以Ribbon Finance未來的版圖將擁有了理財產品、信貸市場和交易所，覆蓋了金融最核心的板塊。

當然，能否做起來那又是另一回事。作為理財產品的Ribbon已經初步驗證了成功，本文將探討Ribbon Lend和Aevo。

Ribbon Lend

Ribbon Lend是一個借貸產品，但是不同於Compound這種超額抵押借貸，而是信用貸款。

鏈上的信用市場雖然有很大的想像空間，但遠遠沒有建立起來，因此信用貸款不適合向鏈上的散戶開放，更適合面向機構。 Ribbon Lend就是給機構做市商放貸，跟Maple Finance、Goldfinch、TrueFi等沒有太大區別。

目前正在進行第二批借款機構的社區投票，要從Parallel Capital、Auros、Amber Group、Nibbio中選出兩個。

Ribbon Lend的具體運行原理是用戶把資產存入那些機構創建的流動性池裡，也就是說這個池子裡的資產（目前只有USDC)只能藉給特定的機構，然後賺取利息以及額外的RBN代幣激勵。

為了避免機構違約，Ribbon Lend會以每分鐘的頻率監測機構的安全性。主要是通過Credora（機構貸款預言機）來監測做市商託管場所、CEX現貨/衍生品頭寸、鏈上頭寸、銀行賬戶等與信用狀況有關的信息。

另外還會監測機構的流動性池的安全性。當資金利用率超過95%，機構就不能藉出資金，只能還款，但用戶仍可存取款。當資金利用率超過99%，用戶也不能存取款，機構有120小時的緩衝時間來還款，直至利用率下降到95%以下。

如果最終機構真的違約了，會把債權拍賣給第三方，對方可以走法律渠道索賠。並且該流動性池之前每秒產生的5%的利息導入到了保險池，此時也可以派上用場，這個內嵌的保險機制會隨著時間越來越保險。

以上只是說Ribbon Lend不會嚇跑用戶，接下來說說Ribbon Lend的吸引用戶之處。

首當其衝的是利率高，畢竟是無抵押的信用貸，因此機構更願意付出更高的利息。 AAVE上的USDC年化不到1%，而Ribbon Lend上卻高達12%（7%的基本收益+額外的RBN代幣激勵），而且用戶隨時都可退出。

當然，Ribbon Lend的這些優勢跟Gearbox、TrueFi等同類型競品相比並沒有突出的優勢，事實上規模也不及它們。

但是我們不能只用信貸產品的標準去看Ribbon Lend，它並不是一個獨立項目，而是基於Ribbon的期權庫衍生出來的。

前面提到的Ribbon的期權庫，是用戶存入資產，然後Ribbon賣出期權來賺期權費，這筆資產在到期之前要等待被行權的，而Ribbon Lend則是給它們提供了一個再次賺取被動收入的機會，只不過Ribbon Lend還開放給外界。

Aevo

Aevo還沒正式推出（在Beta測試階段），但它的定位跟Ribbon Lend是一樣的，那就是為Ribbon的期權庫而服務。

Aevo是一個訂單簿模式的鏈上期權交易所，它會根據Ribbon的期權庫來優先推出期權種類，這樣Ribbon的期權庫用戶直接在Aevo上關閉頭寸，而不必像原來是每周存款並鎖倉，從而擁有更高的流動性。

Aevo的目標是成為鏈上交易期權的第一大場所，尤其是成為其它期權庫項目的交易及結算平台。 Ribbon的創始人Julian Koh非常樂觀地表示，未來幾個月期權交易所的日交易量將超過1億美元。

雖然這是一個很大的蛋糕，相信Aevo能夠擁有一定的份額，退一萬步，也至少擁有Ribbon的期權庫那部分蛋糕。

總結

儘管DeFi已經蓬勃發展了兩年多，但仍沒有完全拿下衍生品這塊領域，所以在下一個牛市仍有很大的想像空間。

Ribbon在上一輪牛市中做對了一件事，那就是選擇了讓複雜的衍生品簡單化的期權庫，於是它站穩了腳跟，現在開始去探索信貸市場和期權交易所。

如果樂觀一點評估，這兩個賽道都有很大的前景，Ribbon會佔據一席之地，甚至成為頭部。那麼Ribbon就會實現上一輪牛市中Andre Cronje未竟的志業——擴張為DeFi帝國。

如果謹慎一點評估，那麼至少Ribbon會通過這兩個產品讓自己原有的期權庫更具有競爭力。