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Balancer的夏天

Aug 10, 2020 5:30:19 PM
蓝狐笔记
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2020的夏天属于DeFi,也属于Balancer。

蓝狐笔记之前介绍过多次Balancer,可以参考之前的文章《Balancer:通用化的Uniswap》《Balancer:格局改变者?》《Balancer接棒Compound?》《mStable的借力与Balancer的可能性》。

Balancer在过去两个月的成长是梦幻般的。2020的夏天属于DeFi,也属于Balancer。这也是时机的重要性,刚好遇上流动性挖矿+DEX爆发。但Balancer并不是因为看到了热点才加入,而是在爆发之前就已经开始做好准备。

Balancer的超高速增长 

流动性涨了17.5倍

截止到蓝狐笔记写稿时,Balancer的流动性超过3.5亿美元。蓝狐笔记很早开始关注Balancer,在它推出流动性挖矿之前,其流动性不到2000万美元,在短短这两个月时间,涨了17.5倍。在此期间,它还经历了币价的涨跌,最低时仅有8美元,不过即便如此,其流动性也没有大幅下跌。它呈现出了一定的韧性。

(Balancer上锁定资产的趋势,来源:DEFIPULSE)

用户量涨了13倍

截止到蓝狐笔记写稿时,Balancer的用户量接近2万人,而在两个月前大约1500人,超过13倍。

(Balancer用户增长趋势,DUNEANALYTICS)

从最近的增长量看,它也是用户增长最快的行列。根据DELPHIDIGITAL的统计,过去一个月内用户增速的最快的DeFi协议:

*BAL(864%)

*REN(659%)

*CRV(246%)

*AAVE(94%)

*NXM(92%)

*Uniswap(74%)

*COMP(59%)

(DeFi协议在过去一个月里的用户增速,DELPHIDIGITAL)

两个月时间累计交易量超过5亿美元

Balancer最近7天的交易量超过1亿美元,累计交易量已经超过5亿美元,而这都是发生在短短的两个月时间内。

Balancer在过去一天的交易量,DEBANK

种子轮回报超过45倍

Balancer种子轮价格为0.6美元,截止到蓝狐笔记写稿时,当前其代币BAL价格为27.37美元,种子轮投资者的回报超过45倍;BAL总量为1亿个,其中6,500万个在未来的流动性挖矿中逐步释放出来。其当前代币供应量达到35,725,000个BAL,流动代币量达到6,943,831,也就是其流通市值超过1.9亿美元,完全稀释后的总市值达到27.37亿美元。不过由于流动性挖矿需要8.6年逐步释放完毕,就目前而言,其流通市值更具参考意义。

除了早期种子轮投资者,早期参与Balancer流动性挖矿的用户也收益不少。

不管如何,早期参与Balancer的种子轮投资者和流动性挖矿者都获得超高的回报。

而这仅仅发生在2个多月的时间。

Balancer 能否挑战 Uniswap?

Balancer逐渐成为DeFi流动性挖矿的平台,而Uniswap逐渐成为投机交易的平台。蓝狐笔记之前提到DEX是新一轮牛市的引擎:《DEX:牛市的助推器?》。在这一轮中,AMM模式目前为止贡献最大的是Uniswap、Curve和Balancer,后续Bancor也有可能跟上。

Balancer有没有可能成为格局改变者,超越Uniswap?Uniswap当前一骑绝尘,势不可挡。但其护城河并非牢不可破。

首先来看看Uniswap的优势:

Uniswap没有发行代币,不过其交易量依然占据DEX的绝对优势。从过去24小时看,Uniswap的交易量超过1.2亿美元,流动性超过2.2亿美元,交易次数超过12万次。虽然其流动性不及Balancer,但其交易量却超过Balancer。

其中最大的原因在于Uniswap上频繁出现一些短期内高涨幅代币,并由此形成了用户交易惯性,此外,Uniswap在DEX中用户体验占优。由于其用户体量在DEX中最大,加上一些短期内频繁交易的代币,例如AMPL,这导致Uniswap上交易量较大。经常可以看到流动性不大的代币的交易量是其流动性数倍的情况。有时候用户为了获得代币,有点不太顾及滑点了。

从AMPL、TRADE、DEXT等代币交易量来看,往往其流动性远低于交易量。现在Uniswap聚集了大量的新代币交易,其中有很大比例是投机交易驱动。如果市场情绪持续看涨,就会产生泡沫,而泡沫最大的受益者之一就是Uniswap,这导致它在短期内很难被超越。

不过,如果市场走向平稳,Balancer的优势可能反而会凸显出来,因为它有代币激励,有更低的滑点。在市场起飞时,Uniswap不可阻挡。但一旦市场遇到阻力,Balancer的机会也许就来了。

同时,Balancer也在着手计划V2,其V2估计会大量吸收Uniswap在用户体验上的长处,也会吸收Bancor的优势,从而夯实自己的基础。在某个时候,Balancer也许可以产生加速的基础。

再来看看Uniswap的短板。Uniswap的短板有几个:一是没有代币激励;二是其流动性池的比例固定,提供流动性可能造成无常损失,同时对于项目方来说,提供流动性的成本相对较高。针对Uniswap的问题,Bancor V2做了针对性的优化措施。Balancer同样也可以。

就目前来说,Balancer相对于Uniswap,其最大的牌在于流动性挖矿。

DeFi项目为了引导出流动性,首选是流动性挖矿,而流动性挖矿的首选平台是Balancer。原因很简单,它会极大减轻项目引导出流动性的成本。首先在Balancer上流动性挖矿,用户可以获得至少两份收益,一是项目本身代币激励;二是BAL激励。

随着越来越多的DeFi项目方在Balancer上实施流动性挖矿,Balancer上的流动性会增大,而流动性增大会带来更低的滑点。更低的滑点会带来更多的交易用户。更多的交易用户和更大的交易量会让Balancer 的基本面变好。更好的基本面会带来BAL价格上涨。BAL价格上涨会带来更大的流动性。

如果BAL价格能保持在20美元以上,BAL会具有持续的竞争力,因为一年超过1.5亿美元的挖矿分配是相当具有诱惑力的。这意味着,Balancer在较长时间内都有机会吸引各种DeFi加入进来。

其次,Balancer代币池设置更加灵活,不是50%:50%比例代币池,这也是YFI当初选择Balancer进行流动性挖矿的重要原因之一。

综上所述,在Balancer上提供流动性的收益有可能会高于Uniswap,Uniswap目前只有手续费收益,而Balancer有代币激励和手续费收益。同时流动性提供者可以根据自己的偏好,选择不同比例的代币池,减轻无常损失,且有BAL补贴。而Bancor则直接实现100%的单代币的流动性挖矿,不用担心无常损失。

从长远看,在Balancer和Bancor上提供流动性的吸引力要超过Uniswap,这意味着未来的流动性有可能会向Balancer和Bancor偏移,尤其是优质代币的流动性池。短期内的高速发展可能会掩盖比较优势的问题,但如果将时间拉长,如果Uniswap不发行代币,那么,Uniswap并非高枕无忧,DEX的头把交椅竞争会日趋激烈。

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