作者：Lisa，LD Capital

近期BTC與納指走勢出現背離的現象，納指不斷創下新高而BTC下行並帶動整體crypto市場較大幅度下跌，這與傳統印像中納指與BTC呈正相關性不符，那麼這背後的邏輯是什麼，歷史上是否出現過類似的情況？本文將透過對本輪和上輪牛市的回顧嘗試探討兩者之間在不同時間維度的相關性強弱和變化。

事實上BTC與美股也並非呈現固定係數的正相關關係，而是在週期的不同階段有不同的相關程度。回顧上個牛市以及本輪牛市可以發現幾個規律：

1.兩者上漲最初的起點和最終的終點在時間緯度上是完全一致的

2、兩者上漲的過程不同

納指上漲的速度較為穩定，從k線上表現出近似固定斜率的直線

BTC則不同，上漲過程更接近指數增長，初期的上漲速率較緩慢，在某個時間點後出現迅速的拉升，巧合的是而這個加速上漲的「拐點」時間上都對應了納指上漲階段中第一次的回調站穩。

3.同時BTC第一次見頂都對應了納指上漲階段中第二個回調小平台

那麼目前市場所處的位置對應歷史上哪個階段呢，市場正在經歷的美股漲BTC跌的情況是否有跡可循。

可以發現在兩輪多頭市場的大部分時間裡，BTC與美股是維持正相關性的，負相關的階段都有出現但並非主導。在上個多頭市場中，BTC第1次見頂後，納指繼續上漲，但BTC回調，兩者走勢出現背離（下圖中黃色方框的部分），這與市場目前的情況是類似的，歷史又再次在相同的地方重複了。

後續市場走向如何，BTC與納指背離的情況還會持續多久，背離如何回覆？從時間和力度兩個方面看：

1.在上輪多頭市場中，兩者背離持續時間並不久，週線上看持續時間約為9週，後又恢復到正相關關係中（週線級別）。

2. 在上輪多頭市場中兩者恢復正相關性的時間點是在BTC日線級別出明顯的下跌力度衰竭並到達重要支撐位置。

如果用歷史的標準去衡量，刻舟求劍地看當下市場還並未完全滿足背離恢復的條件，需要等待更多的k線資訊。那麼如何從邏輯上去理解兩次牛市中都出現的這一段特殊的共同走勢。

不管是BTC、黃金、美股所處的宏觀環境相同，價格都要受到金融流動性、無風險資產收益率等因素的限制，BTC作為彈性較好的資產種類，能在牛市確立的初期強勢拉升，大幅跑贏美股，但物極必反，沒有永遠的強勢，在主升後又出現弱於美股的情況，這與山寨幣和BTC的關係有異曲同工之妙。

另一個角度來看，在主升階段，市場流動性足以支持資產價格整體上漲，但在上漲到一定程度後，上漲的燃料或動力出現力竭，難以支撐全品類資產的集體上漲，資產之間就可能會出現此長彼跌的情況。

從事件型因素來看市場近期受到了來自德國政府和門頭溝拋壓的影響。不論如何解讀這一段走勢，最終BTC在調整充分到位後還是會恢復到與美股的正相關。 （以上為筆者個人觀點僅供參考）