昨日微策略再次發文表示斥資54億美元於9.8萬美元附近購入5.55萬個BTC，而ETF近期也持續流入，但比特幣在10萬美元的關口依然沒有突破，這說明10萬美元的壓力巨大。

StarEx交易所分析師認為比特幣從6萬美元漲到10萬美元的「川普交易」後，進入調整階段，市場注意力逐漸轉向山寨幣板塊，補漲行情展開。比特幣目前面臨10萬美元這段歷史關卡的顯著壓力，而ETF的通過使機構資金成為控盤主力，逐漸取代散戶資金。截至目前，比特幣的未平倉合約規模已激增至超過600億美元，這種高槓桿格局在某種程度上穩定了比特幣價格的波動性。除非有重大宏觀利空事件，否則比特幣很難重現過去的大幅波動。

Glassnode追蹤的數據顯示，近期比特幣長期持有者開始大規模拋售，月度拋售量達到了自2024年4月以來的最高水平，達到366,000BTC。 數據顯示，持有時長6 個月至12 個月的群體領先，平均每天拋售25,600 枚BTC。

對散戶來說，比特幣的財富效應已經明顯減弱，參與意願也隨之下降。在這種背景下，市場的資金推動了meme幣的熱潮。

近期meme幣雖然經歷了階段性調整，但其市場吸引力依然顯著。 meme幣作為一個獨特的投資品類，由於其市值較低且規模有限，對散戶資金具有較大的財富效應，近期Pump.fun協議收入首次超越Tether，成為全行業第一，這顯示了市場對meme幣的熱情未退。此外，與meme相關的公鍊和基礎設施協議（如SOL、RAY、JTO等）的收入也處於行業前列，進一步印證了這一趨勢。

StarEx交易所分析師認為隨著比特幣在10萬美元關卡橫盤調整，meme幣進入短期休息階段，市場資金逐漸輪動至山寨幣板塊，推動了部分冷門老牌山寨幣的大幅上漲。由於這些幣種的機構籌碼集中，拉盤相對容易。

值得注意的是從基本面來看，山寨幣的反彈更多是市場輪動效應帶來的補漲行情，而非趨勢性多頭市場的啟動。儘管以太坊作為核心公鏈，其生態地位不可動搖，但鏈上交易活動依然處於低位，Gas費用接近歷史低點，表明市場整體活躍度有限；許多山寨幣的高FDV估值和持續解鎖問題依然困擾市場。這不僅限制了其價格上漲的空間，也可能帶來未來的拋售壓力；除非山寨幣生態中出現顯著的應用創新，否則當前的反彈很難演變成全面的「山寨季」。

StarEx交易所分析師認為在山寨幣反彈行情中，以太坊生態代幣值得關注。美國通過的加密ETF目前僅涵蓋比特幣和以太坊，然而，前期的FUD導致以太坊生態代幣跌幅較大，為其反彈提供了更大的空間。

例如質押代幣：如LDO；二層解決方案：如OP、ZK、STRK和ARB；域名服務：ENS；dex交易的uni；借貸龍頭aave等。

StarEx交易所分析師認為儘管山寨幣補漲行情來臨，但投資人需警惕市場中的潛在風險。比特幣從6萬美元快速漲至10萬美元，其未平倉合約規模從350億美元激增至640億美元，這種高槓桿環境增加了市場短期向下去槓桿的可能性。一旦市場出現去槓桿行情，可能引發山寨幣的同步回檔。如果比特幣出現短期去槓桿導致的價格回調，可能會入場機會。在此過程中，不宜過度恐慌。