三万亿美元豪赌与全球扩散，2026年AI的两极叙事

巨额资本投入：摩根士丹利预测，AI基础设施的资本支出预计将达到3万亿美元，但目前实际部署不足20%，表明以大型科技公司为主导的投入期才刚刚开始，远未到收获阶段。
短期效益有限：摩根大通指出，AI的大规模采用短期内仅能提振部分企业利润，帮助优化巨头盈利面，但要实现生产力质的飞跃和巨大收益仍需多年时间。
美股集中度红利：贝莱德提出“Micro is Macro”概念，认为少数公司的AI投资已具宏观影响力。数据显示，美股等权重指数与市值加权指数表现存在显著差距，这被视作AI红利集中于头部科技公司的体现。摩根士丹利据此激进看好标普500指数上涨。
红利全球扩散：摩根大通和高盛则认为，随着美元走弱，AI红利将外溢至全球供应链，更看好新兴市场、欧洲及日本等非美市场的回报潜力，预期年化回报率甚至高于美国大盘股。
核心分歧：顶级机构对2026年AI趋势的判断形成两极叙事，一方赌注红利持续由美国科技巨头垄断，另一方则相信AI作为全球性基础设施升级，其红利将向全球市场扩散。

看了 5家顶级机构a16z、高盛、摩根大通、摩根士丹利、贝莱德的2026年趋势展望报告，提炼了两个价值观点：

1）谈什么泡沫，AI产业会迎来加速投入期？

摩根士丹利给出了一个惊人的数字：AI基础设施资本支出预计3万亿美元，目前部署不足20%。

什么概念？亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文这些超大规模云厂商，现在疯狂砸钱建数据中心、买GPU、铺电力设施，但这才刚开始。

但这种AI大规模采用带来的实际效益，摩根大通却给了个冷静的判断，认为短期仅能提振一部分企业利润，帮助巨头优化下盈利面的故事，真正要达到AI生产力质变的大收益，还需要很多年。

其实就说了一个点，2026年还会是AI疯狂烧钱的一年，但也还只是投入期，远没有到丰收时刻；

2）美股集中度红利和非美市场外溢，你站队哪一边？

贝莱德提出了一个概念叫“Micro is Macro”，认为少数公司的AI投资已经具备宏观影响力。

从数据看，2025年YTD，美股市场等权重S&P 500仅了涨3%，但头部科技公司市值加权版本却涨了11%，这8%的差距可能就是AI集中度红利带来的。

针对此，摩根士丹利最激进，直接给S&P 500定了7800点目标，相比现在还有14%的涨幅，理由就是科技七巨头的盈利能力会持续强化。

但摩根大通却认为，随着美元走弱，AI红利会外溢到全球供应链，因此给新兴市场10.9%的年化预期回报，比美国大盘股6.7%还高。高盛也站队外溢这一边，给新兴市场同样10.9%的预期，认为欧洲7.1%、日本8.2%都有机会。

简单来说，这是两种完全不同的赌注：贝莱德和摩根士丹利赌AI红利会被美国科技巨头持续垄断，而摩根大通和高盛赌AI是全球性的基础设施升级，红利会向全球化非美市场扩散。