談幾點對當下二級市場的看法：

1）當下爭論牛熊已經毫無意義，要知道牛熊除了幣價持續的漲跌情緒之外，主要由市場的預期共識支撐。

如果市場一致認為大部分項目都是“垃圾”，交易所上幣成了旅程終點，而項目方build出來的“利好”都被視而不見的時候，那當下就是“熊市”無疑。

一個「共識」預期崩塌的市場，比單純沒有「價格」表現更可怕。

2）眼下Crypto大環境似乎比任何時候都容易，但又比任何時候都難。

從最早ICO市場預期去中心化infra初級構建，再到上一Cycle市場圍繞技術敘事做升級迭代，再到機構採用主升浪和MEME Coin財富效應的爆發，直到最後，Crypto預期的現貨ETF終於兌現了，又有美國友好加密政府的支持，合規法案和規劃也在路上看起來了，一切「外部因素」似乎都在向好。

但反觀Crypto自身，有哪些項目真正不可取代？有哪種技術infra有大規模落地應用的可能？有哪些敘事真得不會被證偽？有哪些幣能長期陪伴成長？又或者有哪些MEME能隔夜睡好覺？ …… 想必，一想到這些「內在因素」問題，大部分人都迷惘。

顯然，只有外在因素的利好，沒有內部價值的支撐，市場依舊只會是「混沌」狀態。如果撇開價值循跡，都眼巴巴盯著宏觀大放水的非理性來投資，這市場也未免太煎熬了吧？

3）問題來了，怎麼辦？喊技術敘事回歸，如果沒有老科技專案的新創新應用顯然不行。同理，詬病MEME市場非理性，也是因為逃避了技術無法落地的主要矛盾。一切其實都是產業本身的系統性問題，長期不透明、潛在操縱、無監管、過度逐利等因素促成的「博弈+內耗」。

要破局，過程也一定會慘痛，得交給時間。例如，如何給一個有價值的項目合理估價，又如何讓那些無價值收割的項目失去生存土壤，又如何讓一些新敘事方向能持續演變發展等等。

換個視角，當「資產多如牛毛」的市場投機潮過後，shit 一切的市場下壓之後，屬於我們價值投資的機會才會真正到來。即使有再多垃圾項目，也總會有一些心懷偉大願景，有創新力+執行力，又能長期主義Build的團隊存在，不是嗎？

事實上，Crypto產業每輪Cycle都有過度Fomo和悲觀絕望時刻，但似乎都扛過來了，而且總能意外得到破局之策。回過頭來看，其實也一直在進步。