近期，美國公佈的一系列經濟數據展現了強勁勢頭，尤其是就業市場表現超預期。然而，這些樂觀數據卻讓市場情緒趨於複雜。聯準會的降息預期因強勁經濟數據而大幅減弱，導緻美股和加密市場承壓。

在川普正式宣誓就職前，市場都在進行“川普交易”，但川普入主白宮後， S tar E x交易所分析師認為機構對未來的預期也隱約透露出擔憂情緒，加密貨幣市場有些「上沖無力」。美國就業市場的韌性和整體經濟數據的超預期表現，讓投資人對聯準會的政策轉向不再樂觀。市場普遍預期聯準會可能會進一步延長高利率政策的持續時間，甚至不排除再次升息的可能性。這種政策前景對股市構成壓力，尤其是估值高企的科技股首當其衝。通常在降息週期內，美債殖利率應呈現下降趨勢。然而，近期30年期美債殖利率一度突破5% ， 10年期殖利率升至4.81% ，雙雙創下2023年11月以來的新高。這種走勢反映出市場對長期通膨捲土重來的擔憂，同時也顯示出投資人對美國財政狀況的信心有所動搖。

美國長期公債殖利率與聯準會基準利率的倒掛關係已經回正。這現象並非首次，但它的出現往往與經濟衰退緊密相關。從歷史數據來看，自1960年以來，每一次利率倒掛回正都伴隨著經濟衰退，其中4次更是引發了全球性金融危機，包括2008年的次貸危機和2020年的新冠危機。每當利率倒掛回正，意味著市場預期長期經濟成長潛力減弱，且短期內可能面臨更大的壓力。這現像被視為衰退的前兆，背後的原因主要包括：

1 、經濟成長預期下降：長端收益率難以上漲，顯示市場對未來經濟活力的信心不足； 2 、流動性緊縮風險：隨著利率走高，美國巨額債務負擔愈加沉重，長期融資成本激增； 3 、通膨捲土重來的憂慮： 4 、雖然短期通膨數據如PPI增速低於預期，但市場對聯準會維持高利率以應對通膨反覆的可能性仍抱謹慎態度。

S tar E x交易所分析師認為當前美股的高估值主要由AI科技類股所推動。隨著AI技術的快速發展，各大科技巨頭爭相搶佔市場份額，過去兩年內投入了巨額資本用於研發和基礎建設。然而，這些資本支出是否能真正轉化為長期利潤，依然存在疑問，機構也必須面臨以下問題。

1 、高估值無法持續的壓力：在經歷了兩年的AI熱潮之後，時間窗口已顯得較長。如果這些投入無法帶來顯著的獲利成長，市場對科技股的高估值可能會失去耐心，觸發股市調整。

2 、產業競爭加劇： AI領域的競爭日益白熱化，巨頭之間的資本消耗戰可能導致回報遞減，甚至使部分企業陷入困境。這種內捲化的產業態勢進一步加劇了市場的不安情緒。

3 、高利率對資本密集產業的衝擊： AI技術研發屬於資本密集領域，而當前的高利率環境將抬升企業融資成本，進一步壓縮利潤空間。

4 、政策執行阻力：川普上任後，其政策的實施往往伴隨著阻力，一旦遇到意外挫折，可能對資本市場造成衝擊。

5 、長期高利率的隱憂：聯準會目前維持5%高利率的政策帶來了顯著的挑戰。雖然高利率被視為控制通膨的必要手段，但其負面影響同樣顯而易見：

6 、債務負擔急劇加重：美國國債總額已超過33兆美元，利率的持續高企意味著政府的利息支出大幅增加，這將進一步擠壓財政預算。高利率環境下，企業的融資成本顯著增加，資本開支受到抑制，進一步削弱經濟成長潛力。

7 、資產價格壓力：股市和房地產等資產價格在高利率環境中普遍承壓，可能引發更大範圍的市場調整。

S tar E x交易所分析師認為無論是美債殖利率的異常波動，或是美股高估值的潛在風險，當前市場所面臨的壓力已不容忽視。從歷史經驗看，利率倒掛回正後，衰退的時間窗口短則數月，長則1-2年。而這一輪週期內，美國經濟的複雜性和不確定性更是前所未有。

加密產業的機構們此時陷入迷茫也可以理解，不過，市場的每一次調整，或許都在為一場更大的變局做準備。