作者： Daren Matsuoka ，a16z crypto

編譯：Tim，PANews

加密產業正走向成熟。去年年底，我們提出了2025年需緊密關注的5項指標，以追蹤該產業的成長與發展狀況。

以下是年中資料狀況、驅動因素及其重要性。

• 每月行動錢包用戶數：成長23%
• 調整後穩定幣交易量：+49%
• ETP資金淨流入（比特幣和以太坊）：+28%
• 去中心化交易所轉至中心化交易所的現貨交易量：+51%
• 總交易手續費（區塊空間需求）：-43%
• 月度淨利超過100萬美元的代幣數量：22

1.每月行動錢包用戶數：成長23%

2025年平均：3,440萬月活躍行動錢包用戶

2024年平均：2,790萬月活躍行動錢包用戶

為什麼這個指標很重要？

錢包基礎設施已顯著改善，交易手續費低廉、新型帳戶抽象協議（EIP-7702）、嵌入式錢包產品（Privy、Turnkey、Dynamic）等層出不窮。此刻正是打造新一代行動錢包的最佳時機。

相關新聞：

• 本月Stripe收購了頭部錢包基礎設施提供商Privy。

資料來源：a16z crypto（截至2025年5月）

2.調整後穩定幣交易量：+49%

2025年穩定幣月均調整後交易量：7,020億美元

2024年穩定幣月均調整後交易量：4,720億美元

為什麼這個指標很重要？

穩定幣已實現產品市場契合。現在我們能以低於1美分的成本、在不到1秒內完成美元價值轉移，這使得穩定幣成為絕佳的支付產品，大型金融機構正大力擁抱這一機遇。

相關新聞：

• USDC發行方Circle在紐約證券交易所上市
• 支付巨頭Stripe收購穩定幣基礎設施提供商橋接公司，並宣布推出數款新產品
• Coinbase發布了一個支援穩定幣支付的代理支付標準。
• Visa和萬事達加強對穩定幣的支持
• 據報道，Meta正就引入穩定幣作為支付手段進行洽談

資料來源：Visa（截至2025年6月）

3.ETP資金淨流入（比特幣和以太坊）：+28%

2025年6月：ETP淨流入總額450億美元（其中BTC流入420億美元，ETH流入34億美元）

2024年底：ETP淨流入總額350億美元（其中BTC流入330億美元，ETH流入24億美元）

為什麼這個指標很重要？

機構資本正進入加密領域，標誌著該行業整體趨於成熟。隨著監管架構日益明確，加之核心發行機構陸續啟動相關業務，交易平台交易產品（ETP）的資金淨流入可望持續成長。

相關新聞：

• 美國SEC近日要求現貨Solana ETF發行人更新其S-1備案資料，這意味著該類型ETF可能即將獲得批准。

資料來源：Dune @hildobby（截至2025年6月）

4.去中心化交易所轉至中心化交易所的現貨交易量：+51%

2025年平均月度DEX到CEX交易量佔比：17%

2024年平均月度DEX到CEX交易量佔比：11%

為什麼這個指標很重要？

隨著越來越多的人進入加密世界，在加密市場中，去中心化交易所使用比例預計將逐漸高於中心化交易所。這一成長趨勢彰顯了DeFi生態系的整體發展進程。

相關新聞；

• Coinbase剛剛宣布將原生支援用戶直接在應用程式中完成去中心化交易所交易，這將使數千種新資產交易對外開放。

資料來源：The Block（截至2025年6月）

5.總交易手續費（區塊空間需求）：-43%

2025年平均值：月均交易費2.39億美元

2024年平均值：月均交易費4.39億美元

為什麼這個指標很重要？

以美元計價的交易手續費總額反映了特定區塊鏈上對區塊空間的總需求，也就是實際經濟價值。

不過，該指標有許多複雜因素，因為大多數專案都明確致力於降低用戶手續費。正因如此，考慮單位交易成本尤其重要，即指消耗指定數量區塊鏈資源的費用。最理想的狀態是：總手續費（交易費用總額）持續成長，而GAS費（單位資源消耗成本）始終維持在較低水準。

相關新聞：

• 最近，在X平台上圍繞該指標（及相關指標如REV）的重要性引發了許多討論。

資料來源：Dune（截至2025年6月）

還有一項額外值得關注的指標：每月淨利潤超過100萬美元的代幣數量。截至2025年6月，這類代幣僅有22個（資料來源：Token Terminal）。

隨著新監管環境和即將出台的市場結構立法的實施，代幣完成經濟閉環的道路終於開始暢通。這將促使更多項目以收益形式將價值直接返還給代幣，從而建立更健康的代幣經濟體。