前言
近期,一份據稱由川普團隊起草的「支持加密貨幣的行政令」草案意外流出,迅速在市場中激起軒然大波。該草案提議:在未來將加密貨幣納入美國戰略儲備的計畫裡,可能會優先考慮在美國本土創立、並受到美國機構支持的加密貨幣項目,例如XRP、SOL、USDC。消息一出,XRP和SOL在短期內都出現了顯著上漲,引發市場熱議。
值得注意的是,就在這份行政令草案曝光後不久,川普上任之際,川普本人又在推特上宣布發行名為「TRUMP」的代幣,宣揚「非常特別的特朗普社區”,慶祝我們所代表的一切“勝利”。市場對川普親自下場「發幣」的解讀相當熱烈:有人認為這是「政治與加密圈更深綁定」的訊號,也有人質疑這是否會引發更大範圍的監管爭議。
回顧川普在大選期間多次「明牌」支持加密貨幣的態度,其曾提出的「十條加密貨幣新政」也成為吸引大量加密擁躉的重要因素。自從成功當選至今,川普正在一步步兌現其承諾:例如任命馬斯克為「DOGE」政府效率部負責人,任命戴維·薩克斯為白宮加密貨幣事務負責人,以及啟用保羅·阿特金斯擔任新的SEC主席。這些人事變動折射出一個強烈訊號:川普2.0政府極有可能從政策層面「全面擁抱」加密貨幣。
那麼,「十條加密貨幣新政」具體包括哪些內容?它們如何與川普的新人員任命相配合?又會對美國乃至全球的加密貨幣生態帶來怎樣的影響?本文將從美國經濟現狀說起,剖析川普在貿易逆差與國債危機壓力下,為何選擇以加密貨幣作為“突破口”,並探究在這場加密貨幣全球化浪潮中所潛藏的投資機會,為讀者提供一個更全面的「川普加密貨幣經濟框架」視角。
(以下內容基於當前公開訊息,對2025年前後美國政治與加密貨幣發展進行的推測與分析,非既成事實。)
1. 貿易逆差+ 國債危機
1.1 從「雷根大循環」談起
Source:MacroMicro.com
要理解川普2.0時代對加密貨幣的青睞,先得回顧美國經濟結構中長期存在的「老問題」—貿易逆差與國債危機。
二戰以後,美國憑藉其戰勝國的優勢與雄厚實力,透過「馬歇爾計畫」將美元(當時與黃金掛鉤的布雷頓森林體系)大量輸入歐洲各國,以協助這些受戰火摧殘的經濟體重建,同時也牢固了美國與盟友間的關係。然而,隨著歐洲的逐漸復甦,各國不願再接受固定匯率制度,紛紛將手中的美元換取更保值的黃金,導緻美國黃金儲備不斷流失。最後在1970年代,美元與黃金徹底脫鉤。
雷根時代(20世紀80年代),為鞏固美元霸權地位,美國採取“大幅減稅、增加國防開支、高利率”政策,構建了全球範圍內的美元循環體系,即常稱的“雷根大循環” :
1.高利率吸引全球資本流入美國,投資者購買美國國債等美元資產以獲得高回報;
2.大量資本流入導緻美元升值,美國進口商品更便宜;
3.出口商品價格上漲喪失競爭力,貿易逆差不斷擴大;
4.這些貿易夥伴又將獲取的美元透過購買美債等方式回流美國,支持美國財政赤字和消費。
Source:HUATAI SECURITIES RESEARCH
這套循環確立了美元在國際上的強勢地位,卻也埋下了不斷擴大的貿易逆差和美債債務隱憂。
Source:Department of the Treasury
這樣循環持續了近50年,聯邦債務的快速積累,加上債務利率的上升(相對於過去十年左右),推高了聯邦政府的借貸成本。事實上,截至2024年12月,國債利息支付量高於往年。利息成本已經是聯邦政府的第三大支出類別,超過了醫療保險、收入保障、醫療補助以及退伍軍人福利和服務的支出。
Source:Department of the Treasury
1.2 中國:美國最大的貿易逆差來源
Source:MacroMicro.com
根據歷年美國商務部統計,目前美國最大的貿易逆差來自中國,中國也因此成為美國最大的債權國之一。 2018年後,川普對華發動貿易戰,希望透過提高關稅削減逆差,但整體上美國仍維持著相當高的貿易逆差。對2025年的川普政府來說,如何減少貿易逆差仍是主要議題。
1.3 川普的“兩板斧”與”另闢蹊徑”
川普政府減少貿易逆差的思路主要有兩條:
1.節流:提高關稅,減少進口
2.開源:提高出口
然而,實施關稅戰後,其他國家也會對美國產品徵收更高關稅,可能適得其反。為此,川普2.0仍會採取「減少企業稅」等刺激手段,吸引製造業、服務業回流美國境內。但僅靠企業稅收減免並不足夠,需要一套新工具來確保回流美國的生產能順利對外出口。
這一次,川普選擇了加密貨幣。
2. 「十條加密貨幣新政」:從切割到構建
從川普2.0的經濟政策中,不難看出其對「雷根模式」的沿襲:以某種美元替代物或美元外循環工具來鞏固美國的全球金融地位。不同之處在於,雷根時期主要依托美債,而川普則試圖透過大力推廣加密貨幣來開創新的世界經濟循環。
回顧“十條加密貨幣新政”,可歸納為“切割、發展、建構”三大主線:
2.1 切割
1.停止對加密貨幣的“討伐”
川普上任後一小時內,馬上解僱前SEC 主席Gary Gensler,並任命更為寬鬆的監管者,終止對加密貨幣公司頻繁的執法行動,讓監管環境對區塊鏈企業更加友善。
2.終止美國對加密產業的非法打壓
終止美國對加密產業的非法打壓意味著川普在上任之後可能會廢除SAB 121加密貨幣會計原則。 SAB 121 是美國證券交易委員會(SEC)2022年發布的會計公告,要求保管加密資產的機構將其記錄為負債並配套記錄對應資產。這在實際執行中幾乎等同於“禁止銀行託管加密貨幣”,因為銀行體系難以按照此規則計價和披露。
若廢除SAB 121,美國傳統金融機構可以名正言順地提供加密貨幣託管服務,為用戶提供比硬體錢包、多簽錢包更便利的託管方案,也意味著傳統金融和加密貨幣之間的障礙將被打通。
3.阻止央行數位貨幣(CBDC)的開發
川普多次表態,不會允許政府發行CBDC,認為這會賦予政府過多的財務控制權,侵犯個人隱私。相反,他強調要維護公眾自行保管數位資產的權利,堅持「去中心化」與「自由」原則。
4.減輕絲路創始人羅斯烏布利希刑期
川普可能會對羅斯·烏布利希進行「特赦」或大幅減刑,既是政治姿態,也像徵著對加密貨幣最初「自由主義」價值觀的重新認同。在監管層面,也可能為私人使用加密貨幣提供更多合法空間。
2.2 發展
1.建立比特幣戰略儲備
川普政府傾向將美國目前持有的比特幣(包括執法部門沒收的部分)轉變為國家戰略儲備,進一步落實「BTC數位黃金」地位。比特幣在近十年來愈發被機構與投資者視為抗通膨、抗風險的資產。如果美國這樣的世界強國正式納入BTC 作儲備,無論盟友或競爭對手都可能競相跟進。
2.阻止政府拋售比特幣
與「建立戰略儲備」呼應,川普希望阻止美國政府將持有比特幣在市場上拋售,用來穩住對BTC 的「官方認可」。這無疑會成為推高比特幣價格的重要因素。
3.用加密貨幣應對債務問題
美國政府可能將沒收的比特幣或其他加密資產納入財政手段,用來支付部分國債利息,減輕政府債務壓力。 2024年聯邦政府債務利息支出超8,800億美元(佔GDP 3.1%)。若比特幣等數位資產能參與財務運作,意味著加密貨幣有機會邁入國家級財政工具的範疇。
Sources:Congressional Budget OfficeandOffice of Management and Budget
3.3 構建
1. 將美國打造成比特幣挖礦強國
透過降低能源成本、減稅優惠等方式吸引挖礦企業在美國落地,以掌控全球BTC算力的更高比例。
2.推動《21世紀金融創新與科技法案》
該法案或將明確SEC 與CFTC 對加密貨幣的監管邊界,以強化資訊揭露要求。如果川普偏向將大多數加密貨幣劃歸CFTC 管轄,就意味著更多代幣會被認定為「商品」而非「證券」。從而,為美國本土企業發幣出海創造便利,一旦代幣被海外用戶購買,就等同於美國獲得了“出口收入”,有助於減少貿易逆差。
3.加快建構穩定幣體系
川普政府計畫讓合規穩定幣發行方直接連接聯準會支付系統,實現更快結算、更低成本,進一步擴大美元在全球的交易優勢。
3. 就任前夕:川普推特發幣
2025年1月17日,川普在其社群媒體平台上宣布推出名為$TRUMP的加密貨幣。代幣在短短24小時內價格飆升超過240倍,全流通市值從零飆升至450億美元。川普透過其公司CIC Digital LLC持有80%的代幣供應量,這意味著其個人淨資產可能因此增加上百億美元。我們前面說過,美國面臨貿易逆差和美債危機的挑戰,所以美國需要「自己賺錢」。川普發幣,給了華爾街機構一個參考,也給全球融資機構一個參考,web3鏈上高效率融資正式向web2傳統融資方式挑戰。結合川普2.0政府的特點,未來的$TRUMP說不定會用作政府財政的規劃或美債利息成本的緩和劑。
Sources:X
4. 從推特到白宮:打造加密貨幣與科技雙引擎
除了「十條新政」外,川普的人事佈局也釋放了大量訊號:
4.1 成立DOGE(Government Efficiency Department)
2024年11月12日,川普宣布組成「政府效率部」(DOGE),由科技巨頭馬斯克與年輕政治人物維韋克·拉馬斯瓦米共同執掌,旨在減少政府官僚、精簡監管、削減浪費性開支。馬斯克本人對DOGE 的熱愛眾所周知,這讓市場對「狗狗幣或將獲得特殊支持」的猜測甚囂塵上。
4.2 任命戴維‧薩克斯(David Sacks)為白宮人工智慧與加密貨幣事務負責人
Sources:X
2024年12月5日,川普在社群媒體上宣布重磅任命:PayPal 前營運長戴維·薩克斯將負責白宮的AI 與加密貨幣事務。薩克斯是Solana 的長期支持者,也曾投資加密基金Multicoin Capital,與馬斯克在PayPal 時代關係緊密。此舉預示著區塊鏈與AI 產業鏈整合的機會將倍受關注。
4.3 保羅‧阿特金斯(Paul Atkins)任SEC 主席
Sources:X
2024年12月5日,川普正式提名曾任SEC 委員的保羅·阿特金斯出任SEC 主席。阿特金斯對數位資產持較開放的態度,並一直呼籲保持市場透明度與保護投資者並重。新SEC 主席的到來,無疑將進一步推動加密貨幣的合規化與制度化發展。
5. 科技與加密貨幣的結合:帶動美國出口
從這些新任命中,可以看到川普2.0對「區塊鏈+ AI」融合的重視,其實與「開源」增加出口這一宏觀目標直接相關。
現階段,以OpenAI 為代表的AI 公司普遍存在高成本投入和獲利模式不夠清晰的問題。 OpenAI公司整個2024年,一年的收入有40億美元,但總結下來,虧損了50億美元。收入的來源主要是ChatGPT的付費用戶每月的訂閱費用。儘管ChatGPT 的付費訂閱收入有一定規模,但遠不足以涵蓋巨額研發和雲端算力成本。
如果將加密貨幣引入其商業模式,例如:
1.假設OpenAI 發行自有代幣,用戶需要購買此代幣來呼叫ChatGPT 等AI 服務;
2.全球用戶為了使用這些服務,需要用美元或其他法幣兌換代幣支付;
一旦這個模式大規模落地,每個來自全球的代幣購買者就等同於向美國出口服務並支付“外匯”,從而繞過很多關稅、監管壁壘,幫助美國形成新的數位產品出口。
6. 加密資產全球無限交易:逆全球化下的另類突圍
在逆全球化思潮不斷抬頭的當下,許多國家(如中國、印度等)都有嚴格的外匯管制,這對傳統對外貿易帶來不小障礙。加密貨幣的特徵正是跨國自由流通,不必受限於傳統的SWIFT 系統或銀行管制。這種「去中心化金融」的天然優勢,為川普2.0政府開闢了新的全球交易管道。有了足夠的政策支持,美國在加密貨幣領域的先發優勢可能會進一步擴大。
7. 投資機會與風險提示
7.1 投資機會
1.優先關注美國團隊或公司主導的項目
川普政府明顯傾向扶持「美國製造」的區塊鏈項目,如XRP、SOL、USDC 等。相關項目若能與白宮、財團、金融機構達成合作,可能在監理、合規、銀行託管等方面獲得便利。
2.關注納入川普「白名單」(如WLFI等)的代幣
川普家族支持的DeFi 計畫World Liberty Financial (WLFI) 及其代幣名單也是潛力賽道。但要注意,這類計畫往往有「政策傾向性」風險,如果政治風向突變,計畫也可能面臨合規風險。
3.注重大型合規機構背書
在美國較友善的監管環境下,Coinbase、灰階、貝萊德等傳統金融巨頭或合規平台依舊是重要的風向標。獲得它們支援的加密項目通常更穩健。
4.不要忽略MEME 文化
川普與馬斯克都在社群媒體上極力推崇“社區自由主義”,這與Dogecoin (DOGE) 等MEME 幣的精神不謀而合。作為MEME 幣龍頭,DOGE 在任何政策或社群媒體熱點事件中都有大漲的可能性。
7.2 風險提示
監管變化:儘管川普主導,但美國內部的國會、財政部、聯準會、司法部門等仍存在不同利益團體的博弈,政策推進並非一帆風順。
市場波動:加密貨幣市場歷來波動劇烈,任何突發事件(黑天鵝或宏觀政策變化)都能造成價格暴跌。
8. 結語
在國債與貿易逆差雙重壓力下,美國急需拓展外向型收入,川普2.0 選擇的加密貨幣「彎道超車」策略,既是金融與科技融合的新嘗試,也可能成為其在國際金融博弈中的又一利器。
然而,任何宏大的計畫都面臨現實掣肘:美國內部的政治鬥爭與傳統金融機構的既得利益,國際社會對美國「一家獨大」的警惕,以及加密市場本身的高風險和監管難題,都為此場「加密革命」增添了巨大的不確定性。無論最終走向如何,最重要的是——在這場政策重塑和技術變革中,保持理性、積極跟進監管與資訊變化,方能在機會與風險交織的時局中做出更明智的投資決策。
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