作者：Lisa&Keywolf
編輯：Liz
背景
據報道，2025 年6 月26 日，名為鑫嘉DGCX 的線上投資平台突然關閉所有提現通道，大量用戶發現其帳戶內資產被凍結或清零，資金無法取出。這起事件迅速在社群媒體平台上發酵，引發廣泛關注。儘管目前尚無權威機構發布受害者人數和資金損失的準確數據，但據投資者相傳，這起事件可能涉及資金規模達130 億元人民幣，受害者數或超過200 萬人。
根據部分公開資訊揭露，早在2019 年，鑫嘉曾向某企業出售過價值20 萬元的油品過濾設備，此後該交易被對外包裝成「與中油簽署五年戰略合作協議」；2021 年3 月，該項目以貴州鑫嘉大數據有限公司的名義開始運作，儘管該公司宣稱全民有3000萬的註冊資金，實際繳交金額卻為零，早已被列入經營異常名單，符合「空殼公司」特徵。
2023 年5 月，該平台推出DGCX 鑫嘉大數據交易所，聲稱其為“迪拜黃金與商品交易所(DGCX) 在中國的官方分站”，並自稱與中石油、中遠海運等多家國企達成合作。平台透過發布偽造的合約、公函、官網截圖等資料進行背書，以強化其「正規軍」形象。
事實上，該平台與DGCX 並無任何隸屬或業務關聯，整套資質系統是披著「國際金融」的偽裝外衣。真正的DGCX 曾多次公開發布文，否認與其存在授權或合作，並警告用戶防範仿冒平台。
網傳創辦人黃鑫在潛逃海外後還在會員微信群組留下一段話，該內容雖無法獨立核實其真偽，但在社區中被廣泛傳播，也進一步加劇了投資者的憤怒情緒。
MistTrack 鏈上分析
針對鑫嘉DGCX 專案的鏈上資金流轉情況，我們使用慢霧(SlowMist) 旗下反洗錢追蹤分析系統MistTrack (https://misttrack.io/) 對此案件相關鏈上位址進行深入溯源。鏈上行為顯示該計畫可能建構了一套複雜的多層級資金結構，資金從集中入口流入，再經多次中轉後流出，初步具備龐氏騙局常見的鏈上運作特徵。
目前我們已分析識別出約80 萬個用戶儲值地址，涉及的資金規模高達15 億美元。需要強調的是，此小節的數據是基於公開鏈上資訊進行技術分析和挖掘，不能代表專案全部資金路徑和最終事實，統計結果可能存在誤差，僅供參考。部分推論是基於當前鏈上行為表現，並未構成法律意義上的事實認定，仍需進一步數據支持與多方驗證。
1. 用戶資金流入
分析發現，資金源頭幾乎都來自中心化交易所的熱錢包，而這些資金隨後以整數金額（如1000、2000 USDT 等）分發至眾多地址。考慮到該專案要求用戶以USDT 入會，用戶需先將人民幣兌換成USDT 再充值至指定地址，因此推測這可能是專案方向用戶收取人民幣後，再從交易所統一提幣並分發USDT 的操作。這些整數額度與該項目據稱的「入會費」模式相吻合，也存在充值入金行為的可能性。平台疑似採用了一種集中控幣、分配儲值地址的管理方式，即由平台提供給用戶用於參與專案的地址，用戶並未直接掌握私鑰。
2. 平台內部資金聚合
多個「用戶地址」接收到USDT 後，再將資金經過1～2 層轉入由平台控制的匯集地址。匯集位址顯示以下特徵：
收入交易筆數顯著高於支出交易筆數；
匯集來自多個「用戶地址」的資金；
後續再轉帳至新的「下一跳」地址。
以上行為顯示這批地址可能作為「中繼層」或「聚合節點」存在，承擔將用戶「儲值資金」/「入會費」統一歸集的作用。
3. 提現與手續費
匯集地址會將資金分散轉移到1 個或多個地址，這些地址中有些僅活躍1～2 天，猜測可能是該地址上的資金用完後輪換另一個地址，也可能是為了減少被拉黑標記的風險。這種短週期、高頻率的操作模式，也顯示專案在資金運作層面維持了一定的「輪轉節奏」。不論路徑如何複雜，大部分資金最終都回到了一些交易所的用戶充幣地址，呈現一對多的形式，疑似用戶的獲利提現。更顯著的是：大部分轉帳中，目標地址收到的金額比發起金額少約10%，例如發出800 USDT，實收720 USDT，可能意味著存在某種「提現手續費」。
4. 權限授權機制
透過進一步的鏈上資料分析，我們也觀察到大量TRON 位址之間存在自訂權限的授權行為。部分參與資金匯集的地址將自訂權限授權給3～5 個地址，閾值通常為3，且可進行Transfer TRC10、Trigger Smart Contract（一般為轉帳TRC20 Token）操作。
這些參與資金匯集的地址與被授權地址均多次出現此類授權現象，如下表：
可以間接推測主地址（匯集地址）與被授權地址屬於同一主體，並且在資金路徑緊密交織的背景下，合理懷疑專案運營商出於自動化程序操作便利，採用了批量授權控制機制，這種結構也更貼近平台的權限管理方式。
騙局模式
該專案疑似一個「龐氏核心+ 傳銷架構」的資金盤，以虛擬資產投資為由頭，以穩定幣為支付手段，透過「拉人頭」入會的方式集資，具體手法包括：
1. 多層級傳銷式拉人機制
為實現「拉人頭」的目的，鑫訣嘉設立了兵團式9 級架構制度，從上到下依次為司令員、軍長、師長、旅長、團長、營長、連長、排長、班長，並設定了明確的晉升標準與返利比例。例如，參與者繳費成為會員後推薦3 人即可晉升為班長，每成功推薦1 人獎勵10 USDT；若升至司令員，需發展近2 萬人團隊與50 名直屬下線，可獲得每人150 USDT 推薦獎和每月12000 USDT 保底薪資。此機制呈現典型的金字塔型傳播路徑，激勵參與者不斷發展下線，並以晉升獎勵驅動資金持續流入。
2. 虛假交易與後台操控
鑫嘉在其官方網站和APP 中展示各類虛假交易介面，包括黃金、原油、指數等，聲稱提供國際行情、即時盈虧，引導用戶充值USDT 進行高槓桿交易，實際所有帳戶資料由平台後台控制。
3. 高收益與返利誘餌
該平台宣稱利用大數據技術，在中東進行黃金、石油、外匯的期貨交易，承諾投資人可獲得高達日息2% 的回報。例如會員投資10 萬美元，每日可賺2,000 美元，每月就可賺6 萬美元。 「3 天返本、7 天翻倍」、「100% 獲利提成」、「VIP 內部套利訊號」是吸引用戶持續投入的主要話術，平台還定期製造部分提現成功截圖、投資「收益榜」營造「真實賺錢」氛圍，形成強烈的從眾效應。
4. 提現門檻層層加碼
據投資人回饋，6 月25 日，鑫嘉出現無法提領的狀況，隔天確認系統癱瘓。平台方給予的回應是「公司被監理機關定義為偷稅漏稅，帳戶資金全部凍結，無法提領」。用戶想要提現，便需要按照持倉金額的10% 進行繳稅，10 萬元以上提現需排隊30 多個工作日，納稅後每日可產生1% 的收益，累計達到100 枚USDT 後可以提現，且提現手續費為50%，在跑路前，該平台還進貨到了另一家交易還殺實在未來。 鑫嘉集資後突然關閉提現通道、客服失聯，網傳該平台在崩盤前短短48 小時內，透過Tornado Cash 轉移約18 億USDT 至開曼離岸殼公司帳戶。
事實上，在平台崩盤前，已有多個地方公安機關與金融監理機關發出風險提示，包括屏山縣公安局、陽山縣公安局、桃江縣公安局、河源農商銀行、湖南省委金融辦等，均表示該平台有非法集資、高風險交易等嫌疑。
然而，由於該平台實施邀請碼制度控制註冊，透過微信群裂變、線下講座宣講等方式廣泛滲透，配合「國家級計畫」、「央企合作」等話術，大量中老年人群與下沉市場用戶深陷其中，導致在各地監管發出預警後仍有大量資金持續流入。目前，據傳部分平台核心技術人員與頭部代理人已由公安機關控制，公安機關已查封若干涉案資產帳戶，凍結資金約1.2 億元。
總結
鑫嘉DGCX 事件是一場典型結合數位資產、龐氏騙局和傳銷機制的數位金融詐騙，這類資金盤的核心並不在於創新，而在於精準地利用鏈上支付+ 線下地推的混合模式，配合外資假身份、虛假的政府背書，製造跨境合法感。
慢霧(SlowMist) 在此提醒廣大用戶：
高收益與高風險同在。正規金融產品不會承諾短期高回報，更不會用「翻倍回饋」、「3 天回本」來吸引投資。
拉人頭模式本質是傳銷。凡是要你推薦他人才能賺錢的平台，都極可能是資金盤，靠著不斷吸收新資金維持運作。
不要盲信包裝和宣傳。合約、官網截圖、央視採訪、豪車展示、明星合照，這些都可以偽造。真正可信的是資金安全機制和獨立第三方監管，而不是表面熱鬧。
鑫嘉的崩盤，是許多投資人用真金白銀換來的慘痛經驗。它不是第一個，也不會是最後一個。在這個資訊氾濫、詐騙手法日益複雜的時代，需要保持理性、提高金融素養、主動質疑「看起來太好的事物」。任何以高收益為噱頭，需拉人頭才能獲利的平台，都應高度警覺。
