Metrics Ventures 市场观察 | 新的动量将于震荡中孕育

市场总体行情：6月市场波动率与量能双重收敛后选择向下调整，7月初在外部抛压下杠杆大幅出清，比特币在矿工成本线附近企稳，山寨币超跌后首次放量反弹，但ETH回吐ETF刺激的全部涨幅。分析师认为短期波动率增大不构成反转趋势，50,000美元是比特币中长期筹码吸收位。
板块生态分析：
- ETH生态：DeFi疲软，链上Gas费低迷导致ETH净增发，潜在抛压为BTC的2倍。ETH ETF资金吸引力或仅为BTC的1/3，中期不看好ETH/BTC交易对。
- Layerzero：$ZRO筹码集中，散户持有少，但当前价位不建议追加配置。
- TON生态：本轮Alpha生态之一，重点关注二级标的$NOT，底部放量显示资金介入。
- SOL生态：120-130美元支撑有效，生态内推荐$JUP、$JTO及Meme币$Billy/$Aura/$Retardio。Multicoin Capital捐赠100万美元SOL支持加密货币相关政治活动。
- AI板块：短期表现平淡，但仍是炒作主线，龙头项目为$TAO和$RNDR。
总结：市场杠杆出清后趋于健康，但新动量需在震荡中积累，建议保持耐心。BTC或主导ETF资金流入，ETH面临增发压力，SOL、TON生态及AI板块值得持续跟踪。

市场总体行情与市场走势的盘点和点评：

过去的一个月行情对多数持筹者来说是煎熬的，波动率的反复收敛与资产价格的形成了共振的向下趋势，并在7月初在各类外部抛压及的刺激下向下引爆，单日的合约持仓量下降幅度接近FTX当日。截止笔者撰写本月报之时，市场在周五宏观数据的基础上企稳，并在周六形成了惯性的反弹。本轮杠杆出清中出现了以下几个现象：

①大量山寨币在大幅超跌后第一次放量企稳；

②比特币在前次上行通道的中轨叠加矿工成本线附近得到支撑；

③SOL整体结构较为强势，然而ETH回吐了全部ETF刺激的涨幅；

截至目前，比特币形成了扩散的盘整结构，但仍然没有跌破上行趋势，沿袭我们6月的分析，此处的扩散有利于筹码的重新盘整，对于长期趋势是健康的。考虑到我们仍然认为年内降息不可避免，我们相信50,000美金左右是良好的中长期筹码再吸收位置，对于大部分山寨而言，我们认为短期的波动率增大并不形成反转趋势，但其中亦有MM强势的币种，仍需进一步观察。

总而言之，市场相较上月已然更加健康，但动量的积累仍需在震荡和再次收敛中产生，保持耐心是为良策。

板块生态方面：

ETH生态以及Defi：Defi板块依旧疲软，整个ETH板块反弹无力。

圈内资金会被 SOL 和 TON 吸引，关于 ETH 的买盘很少。而且由于ETH链上gas费用持续低迷，长期处于10gwei以下，导致 ETH 处于净增发状态，潜在抛压是 BTC 的 2。

BTC ETF 的资金净流入是 500 亿美金，消化了 150亿美金的 GBTC 抛压，用时 6 个月。灰度 ETH 规模是 BTC 的 1/3，也就是说 ETH ETF 需要有 1/3 的 BTC ETF 吸引力才有可能做到跟 BTC 一样的效果。但是 ETH ETF 的流入可能很难超过 BTC 的 1/3。

综合来看 ETF 会以 BTC 净流入为主，ETH 为辅。我们认为ETH的资金净流入会比BTC差很多，因此价格表现不会有 BTC 那样强劲。同时 ETH 的产出抛压无法被消化，不断的增发也会削弱 ETH ETF 持有人的信心。因此对于ETH/BTC 交易对在中期依旧不看好

Layerzero: $ZRO 筹码结构不错，散户手里几乎没什么筹码，后续可能还会有行情，但是在这个位置我们不会再去配置。

TON: 作为这一轮的两大alpha生态之一，TON生态依旧值得关注，TON生态目前唯一二级标的还是$NOT，做市场在底部放量买入，后续可持续关注

SOL：Solana依旧是我们在这一轮看好的生态，SOL在120-130一线的强支撑位依旧确认有效。Multicoin Capital 将捐款价值1M 的 SOL 給 Sentinel 行动基金（支持加密货币的候选人进入美国参议院）

SOL生态中的比较好的alpha标的是$JUP和$JTO。

SOL生态中有几个不错的meme可以关注：$Billy/$Aura/$Retardio

AI: AI板块这个月基本跟随大盘，表现比较一般，但是我们认为作为这轮炒作的主线，我们依然密切关注AI板块的后续表现，板块中的龙头项目是TAO和RNDR