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如果说2020年比特币的戏剧性走势更多受到其自在性的影响,比如第三次减产、机构大规模增持、衍生品发展等,那么2021年比特币的起伏则更多受到了外部不确定性风险的影响,比如禁止加密货币相关活动和允许加密货币交易并存的区域性监管政策分化、疫情环境下全球货币政策调整等。时值年终,PANews推出系列回顾文章,本文将回顾2021年比特币在今年的背景下,其链上和二级市场具体发生了哪些变化?这些变化又体现和蕴藏着什么新的趋势?

PAData综合分析了比特币全年重要数据后发现:

1)今年比特币的有效地址(在今年任意时间内完成至少一笔交易的地址)数量增长了257.4万个,涨幅约为15.42%整体呈增长趋势,但下半年增长趋缓。

2)今年比特币前11个月的月均累计活跃地址约为3013万个,日均活跃地址数约为99.3万个。整体链上活跃水平略高于去年,但年内呈现先升后降再反弹的波动态势。

3)以余额1 BTC为界,今年余额小于1 BTC的地址数量在增长,而大于1 BTC的地址数量基本都有不同程度的下跌。这或表明今年一般比特币用户的资产分布呈现小额化和分散化的趋向。

4)今年不同持币周期的地址出现分化运动。一方面,3年以上的长期持币者更倾向于积累资产,3年以下中短期资产向6个月至1年周期聚集。长期持有逻辑的强化并不明显,而适时交易逻辑则在更广泛的持币周期内发生。

5)今年比特币全年累计交易9282万次,累计结算约9.21亿BTC与去年全年相比,今年链上交易次数下降约17%而受到币价上涨的影响结算金额则大幅增长约72%

6)今年比特币链上交易手续费出现了一个值得特别关注的现象,即自今年7月下旬以后,在比特币链上交易次数不断增长的情况下,链上单笔交易的手续费大幅下降,并基本保持在0.00005 BTC左右。

7)今年比特币网络累计新增流通量约31.24BTC即今年比特币仍然处于通胀状态,但月通胀率保持相对稳定,仅小幅增长不到0.1个百分点。

8)今年闪电网络节点数量增长了约为119.48%,通道数量增长了约108.23%第二季度和第三季度的增长率较高,但这两个数据在今年第四季度都已经出现了下降。而且单节点连接的通道数量变化趋势显示,闪电网络原有节点之间的交叉连接为网络扩张提供的动力随时间的推移有所增长。

9)今年比特币主要在3万美元至6.7万美元区间内震荡运行,年均价47397美元。市场风格切换通常伴随着高波动。

10)今年交易所中的比特币存量减少了18.73万枚,跌幅约7.22%WBTC的供应量增长了14.11万枚,涨幅约为121.92%这表明,目前交易所仍然是比特币的主要流通渠道,但比特币成为跨链资产流通于更多公链是大势所趋。

01

月均累计活跃地址超3000万个,

有效地址增长15%

无论从规模还是活跃度来看,今年比特币在用户侧的数据均有积极的趋向。

从规模来看,虽然实际用户与地址并非唯一对应的,但理论上两者是成正比的,即地址数量越多意味着实际用户越多,因此地址数量常被市场作为衡量用户规模的一个重要指标。考虑到比特币网络独特的UTXO账户结构,非零地址并不能等同于有效地址,其中可能包括由于找零形成的沉默地址。因此,这里以今年链上单笔交易手续费的最大值0.001 BTC为标准,将余额≥0.001 BTC的地址,即能够在今年任意时间内完成至少一笔交易的地址视为有效地址。

根据统计,今年比特币有效地址数量从年初的1668.8万个上升至年末(*本文的年末均指此次统计的截止日期1212日)的1926.2万个,增长了257.4万个,涨幅约为15.42%整体呈增长趋势,但下半年增长趋缓。


从活跃度来看,今年,比特币前11个月的月均累计活跃地址约为3013万个。截至1212日,12月累加活跃地址为1175万个,按照日均值估算,全月累计活跃地址数可能为3035万个,与平均水平相当。从日均值来看,今年全年日均活跃地址数约为99.3万个,略高于去年的89.6万个。但从趋势来看,今年比特币链上活跃地址整体上呈现波动下降趋势这与去年活跃地址逐月增长形成鲜明反差。由此可以看到,整体上,今年比特币的链上活跃水平略高于去年,但受到币价波动的影响,年内活跃地址数量随之波动,呈现先升后降再反弹的趋势。


02

用户资产趋向分散化,

持币周期向6个月至1年聚集

今年,比特币持币地址的资产运动呈现出两个比较显著特征。首先,从余额角度来看,今年,小额地址显著增长。地址数量实现增长的余额范围都在1 BTC以下,其中,余额大于0.01 BTC的地址数量年内增长了10.66%余额大于0.1 BTC的地址数量年内增长了5.34%除此之外,余额大于1 BTC的地址数量基本都有不同程度的跌幅,其中,余额大于1000 BTC和大于1BTC的地址数量分别减少了5.76%7.29%跌幅较大。这可能是由于用户主动进行钱包整理(拆分),也可能是用户交易卖出。另外值得关注的特殊情况是,余额大于10BTC的超大额地址今年从1个增长至3个,这可能涉及到交易所或项目钱包整理(合并)。

总的来说,这种地址数量变化表明,今年比特币一般用户的资产分布呈现小额化和分散化的趋向。


其次,从持币周期来看,今年,不同持币周期的比特币出现分化运动。从各持币周期的地址数量占比来看,今年6个月至1年周期的地址占比增长了12.45个百分点,除此之外,3个月至6个月、3年至5年和超过10年这三个周期的地址占比分别增长了0.74个百分点、2.41个百分点和2.46个百分点。而地址数量下降较多的周期则是2年至3年、1周至1个月、1个月至3个月,分别下跌了5.73个百分点、3.00个百分点和2.92个百分点。


这背后的动向可能是,一方面,3年以上的长期持币者更倾向于继续持有,即积累资产,这些地址在数量上变化不大(标准差小),趋向稳定。其来源主要是原先3年以上的代币向更长周期积累,或部分1年至3年周期的代币向3年以上积累。

另一方面,3年以下中短期资产向6个月至1年周期聚集,其来源主要是1周至6个月的短期代币积累,并且这一周期内的地址数量年内变化频繁(标准差大),部分也来源于1年至3年周期的代币交易。

长期持有和适时交易是用户的两种行为逻辑,从今年地址数量的变化来看,长期持有逻辑的强化并不明显,而适时交易逻辑则在更广泛的持币周期内发生。

03

全年链上结算总额超9亿BTC

平均交易手续费跌至0.00003 BTC

从链上交易的基本面来看,截至1212日,今年比特币全年累计交易9282万次,累计结算约9.21亿BTC与去年全年相比,今年链上交易次数下降约17%而结算金额则大幅增长约72%这直接意味着今年单笔交易的金额大幅提高,但更多或是受到币价上涨的影响。


从更小的时间周期来看,今年比特币链上交易情况在上下半年表现出较为明显差异。上半年月累计链上交易次数从约1007万次下降至约650万次,降幅达到35.45%同期月累计链上交易总额则从约6236BTC下降至约4553BTC整体降幅约为26.99%交易次数的变化幅度大于交易金额,这表明单笔交易的BTC数量有小幅增长,但基本与去年保持了稳定。

而下半年累计链上交易次数从681.2万次上升至至829.6万次,涨幅约为21.79%同期月累计链上交易总额则从约6441BTC上升至13445BTC涨幅约为108.74%交易次数的变化幅度远小于交易金额的,这表明单笔交易的BTC数量大幅增长。

如果结合手续费的变化可以发现一个值得特别关注的现象,即自今年7月下旬以后,在比特币链上交易次数不断增长的情况下,链上单笔交易的手续费大幅下降,并基本保持在0.00005 BTC左右,如果按照今年47396美元的均价折算,相当于2.37美元,远低于以太坊。同时,这也这极大地拉低了全年链上单笔交易手续费的均值,今年去年均值仅为0.000219 BTC而上半年均值则为0.000358 BTC


导致这种变化的原因尚不清晰,但从时间上来考虑,7月下旬正是币价下跌,链上交易需求达到年内最低的时候,这可能直接导致了链上交易手续费的下降。此后虽然链上交易需求恢复,但Taproot升级提升了比特币的性能,这可能促使了链上交易手续费稳定在低位。

链上交易的背后是区块的生产,而这会释放新的流通量。根据统计,截至1212日,今年比特币网络累计新增流通量约31.24BTC11个月的月均新增流通量约为2.73BTC这意味着今年比特币仍然处于通胀状态,但月通胀率保持相对稳定,仅小幅增长不到0.1个百分点。其中,今年6月通胀率最低,仅1.45%8月和12月的通胀率较高,都在1.9%左右。


04

闪电网络通道数年增长超108%迎发展,

全年累计交易总额超65万BTC

受到69日萨尔瓦多政府正式宣布通过将比特币作为法定货币的法案的影响,今年比特币闪电网络发展令人瞩目。

根据统计,今年闪电网络节点数量从年初的8268个增长至年末的18147个,整体增长了约为119.48%同期,闪电网络通道数量从37208个增长至77477个,整体增长了约108.23%从增长趋势来看,这两个数据在今年前三个季度均呈上涨趋势,且今年第二季度和第三季度的增长率较高,但这两个数据在今年第四季度都已经出现了下降。


今年单个节点连接的平均通道数约为4.33个,且全年呈现小幅上升趋势,即单个节点连接的通道数量呈上升趋势。这意味着今年闪电网络原有节点之间的交叉连接为网络扩张提供的动力随时间的推移有所增长。

从闪电网络的结算金额来看,今年累计交易总额达到了65.67BTC其中10月和11月的交易总额都超过了9.5BTC合计总额约占全年的29%

而且今年闪电网络交易金额增长显著,尤其是下半年,增长速度显著提升。根据统计,今年上半年,闪电网络每月的交易总额从3.27BTC增长至4.59BTC涨幅约为40.37%而下半年(截至11月),闪电网络每月的交易总额从5.75BTC增长至9.59BTC涨幅约为66.78%


05

市场风格切换伴随着高波动,

机构产品收益率不及预期

今年,比特币主要在3万美元至6.7万美元区间内震荡运行,年均价47397美元,且全年呈现温和上涨趋势。

从更小的时间周期来看,今年一季度,比特币呈现强势的单边上涨趋势,月均价从3.48万美元上升至5.50万美元,且同期月均波动率从10.83%下降至6.26%二季度,比特币冲高后回落,月均价从5.72万美元下跌至3.58万美元。其中,5月份为市场风格转折点,当月币价下跌伴随着较高的市场波动,月均振幅达到10.81%三季度,比特币温和反弹,月均币价从3.44万美元上升至4.59万美元,月均振幅保持在5.3%左右,为全年最低水平。到了四季度,比特币加速攀升至历史新高后再次回落,11月均价达到了6.06万美元,12月均价则回落至5.10万美元,同期月均振幅从4.69%上升至7.12%


总体而言,可以观察到一个现象,即今年比特币市场风格切换通常伴随着高波动,比如市场刚开始进入快速上涨通道的1月、从单边上涨转为下跌的5月、从加速上涨转为震荡的12月。但市场风格的确认期往往波动率较低,比如4月、10月、11月上涨确认期和7月、8月下行确认期。

另一个值得关注的市场动向是比特币在交易所中的存量和WBTC的供应量变化。从整体趋势上来看,毋庸置疑,交易所中的比特币存量在持续减少,而WBTC的供应量在持续增长。前者减少了18.73BTC跌幅约7.22%而后者增长了14.11BTC涨幅约为121.92%这表明,从变化的绝对数量来看,两者的差距不是巨大的,但从变化幅度上来看,比特币成为跨链资产流转于更多公链是大势所趋。不过就目前而言,交易所仍然是比特币的主要流通场景,其存量是WBTC9倍多。


去年底,机构资金加持推动了比特币价格快速上涨。截至去年底灰度的BTC信托基金规模已经达到174.75亿美元,且全年场外溢价基本都在10%以上。但到了今年,机构的神话没有得以延续。在今年614日至1212日期间,灰度基金的管理规模从65.19BTC下降至64.56BTC且同期场外溢价持续为负值,从-11.27%进一步下跌至-17.08%下降趋势显著。


尽管灰度的数据表现有所下降,但今年比特币现货ETF和期货ETF的正式发售都标志着比特币金融产品正在走向合规化。根据统计,加拿大比特币现货ETF Purpose BitcoinETF的规模从219日的6036.70 BTC增长至1212日的2.90BTC折合约14.52亿美元),涨幅达到379.97%而今年1018日上线的期货ETF ProShares Bitcoin Strategy ETF在当前的(1216日)的总规模约为37.64亿美元,但1130日到期的ETF收益率仅为-8.41%