来源/Forbes

编译/Ivans

前美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)于2017年5月接任监管机构。当时ICO正如火如荼地展开,Clayton从一开始就打算监管这个行业。在这次采访中,他观察到大部分人试图绕开监管,并对此表示惊讶。在他看来,数字资产代币或硬币显然是有价证券。

然而,许多读者可能会对Clayton看好该行业感到惊讶。他预计区块链将在资本市场基础设施方面发挥关键作用。最近,他加入了数十亿美元的加密货币托管机构Fireblocks担任顾问。

在这次采访中,我们还讨论了为什么Clayton认为他的继任者Gary Gensler更喜欢期货比特币ETF而不是现货市场发行,为什么Howey测试不是确定一个代币是否是证券的唯一方法,以及所有这些对DeFi和稳定币的未来意味着什么。

本采访摘自Forbes CryptoAsset和区块链顾问。

Forbes:能否请您解释一下,为什么SEC会关心加密货币?

Clayton: SEC关心的是证券,只要加密货币与证券的发行或交易相重叠,那么SEC就会关心它。

现在我们回到ICO(首次代币发行)的话题。很少有人怀疑,大多数ICO产品是SEC职权范围内的证券。因此,这是一个明确的历史例子,说明美国证券交易委员会参与加密货币是绝对合适的,必要的,并且是为了公众的利益而参与的。

Forbes: 您认为您遇到的第一个重大加密货币问题是什么?你记得什么?

Clayton:引起我注意的第一个主要加密货币问题是ICO热潮。

我记得一些有关在明显是公开的证券发行中筹集了很多钱的传闻,实际上我感到很惊讶。我惊讶有人会认为,因为你把它称为硬币或代币,而不是证券,所以它在某种程度上不属于SEC的职权范围。我还感到非常惊讶的是,围绕这些发行的专业人士,律师和其他人,认为这与证券发行有一些不同,实质上是完全一样的。

Forbes:许多ICO项目雇用律师起草意见和信件,论证为什么某个项目不是证券。我想你也看到了其中一些法律意见。你是怎么看的?

Clayton:《33号法案》的起草者非常清楚地表明,证券的定义非常广泛。投资合同,也就是Howey测试的重点,只是构成证券的几十个要素中的一个。当你观察这些要素时,你看到的是一个原则。这个原则是,当一个人或一群人以公司或其他形式组织起来,为一个企业筹集资金,他们拥有关于这个企业的信息,他们对这个企业有管理权,而他们向公众筹集资金,存在着严重的信息不对称。他们要做的是,在这种情况下,必须向公众提供足够的信息,以判断该投资是否适合公众,以及保护这些信息是否在所有重大方面都是真实的。这就是我们的证券法的广泛概念。现在,如果你私下筹集资金,标准会相对较低,但一旦你走到公众面前,这就是你必须遵守的标准。

让我感到惊讶的是,人们会认为,通