一、行使價：選擇權的「靶心刻度”
想像你去遊樂場玩射擊遊戲，靶子上不同環數對應不同獎品。行使價就是選擇權世界的環數標線：
實值：已經打中的內環（現價200美元的特斯拉，行使價180的認購就是實值）
平值：正好壓線的紅心（現價=行使價，像在8萬刀橫跳的比特幣平值選擇權）
虛值：還沒夠到的外環（想用250美元買特斯拉？得等股價飛起來）
選行權價就像選約會對象——太保守沒意思，太激進容易撲空，最好選那種「跳一跳夠得著」的。
二、美股行權價：精密標尺下的藝術
特斯拉的「5美元玄學」 ：
當股價在100-200美元時，行使價間隔5美元（195/200/205…）
股價突破500美元後，間隔會拉大到10美元
潛規則：做市商最愛在整數關口（例如200美元）堆砌訂單，形成天然屏障
實戰案例：2023年4月特斯拉財報前，股價卡在198美元死活不上200。聰明錢提前埋伏200美元認購選擇權，財報後股價衝到210，這批合約一週翻三倍。
老手秘訣：
股價接近整數關卡時，買虛值1檔的認購（例如198時買205Call）
避開「死亡中間價」（如197.5美元），這類合約流動性差，容易被做市商收割
三、比特幣行使價：狂野西部的數位遊戲
幣圈特色：
主流交易所以千元設行權價（28000/29000/30000…）
但總有平台搞奇葩行權價（如31,234美元），專門吸引玄學玩家
魔數傳說：2021年牛市，行使價「69000」的選擇權被瘋搶，結果比特幣真衝到69,000後瞬間崩盤
生存法則：
別被心理關口綁架（破10萬≠站穩10萬）
大資金選上下各5000美元的寬跨式（防插針）
小資金玩「不對稱虛值」（如現價8萬時買82000Call+78000Put）
四、行權價的“三重人格”
實值選擇權：穩重大叔
特斯拉200Call（現價210）：內在價值10美元，時間價值2美元
適合：保守投資者/對沖基金
缺點：貴，槓桿低，像開坦克上路
平值選擇權：極限運動愛好者
比特幣80000Call（現價80000）：純時間價值+波動率溢價
刺激點：gamma最大，以小博大
風險：時間價值衰減最快，像手握冰塊
虛值期權：彩票少年
特斯拉250Call（現價200）：權利金1.5美元，需漲25%才賺錢
吸引力：10倍槓桿起步，散戶最愛
殘酷真相：85%的虛值選擇權到期歸零
我們拿虛值選擇權當煙火放——偶爾點幾個助興，但絕不會把倉庫堆滿火藥。
五、行使價選擇的“傻瓜相機”
趨勢行情：
強勢上漲：買虛值2檔認購
暴跌通道：買深度虛值認沽
震盪行情：
賣出平值寬跨式
買入蝶式價差（例如，買29000Call+賣30000Call×2+買31000Call）
事件驅動：
重大事件前：買平值跨式（不管漲跌通吃）
政策公佈後：追虛值追漲
記住那個用期權賺到第一桶金的交易員說的：“找行權價不是做數學題，而是在市場情緒和概率之間走鋼絲。”
六、下期預告
明天我們聊聊《選擇權的時間價值衰減》
課後任務：
找出特斯拉目前股價±5%的行使價，計算達到這些價位所需的漲幅/跌幅
在Deribit觀察比特幣行使價分佈，找出交易量最大的三個檔位
留言分享你看過最離譜的行權價設定
