作者|白泽研究院  来源|白泽研究院

据彭博社报道，昨日在美国总统金融市场工作组的非公开会议上，稳定币 Diem 和 Tether (USDT) 成为焦点。会议参与者对 Diem 网络效应表示担忧，这可能源于 Facebook 的受众规模。

[网络效应：是经济中的一种效应，其中一个用户的产品或服务的价值取决于该产品（服务）的其他消费者的数量。

在达到一定数量的产品或服务用户（称为临界质量）后，网络效应将变得显著。此时，使用产品或服务获得的价值大于或等于支付的价格。由于价值是由用户数量决定的，在达到临界质量后，客户获取变得更加容易。

由于积极的网络外部性，新用户会认为服务或产品的价值高于其价格。在网络市场中运营的企业面临的一个关键挑战是吸引用户达到他们的临界质量。] 

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Facebook 加密之路的梦幻开局

2019 年 6 月中旬，Facebook 宣布了 Libra 项目，这是一个由一篮子货币和其他资产支持的全球稳定币。稳定币生态系统将由非营利性的 Libra 协会运营。 

根据白皮书，它是基于“安全、可扩展和可靠的区块链”的新支付网络。每个 Libra 的代币都将得到一篮子货币和其他资产的支持，这些货币和其他资产共同构成了 Libra 储备。这是来自最受信任的中央银行的银行存款和政府证券，有望确保低波动性。但是，与此同时，代币的价值不会与任何法定货币挂钩。

最初，Libra 协会的创始成员将作为验证节点的运营商，之后，将向去中心化过渡。这一意图得到社区代表的赞赏。

根据白皮书，节点运营商的技术要求极其严格：服务器配备 16 TB SSD 驱动器，以及 40 Mbps 的互联网速度，以确保 1000 Tps（吞吐量）。

[Tps，通俗易懂的来说就是一个系统的吞吐量，表示系统平均每秒能够处理业务的交易数，是衡量区块链项目性能的重要指标之一。]

Libra 协会的创始成员包括万事达卡、PayPal、Visa、Booking Holdings、eBay、Facebook、优步、Spotify、沃达丰、Coinbase、Xapo 等知名公司。同时，该组织的任何成员都不能拥有超过 1% 的选票（这也适用于 Facebook）。

Libra 协会还将创建一个名为 Libra Investment Token 的证券代币产品，该产品将从合格投资者那里筹集资金，这些投资者可以从储备中赚取利息。

与此同时，Facebook 推出了 Calibra 移动支付钱包，它允许你通过 Facebook Messenger 和 WhatsApp 发送 Libra 代币。如果因欺诈而丢失代币，Calibra 将赔偿用户的损失。

Calibra 是 Facebook 的一个部门，由前 Coinbase 董事会成员和 Facebook 的副总裁大卫·马库斯 (David Marcus) 担任主席，他表示：

“我们很好地听到了你的声音。您不希望您的社交数据与您的财务数据混合。我们明白，我们必须赢得您的信任。

Calibra 将照顾其你的隐私，本身不会收集用户的个人数据，网络上的交易将是伪匿名的[地址、时间戳和金额将公开]。但是托管钱包可能需要通过 KYC 程序。” 

在用户数量最多的全球生态应用中创建自己的数字货币，为每个人提供方便且有利可图的金融交易，Facebook 的加密之路前景看起来相当乐观。

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遭遇监管，命运转折

就在 Libra 的公告发布后，该项目就受到监管机构的一系列批评。结果，许多主要成员离开了 Libra 协会，包括 Paypal、eBay、Visa 和万事达卡。

首先是一些世界各地的政治家站出来谴责，包括美国总统唐纳德·特朗普，法国、德国、俄罗斯的财政部长等。

几天之内，美国监管机构成立了工作组，并在美国国会两院安排了听证会。很明显，Facebook 必须付出很多努力才能启动该项目。

在欧洲国家中，法国和德国打算正面阻碍 Facebook 项目的发展。法国财政部长布鲁诺·勒梅尔表示，Libra 在欧洲的发展将受阻，因为它威胁到各国的货币主权。

而德国政府在 9 月采取了一项特殊策略来规范区块链，作为打击 Libra 以及其他私营公司的稳定币的手段。

只有瑞士监管机构 FINMA对该项目给予了相对积极的评价，称 Libra 的要求将严格但明确：

“瑞士对支付系统和网络风险管理的监管要求基于当前的国际标准，特别是金融市场基础设施的原则。目前设想的 Libra 项目将需要支付系统许可证。此外，该项目必须遵守 AML 要求并创建一个合适的生态系统。”

随着监管的重重打压，随着 eBay、Visa 等主要成员的退出，Libra 的加密之路就此转折。 

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2020，改变思路，重塑品牌

2020 年 4 月，Libra 协会放弃了原有的理念（由一篮子国家法定货币支持的单一全球数字货币）。它决定发行多种资产，而不是全球稳定币，每种资产都与不同的法定货币挂钩。

更新后的白皮书描述，Libra 协会计划开发多种稳定币，每种稳定币都将与不同的法定货币挂钩——美元、欧元、英镑和新加坡元。

而 Libra Coin 的价值将由智能合约根据稳定币的固定价格来确定。

而新的“方针”将重点围绕监管，在网络层面，Libra 区块链将实施一个系统来确保合法合规，以免受 AML / CFT 的制裁，它将有助于与监管机构达成共识。

Libra 协会副主席 Dante Disparte 指出，Libra 已启动从瑞士金融监管机构 FINMA 获得许可的程序。瑞士监管机构的支持将使提供货币和银行服务成为可能。

同时他们还计划向美国财政部金融犯罪执法局 (FinCEN) 注册为货币服务提供商。这将标志着在美国各地提供货币兑换和汇款服务的第一步。

2020 年 5 月，Facebook 将其移动支付钱包从 Calibra更名为 Novi。Novi Financial 是 Facebook 公司的加密货币子公司。

同年 12 月，Libra 协会更名为 Diem 协会，Libra 的项目名称正式更名为 Diem。 

据报道，更名的目的是为了重塑 Libra 在各个监管机构眼中破碎的品牌形象。

金融犯罪网络 (FinCEN) 前主任罗伯特·沃纳以及前财政部负责恐怖主义和金融安全事务的副部长斯图尔特·利维等人认为，重塑品牌可能意味着 Facebook 的首席执行官马克·扎克伯格可能成功说服监管者站在他们一边。 

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2021，Libra（Diem）的加密之路又将如何？

Facebook 宣布区块链项目已经整整两年了。最初于 2019 年 6 月 18 日设想的 Libra 稳定币非常大胆：一种由一篮子法定货币支持的数字代币，由一个由 100 家不同公司组成的管理协会监督，负责项目的开发和治理。 

但是这个项目从未启动。似乎地球上的每个监管机构都认为这是一个坏主意，Facebook 首席执行官马克扎克伯格向美国国会发表讲话。

Facebook 区块链负责人大卫马库斯向国会发表讲话（两次），世界各地的人们呼吁立即停止。最终，该项目进行了更名，现在的目标是在受监管的美国银行的帮助下作为单一法定稳定币推出。

今年 5 月，Diem 协会宣布，正在与 Silvergate 银行合作推出与美元挂钩的稳定币。Silvergate 将成为 Diem USD 稳定币的正式发行人，同时 Silvergate 还将管理支持代币的储备。

“我们致力于建立一个对消费者和企业安全的支付系统，使支付更快、更便宜，并利用区块链技术将金融系统的好处带给世界各地的更多人。

我们期待与 Silvergate 合作以实现这一共同愿景，”Diem 首席执行官 Stuart Levey 在一份声明中说。

这可能也正是昨日在美国总统金融市场工作组的非公开会议上，Diem 的稳定币计划被讨论的原因。

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美国的稳定币监管框架

美国财政部长珍妮特耶伦呼吁尽早建立稳定币的监管框架。她在 7 月中旬的美国总统金融市场工作组（PWG）的一次会议上宣布了这一消息。  

在会议上，与会者讨论了稳定币的快速增长、它们作为支付手段的用途，以及对最终用户、金融体系和国家安全的潜在风险。

PWG 对当前立法差距监管框架的分析。该组织计划在“未来几个月”内发布对于稳定币的监管文件。

PWG 由联邦存款保险公司、美联储、美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会、财政部的代表组成，是最新货币办公室主计长的一部分。

耶鲁大学经济学家加里·戈顿和美联储律师杰弗里·张在会议的前一天发表了一项研究。他们预测，在缺乏对稳定币进行适当监管的情况下，美国将回到 19 世纪的“野蛮银行”时代。

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理想的数字货币转账服务：现实还是神话？

加密货币的未来看起来是光明的。尽管对数字货币的需求和市场参与者的数量正在稳步增长，但主要问题之一是缺乏基础设施项目和防范高水平的欺诈行为。比如在ICO时代，80%以上的项目被认定为骗局。

然而，这个行业在不断发展，有越来越多的高质量项目、高质量的加密应用服务于用户。

加密货币在现代金融领域的进一步使用仍然存在问题。毫无疑问，如果能够跳过最大的障碍——监管，那么一些加密公司将成为加密货币服务市场的领导者。获得大多数国家认可的许可证，将为公民提供数字资产服务，进而在全球范围内广泛传播。 

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Libra（Diem）的影响

我仍然认为 Libra 是加密行业有史以来最重要的项目之一，监管机构早在 Facebook 涉足区块链之前就已经意识到并讨论了加密货币，但在宣布 Libra 之后，监管机构的反应明显变得更加紧迫。 

在此后的两年里，国际清算银行（BIS）发布了大量关于稳定币的文件，各国的中央银行也是如此。

美国总统金融市场工作组去年发布了一份咨询报告，呼吁进一步监管稳定币并解决零售使用和金融稳定问题。

它还重新启动了许多围绕中央银行数字货币的对话，这些讨论因疫情大流行而加速。中国即将全面推行其数字人民币，而美国发布了一份关于其 CBDC 的报告。

公平地说，主要是 Facebook 的参与引起了所有人的注意。 

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