加密市場一週觀察（7.7~7.13）：對等關稅戰取得較大進展，買賣兩旺，BTC盤整蓄力微漲

加密市場概況：本週BTC開盤價117,315.68美元，收盤價117,312.70美元，微漲1.84%，振幅4.73%，成交量維持高位。ETH跟隨盤整微漲3.07%，小市值Altcoin多數下跌，但優質項目強勢，BTC市佔率小幅降至60%。
宏觀經濟與政策
- 美國初請失業金人數低於預期，顯示經濟韌性，9月降息預期略降至64.5%。
- 對等關稅戰進展顯著：日本、歐盟簽署15%關稅協議，低於預期，帶動日經指數大漲4.1%。
- 白宮更新《互惠關稅法案》草案，普遍稅率提升至12%，市場預期關稅戰影響已趨緩。
市場動態
- BTC在115,000~120,000美元區間震盪，長手持續拋售，但企業購買和ETF資金流入支撐價格。
- 資金流向變化：ETH Spot ETF買力（18.42億美元）超越BTC Spot ETF（7.02億美元），企業採購成主要買力之一。
- 加密市場風格轉換中，ETH/BTC交易對反轉，Altcoin資金流入加速。
風險與展望
- 降息預期、關稅戰落幕及AI推動企業成長為美股與BTC提供支撐，但相關預期波動可能引發短期調整。
- EMC指標顯示市場處於上升期，系統性風險降低，新經濟週期即將開啟。

作者：0xBrooker

BTC日線走勢

BTC本週開於117315.68美元，收在117312.70美元，上漲1.84%，最高120300.00美元，最低114750.00美元，振幅4.73%，成交量處於較高位。

本周公布的美國經濟及數據維持9月降息預期，但降息機率只64.5%。因8月1日關稅戰大限，長手繼續在120,000美元關鍵點位拋售以兌現利潤，來自企業購買和BTC Spot ETF的買力將拋壓悉數吸收，呈買賣兩旺態勢。

伴隨BTC高位盤整，上周大漲26.4%的ETH高位盤整微漲3.07%，支撐Altseason預期，小市值Altcoin大部分有所下跌，但優質項目保持強勢，推動BTC市佔率小幅跌至60%。

剔除降息預期外，對市場影響最大的要素－對等關稅戰，本週亦有更進一步進展，日本、歐盟均簽署15%關稅漲幅，整體符合市場預期，美股以上漲回應。

繼上週發布的CPI數據符合預期後，本週四美國發布的當周初請失業金人數為21.7萬，低於預期的22.6和前值22.1，再次顯示美國經濟的韌性，同時也短時降低了9月降息預期。

同日發表的美國7月標普全球製造業PMI初值為49.5，低於預期的52.7和前值52.9，對降息形成輕微正向支撐。

美總統川普罕見親赴美聯儲“問責逼宮”，但遭遇主席鮑威爾的冷暴力回擊。隨著聯準會內部針對降息與否已走向分裂，7月31日的議息會議更加撲朔迷離，但市場普遍認為7月降息的機率非常低，並已對此完成定價。

對等關稅戰方面本週在第三階段（簽約）亦取得明確進展。

美日達成協定－日本輸美商品統一適用15% 「互惠關稅」（大幅低於先前宣稱的25%~35%），日未來10年向美投資5,000億美元，同意進一步開放汽車與農產進口配額等。 15%稅率+投資及美品進口，低於市場預期，日經指數本周大漲4.1%。

美國歐盟達成協定－歐盟對美出口商品（含汽車）需繳納15%關稅，而美國對歐盟出口商品享有0%關稅。歐盟承諾在美新增投資6,000億美元，購買7,500億美元的美國能源產品（主要是液化天然氣），並採購大量美國軍事裝備。

7月25日，白宮更新《互惠關稅法案》草稿，將關稅普遍提升至 12 %，同時保留最高70%的追加稅率區間，並宣佈在8月1日前向約 150 個貿易夥伴發函確認最終稅率。

雖然中國、加拿大、墨西哥等主要貿易國尚未簽訂最終協議，但市場普遍認為關稅戰已走向落幕，對市場的影響已讓位給經濟及就業數據，以及降息預期。

在美國經濟韌性與AI支出預期下，美Q2財報季已公佈公司的業績大部分優於預期，這也給了資金在高位繼續做多的信心。美三大股指本週走勢平穩，納斯達克、標普500和道瓊斯分別錄得1.02%、1.46%和1.26%上漲。

EMC Labs認為，降息週期開啟、關稅戰行將結束和AI推動美國企業績效成長是支撐美股在估值高位迭創新高的心理支撐。同樣這三點預期的波折與下調也會對美股及BTC形成向下定價的動能。但市場系統性風險已基本清除，新經濟週期即將開啟。

本週BTC在115000~120000美元區間震盪，5日線10日線粘連，並在短時回踩了20日均線。

先前報告中，我們指出BTC已經啟動本輪週期的第四波上漲，但在挑戰12萬美元之後重回震盪走勢，原因是7月初大幅上漲後在8月1日關稅戰不明朗的情況下做多勢能有所減弱，疊加長手勢持續拋售，導致漲勢暫停。

長手減持未必全是負面，無論場外或場內，我們關注到資金正快速流入ETH領銜的Altcoin。

Crypto市場處於週期內的風格轉換期，標誌是ETH/BTC交易對正在反轉。此後BTC的上漲更多來自企業採購和BTC Spot ETF通道資金的流入。

第四波上漲啟動，長手再次啟動規模性拋售，在過去三週拋售規模超過19萬枚，導致中心化交易所去庫存有所減慢。

尤其是古代巨鯨的甦醒和拋售，對市場形成較大的心理壓力。在場內買力不足情況下，場外旺盛的買力湧現對BTC價格形成了強力支撐。

本週，全市場資金流入規模達60.02億美元，其中穩定幣通道31.92億，BTC Spot ETF通道7.02億，企業購買8.98億，ETH Spot ETF頻道18.42億，再次超過BTC Spot ETF買力。

場外發生的兩個變化是企業購買成為主要買力，以及ETF通道資金有從BTC轉向ETH的跡象。這兩點變化值得高度關注。

根據eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指標為0.5 ，處於上升期。