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合约“大屠杀”周祭:每波动1%爆仓4千万美元,大单成交缩水81%

Mar 20, 2020 3:45:51 PM
Carol
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Data Analyst
过去一周,有多少合约投资者爆仓?爆仓总金额是多少?持仓量有何变化?价格每波动1%带来的平均风险有多少?

随着新冠疫情的全球流行,国际资本市场的恐慌情绪持续发酵,至本月12日达到高峰,当天包括美国在内的11国股市集体熔断,美股更是史无前例的2周熔断4次。数字货币市场也没能幸免于这场暴跌,根据CoinMarketCap的数据,比特币在12日从7900美元左右的位置急速下挫至4800美元左右,当日跌幅近37%。

 

全球市场剧烈震荡致使资产风险加剧,二级市场“血流成河”。知名美股网站GuruFocus估算称股神巴菲特损失802亿美元,世界最大的对冲基金桥水基金大幅回撤10%-20%。而数字货币市场首当其冲损失惨重的就是高杠杆的合约市场,根据合约帝的统计,仅12日当天的爆仓金额就高达27.98亿美元,环比上涨2716%。但此后比特币并没有止跌反弹,合约市场“血流不止”。

 

过去一周,有多少合约投资者爆仓?爆仓总金额是多少?持仓量有何变化?价格每波动1%带来的平均风险有多少?真实的数字,颇令人毛骨悚然。


BTC一周暴跌37% 打破持续4个月的平衡

 

本周合约投资者损失惨重的直接原因是币价暴跌,但为币价下跌埋下伏笔的,恰恰也是杠杆。今年开年来,减半行情遭遇热炒,财富效应下散户投资者纷纷加杠杆,合约成交量和持仓量放量增长,但风险随之而来。

 

根据CoinMarketCap的统计,本月12日以前比特币还在在7900美元左右的位置横盘,但12日晚间突然上演惊魂暴跌,从前一日收盘价7911美元下跌至4971美元,盘中最大振幅约为63.14%,收盘价环比跌幅37.17%。但此后比特币的币价虽然温和回调,但盘中最高振幅10%以上仍然远远高于暴跌以前。风险并未消散,未来方向也尚不明确。



经过此轮暴跌后,Coin Metrics上反映长期投资者偏好的MVRV指数(流通市值与实现市值的比值)从1.38下跌至0.88,此后略回升至0.9左右,但仍然低于1。MVRV指数小于1意味着当前价格低于市场参与者的总体价值共识,定价被低估。从历史情况来看,最近一段低于1的时间是2018年11月19日至2019年4月1日期间。




此次MVRV跌破1实际上还打破了自去年10月底构筑至今的箱体,箱体区间大约是1.2-1.6。这或意味着12日的暴跌打破了过去4个月的平衡即将开始新的发展。未来,比特币的走势在减产预期和全球流动性紧缺的双重影响下将更加复杂。


一周人均爆仓12.82万美元  币价每波动1%平均爆仓4千万美元

 

比特币上演惊魂暴跌,首当其冲的就是今年如火如荼的合约市场遭到血洗。合约帝的数据显示,3月10日至3月16日一周内全网爆仓总金额达到79.65亿美元。其中比特币爆仓金额达到59.04亿美元,占总量的74.12%,其他资产总计爆仓金额为20.61亿美元,占总量的25.88%。

 

但比特币暴跌的12日并不是近一周爆仓量最高的一日,12日全网爆仓金额为27.98亿美元,环比上涨2716%。但币价温和回升的次日,全网爆仓金额却创下新高,达到了39.50亿美元,其中仅比特币的爆仓金额就超越了前一日总和,达到了28.72亿美元。13日之后,爆仓金额基本回到暴跌前的水平。


 

从各大交易所的爆仓金额来看,BitMEX和OKEx在此期间的爆仓总金额都超过了30亿美元,分别达到了33.11亿美元和31.39亿美元。Binance和Huobi的爆仓金额较低,都不到10亿美元,分别约为7.48亿美元和8.30亿美元。



虽然四大交易所爆仓金额的日间分布与市场整体情况类似,但从12日爆仓金额的环比涨幅来看,各家交易所有所不同,Huobi、OKEx、BitMEX和Binance 12日爆仓金额的环比涨幅分别为10262.90%、5663.18%、1923.03%和931.51%,从这个数据来看Huobi和OKEx在12日受到的冲击较往常更大。

 

最近一周79亿美元的爆仓金额共殃及32.05万人,12日和13日高峰期每日分别有10.39万人和14.71万人爆仓,大约是往常的5到10倍。



如果折算人均损失的话,那么近一周的人均爆仓金额约为12.82万美元,12日暴跌当天人均爆仓金额约为2.69万美元,环比上涨41.31%,大约较前一日翻了一倍。次日虽然爆仓金额和爆仓人数都创下新高,但人均爆仓金额略微降低,大约为2.68万美元。更值得注意的是,14日在爆仓人数大幅减少,币价略微回升,没有出现盘中暴跌的情况下,人均爆仓金额仍然接近前两日峰值,达到了2.576万美元。可能的原因之一或是在前两日爆仓的用户认为市场暂趋稳定想继续“富贵险中求”,在14日依旧采用高杠杆率。

 

币价强震引发了爆仓潮,那么最近一周比特币币价每波动1%,会造成多少爆仓金额呢?



 

根据计算,按照每日盘中最高振幅来看,最近一周,比特币币价每波动1%,全网日均爆仓金额约3921万美元。其中暴跌当天,比特币币价每波动1%,全网爆仓金额达到了4432万美元。

 

但是值得关注的是13日和14日的情况,13日比特币盘中最大振幅42.15%,币价每波动1%,造成9371万美元爆仓,大约是前一日的一倍。而14日比特币盘中最大振幅只有9.76%,但币价每波动1%造成的爆仓金额高达7603万美元。这背后的真正原因可能是复杂的,但或再次侧面说明14日的市场平均杠杆率较高。

 

持仓量腰斩53%  流动性紧缺

 

比特币暴跌,合约市场遭到“血洗”。根据统计,3月12日暴跌前,全网合约持仓量大约在稳定在22亿美元左右,截至12日18点还有22.86亿美元,但24小时以后,13日全网持仓量约为10.70亿美元,环比下跌53.19%。此后,全网合约持仓量稳定在10亿美元左右。


 

四大合约交易所的持仓量同样都几近腰斩。Binance的持仓量从1.56亿美元降至0.94亿美元,降幅达到39.62%,BitMEX的持仓量从8.27亿美元降至4.56亿美元,降幅约为44.86%,OKEx的持仓量从7.89亿美元降至3.65亿美元,降幅约为53.74%,Huobi的持仓量从5.13亿美元降至1.54亿美元,降幅高达69.98%。



 

从每日持仓量的环比走势来看,虽然合约市场整体仍未收复失地,但相对而言,Huobi和BitMEX都在缓慢“回血”,13日后的持仓量环比增幅略微回升。截至16日,Huobi持仓量环比上涨17.32%,BitMEX持仓量环比也成上涨趋势。



 

而Binance和OKEx的持仓量环比仍未止跌。Binance 15日的持仓量环比上涨12.69%,一度是“回血”最快的市场,但16日持仓量涨幅收窄,环比下跌0.38%。OKEx则环比下跌趋势明显,16日环比下跌4.76%。

 

合约大单成交缩水81%  全网多空势利胶着

 

市场剧烈震荡,全球资产风险加剧,投资者开始转而信奉现金为王,市场流动性严重不足。

 

在3月10日至16日期间,比特币合约大单成交金额从2.54亿美元降至0.47亿美元,缩水81.50%。这周合约大单成交金额呈现 “V”字型。值得一提的是,在暴跌前的12日11点前,卖单0.79亿美元,买单0.38亿美元,卖单是买单的一倍,或为下降螺旋埋下伏笔。

 

而13日和14日的大单成交金额分别为1.76亿美元和2.33亿美元,与暴跌前接近,值得关注的是14日的买单超过卖单,成交额达到1.19亿美元。可见12日的暴跌只是对市场的流动性造成重创,并不致命,但14日7亿美元左右的爆仓金额给了这个脆弱的市场最后一击,此后合约大单成交急剧下降,到16日只有0.47亿美元。



注:根据合约帝的定义,大单成交统计了多家交易所的合约和现货的大单成交数据,BTC合约大单指的是单笔价格超过50万USD,现货大单是指单笔超过10万USD。

 

近一周比特币现货大单成交金额一直低于比特币合约大单成交金额,但暴跌后两者差距逐渐减小。随着合约大单成交严重缩水,15日后比特币现货大单成交金额已经超越比特币合约大单成交金额。15日和16日比特币现货成交金额0.55亿美元和0.80亿美元,同期比特币合约大单成交金额分别为0.45亿美元和0.47亿美元。而且近期现货的大单买单成交金额一直大于卖单成交金额。

 

从全网比特币合约的多空比来看,近一周多空比基本接近,多空实力相当。在暴跌的前夜,11日全网开多比例约为51.55%,开空比例约为48.45%,是近一周多头势力最强的一天。而暴跌当天,截至中午11点,全网开空比例约为51.11%,开多比例约为48.89%,是近一周空头势力最强的一天。



 

此次币价暴跌隐约也可以看出一些征兆,比如当天空头势利达到近期高点,比如11日10 年未动的千枚古董级比特币转入Coinbase、OKEx、火币等多个交易所。但此后全网多空势力再次胶着,截至16日当天,全网比特币合约开多占比约为50.21%,开空占比约为49.79%,多头略微占优。

 

从长期来看,此次比特币暴跌可能是对均值的一次回归,虽然从19日起币价有了近期以来最大的回升,但短期市场回暖仍然面临较大的阻力。美元回流,全球流动性紧缺,资产荒加剧,而比特币作为波动率冠绝全球的高风险另类投资资产,资金流失以寻求更安全、流动性更好的资产,这使得关注行业的系统性影响成为必要。


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