過去兩年比特幣的上漲，第一波是ETF的預期推動，第二波是ETF的購買力推動，第三波是川普交易推動。
StarEx交易所分析師認為由於宏觀金融的不確定性增加，從技術面看，比特幣已經走出了熊市趨勢。 BitMEX聯合創始人Arthur Hayes最近發表文章指出，許多IBIT（比特幣ETF）的持有者是對沖基金，他們透過做多ETF和做空CME期貨來獲取高於短期美國國債的收益。如果比特幣價格下跌導致基差縮小，這些基金可能會賣出IBIT並回補CME期貨。目前，這些基金處於獲利狀態，考慮到基差接近美國公債殖利率，它們可能會在美國交易時段平倉，兌現利潤，並看跌比特幣至70,000美元。
2023年中旬，比特幣價格在2萬美元時，市場傳出貝萊德申請比特幣ETF的消息。到2024年1月，現貨ETF正式獲批，隨後半年內，ETF耗資數百億美元持有超過100萬枚比特幣，推動比特幣價格維持在5萬至7萬美元之間，川普競選美國總統，他對加密資產的友好態度再次將比特幣價格從6萬美元推升至接近11萬美元。
StarEx交易所分析師認為現階段市場似乎缺乏比ETF和「川普交易」更大的利多消息。儘管有關於比特幣作為戰略儲備的討論，但美國南達科他州和蒙大拿州相繼否決了相關法案，進一步打擊了市場情緒。短期內，美國不太可能將比特幣作為戰略儲備。因此，比特幣暫時缺乏新的上漲動力，如果川普的執政效果令市場失望，比特幣可能會回吐「川普交易」以來的漲幅。
此外，美股高位的風險也令市場擔憂，機構資本此時觀望情緒濃厚。那麼，還有什麼因素可能再次推動比特幣上漲呢？ StarEx交易所分析師認為可能是美元出現危機並貶值。近年來，聯準會主席鮑威爾多次提及1980年代的美國，當時由於石油危機和戰爭等因素，美國經濟陷入滯脹，美元貶值，股市十年未漲，但黃金價格從1970年的40美元左右漲至1980年的最高800多美元。之後，美國透過強力升息抑制通膨，經濟在1983年後開始復甦，奠定了1990年代繁榮的基礎。
目前，聯準會也在模仿當時的政策，試圖透過維持高利率來支撐強勢美元。然而，市場顯然對美元持悲觀態度，黃金價格不斷上漲。如果美國經濟衰退，聯準會可能必須降息並開啟印鈔機救市，導緻美元貶值，進而推動黃金和比特幣的牛市。不過，這過程可能是長期的。
StarEx交易所分析師認為比特幣的再次大漲可能需要美元貶值的推動，尤其是在美國經濟衰退、聯準會降息並大幅印鈔的情況下。儘管這個過程可能需要較長時間，但如果真的出現美元危機可能會為黃金和比特幣帶來新的上漲機會，而這個機會可能會更大。
