作者：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

半年內多位關鍵高階主管更換、超500人離職、部門重構…美國證券交易委員會在2025年上半年經歷了劇烈的調整。

這場內部風暴，正悄悄重塑加密市場的監管格局。本文將盤點SEC 半年來的關鍵變動，剖析「新」SEC是否真正對加密貨幣敞開了友善大門。

主席三換，「調頻」加密監管節奏

2025年上半年，美國證券交易委員會（SEC）經歷了三位主席的更替：拜登政府時期的Gary Gensler、代理主席Mark T. Uyeda，以及現任主席Paul Atkins。與立場強硬、頻繁發起執法行動的Gensler不同，Uyeda與Atkins都被認為對加密產業持更友善的態度。

代理主席Mark T. Uyeda對加密態度一貫開放，他曾為比特幣現貨ETF投下關鍵贊成票。在短短幾個月的代理期內，Uyeda迅速落實了川普政府的親加密承諾：成立由Hester Peirce 領導的“加密貨幣特別工作組”；撤銷飽受詬病的SAB 121會計政策；並設立“網絡與新興技術單位（CETU）”，替代舊的“加密資產與網絡部門”。

2025年4月，Paul Atkins正式接任SEC主席，進一步鞏固了這項態度的轉向。 Atkins並非加密圈的陌生人：早在2017年，他便擔任數位商會Token Alliance 的聯合主席，積極推動代幣發行和交易的行業標準制定。根據《財星》披露，Atkins持有價值約600萬美元的加密相關資產，涉及Anchorage、Securitize等加密公司的股份或其他投資。

上任後，Atkins多次公開表示加密友好立場，他指出，“加密市場多年來一直被困在SEC的監管灰區”，並承諾將在其任期內“回歸促進而非抑制創新的根本使命”。

核心部門大換將

除了主席更替之外，SEC 的核心部門也迎來了多項關鍵人事調整。以下為年初至今SEC重要職缺變動：

在這變動的10位主管裡，至少有兩位新任主管被認為有加密產業經驗：投資管理部主任Brian T. Daly和交易與市場部總監Jamie Selway。

Brian T. Daly 先前是國際律師事務所Akin Gump 的合夥人，在其官方履歷中，數位資產、加密貨幣與區塊鏈被列為專長領域；而Jamie Selway 曾是Sophron Advisors 合夥人，在2018 至2019 年擔任加密公司Blockchain 機構市場的全球負責人。

更關鍵的是，他們所掌管的兩個部門在SEC 架構中極為重要。投資管理部負責監督包括共同基金、ETF、封閉式基金以及註冊投資顧問在內的投資產品與服務。交易與行銷部則掌控著交易所、做市商、經紀商、清算所等市場基礎設施​​的運作規則。也就是說，加密ETF和加密交易環境受到這兩個部門的影響。

同時，SEC 執法部門這一關鍵「權力中樞」也完成換血。長期對加密態度強硬的前執法部主任Gurbir Grewal 於2024 年10 月離任，其在任內主導了包括Ripple 與Coinbase 在內的多起重磅加密訴訟。根據Cornerstone Research 數據，2024 年，SEC 共發起33 起與加密相關的執法行動，涉及90 名被告或答辯人。

Grewal 離職後，由Sanjay Wadhwa 接任代理主任，執法力道明顯趨緩。今年2 至3 月間，SEC 撤銷了對Coinbase、Consensys、Robinhood、Gemini、Uniswap 和Kraken 等多家知名加密公司的訴訟。

此外，SEC 於2月底推出員工“買斷計劃”，向自願離職員工提供5萬美元補償，最終超過500人選擇提前退休或離職，佔機構總人數約10%。這一波“內部瘦身”，也為後續結構重組與政策轉向創造了空間。

SEC 的「加密節奏」改變了？

在監管動向上，SEC 正透過密集的會議與政策表態。今年上半年，SEC 已舉辦6場與加密相關的圓桌會議，涵蓋監管架構、託管機制、資產代幣化和DeFi 等核心議題。

規則層面，其也在邁步。 5月30日，SEC 發布關於PoS 網路質押活動的政策聲明，首次明確三類質押行為不構成證券發行：包括用戶自行質押、非託管第三方質押，以及合規託管質押。這為目前加密質押服務提供了更清晰的合規路徑。

同時，ETF 審批開始提速。 6 月11 日， SEC 向擬發行Solana 現貨ETF 的多家機構發出通知，要求其在7 天內重新提交修訂版S-1 文件，並承諾將在提交後30天內完成審查回饋。

人事更迭、規則鬆動、態度軟化。這個曾經讓無數加密項目「如履薄冰」的機構，正在與業界重新對話。

監管並不會消失，但未來的監管，也許不再是高壓之網，而是通往共建的橋。