作者：Frank，PANews
近期，加密市場迎來了一段難得的普漲行情。自6月22日，比特幣深度回調至10萬美元之下，一度造成了市場的恐慌情緒。但在隨後，市場在回檔後迎來了新一輪大幅上漲。從感觀來看，這輪普漲不再僅限於BTC、SOL、ETH等幾個主流代幣，許多此前很長時間未能復甦的代幣在這一輪上漲中也表現亮眼。
從數據的角度，整個市場是真的迎來了山寨季還是又錯覺呢？ PANews對幣安的403個現貨交易對數據進行了整體分析，希望能找到市場的真實脈動。
數據說明：本研究基於幣安交易所USDT現貨交易對，結合CoinGecko提供的代幣分類、市值等基礎信息，共納入403個有效代幣進行分析。時間範圍為2025年6月22日至7月15日。漲跌幅以該時段的起始價（6月22日開盤價）及結束價（7月15日收盤價）計算。
近九五成代幣迎來上漲，平均漲幅達30%
整體來看，普遍上漲名副其實。在統計的403個代幣當中，有382個代幣在這段時間內處於上漲狀態，佔約94.8%。其中所有代幣的平均漲幅為30.38%，漲跌幅的中位數為25.92%。相較於四月的反彈，明顯可以看出近期的反彈動能更強一些。
在上漲的代幣當中，有7個代幣漲幅超過100%，最高的漲幅達335%。漲幅在50%~100%之間的代幣有34個，佔比約8.4%。而更多的代幣漲幅在50%以下，佔比約84.6%。由此來看，這一輪上漲行情是一輪較為難得的普漲，似乎有了一些「山寨季」的感覺。值得一提的是，在這段時間內，BTC的漲幅是15.31%，有307個代幣的漲幅超過了這個數值。也就是說，絕大多數的代幣在最近的反彈當中終於跑贏BTC了。
當然，也有20個代幣表現不佳，在普漲行情當中走出了獨立的下行趨勢。
漲幅前20的代幣當中，有以下的幾個特點。
市值範圍：主要集中在小市值（<1億）或中市值（1億-10億）範疇較多，超過10億美元以上市值的代幣僅有3個。
類別方面：排名靠前的以MEME、AI、DeFi相關的更多一些，此外基礎設施的代幣也有4個闖入前20的行列。
生態分類：漲幅最大的生態集中在以太坊、BSC、Solana三個公鏈為主。
MEME領先，GameFi意外崛起
從整體的賽道表現來看，MEME也的確是表現最好的賽道。平均的漲幅達42.2%，其次是基礎建設類別，平均漲幅達40.98%。令人意外的是，GameFi相關的代幣在這輪漲幅當中也表現出色，平均漲幅達35.15%。其次是DEX、AI、智能合約平台。而一直備受關注的RWA分類代幣漲幅較為平淡，僅有11.94%，錢包相關的4個入選代幣的平均漲幅則為-3.09%。
Solana、Base、Arbitrum、以太坊等生態表現最佳
生態方面，Solana生態以39.41%的漲幅領先所有公鏈。 Base生態的代幣也以33.86%的漲幅居第二。其次是Arbitrum（31.42%）、以太坊（31.14%）、BSC（28.41%）。 Avalanche生態相關的代幣仍舊表現一般，平均漲幅僅10.86%。
普漲行情之下，與市值關聯性較低
在市值分類上，大小市值的差異並不明顯。超過10億美元的大市值代幣平均漲幅為33.93%，小市值（<1億美元）的代幣平均漲幅為30.41%，介於1億到10億美元之間的代幣平均漲幅則為29.45%。不過，從樣本數來看，小市值和中市值的代幣數量仍是絕對主力，總共有348個代幣處於這個區間，且從目前的分析結果來看，這次的上漲當中，的確實現了普漲，與市值大小的關係並不大。
2024年代幣表現最佳，2017年的代幣被遺忘？
從代幣上線的時間來看，本輪上漲當中，2024年上線的代幣表現最佳，平均漲幅達42.76%。其次是2023年，平均漲幅達34.57%。此外，2019年、2025年、2018年的代幣漲幅也相對靠前。反而是2017年和2021~2022年上線的代幣在這輪上漲當中的漲幅稍遜。結合先前4月的上漲分析，2017年上線的代幣表現同樣墊底，這或許能夠說明一些問題，那些早期的計畫目前正逐漸失去市場的關注。
山寨季仍有距離，僅7個代幣超過2024年高點
山寨季真的來了嗎？首先，山寨幣在2024年的整體表現並非典型的暴漲行情，只是在比特幣等主流代幣的上漲帶動下有了一定的漲幅。而觀測6月22日至7月15日的行情。 PANews發現，在這段行情中，只有7個代幣在這段時間創造的價格高點高於2024年的最高價格。剩餘的341個（2025年上線的代幣沒有此項數據）全部未能超過先前的高點。另一個紮心的現實是，仍有38個代幣這一輪上漲的最高點距離2024年最高點相差90%，意味著這些代幣需要再漲10倍才能回到前高。有146個代幣與2024年高點相差80%以上，302個代幣與2024年高點相差50%以上。也就意味著，絕大多數的代幣至少要再上漲一倍，才能回到2024年的物價水平，創造新的高點。
從這個角度來看，似乎山寨季的潛力很大，只是不知道這一輪的上漲，究竟是曇花一現，還是號角吹響的初音？
