近期，在比特幣橫盤的行情下，DeFi板塊可謂乘風破浪、高歌猛進，不斷上漲的幣價和大咖們的推崇，讓DeFi成為當之無愧的熱點之王。
有人說區塊鏈的落地方向已經很明確了，就是DeFi；也有人說，DeFi的暴漲正形成加密社區的另一個泡沫。雖說“全民、普惠”的口號響徹行業，但DeFi類產品複雜的設計和較高的門檻卻讓普通用戶望而卻步。
如今已經大漲的DeFi，是已經窮途末路？還是正揚帆蓄力，準備帶著整個幣圈駛入星辰大海？ PANews邀請到了dForce創始人楊民道，為大家解碼DeFi現狀。
以下是楊民道分享全文：
PANews：據defipulse 數據顯示，截止至7 月24 日， DeFi 產品總鎖倉市值突破了35 億美元。據此前PANews 數據統計，這個數字在六月初時剛突破20 億美元。如此迅猛增長的背後的推動力是什麼，是資本形成了共識？還是散戶看到了有利可圖後瘋狂湧入？
楊民道： Compound流動性挖礦帶起了DeFi熱潮，Comp的高市值也一舉衝破了大家對DeFi項目的想像空間，原先DeFi裡的龍頭Makerdao估值大約就4-5億美金，Comp的流動性挖礦最高峰估值達到了30多億美金，並穩定維持在10多億美金，這個價格的天花板被捅破後大家看到了資本對DeFi項目的想像。
鎖倉量的瘋狂增長與流動性挖礦代幣的高價格非常相關，資本是逐利的，Compound剛推出時存款的收益率換算為年化超過100%，到後續項目Balancer以及最近火熱的YFI , 都有著相同的特點，高流動性挖礦回報吸引了資金快速進入，最終達到了高鎖倉市值。
現階段很是個泡沫階段，但沒有人知道泡沫何時會破裂，所以在現階段泡沫也是一種共識，主要力量還是資本不是散戶，Compound一天40-50萬美金的拋壓不是散戶能接的。
PANews：以太坊上的DeFi 浪潮惹得不少公鏈艷羨，不少公鏈也都在積極的推動自己生態上DeFi 的發展，您如何看待這一現狀， DeFi 會成為這些公鏈的救命稻草嗎？
楊民道：我常說資產的網路效應是巨大的，這是以太坊作為公鏈非常大的優勢，大多數有價值的資產都發行在以太坊之上，這讓開發者願意在豐富的土壤上開發金融應用，這些應用也有足夠的交易對手方來使用。不少公鏈推動自己的DeFi發展看起來只是為了蹭熱點，如果不解決自己公鏈原生資產過少以及引入BTC/ETH上的資產，那DeFi生態絕對不可能發展起來。
目前看到比較靠譜的路徑就是通過跨鏈引進BTC以及ETH上的資產，跨鏈的解決方案有很多，比如WBTC/RenBTC就是一種BTC跨鏈方案，最近增長的特別快，Conlfux準備提出的跨鏈聯盟也是一個跨鏈方案，又或是Polkadot通過parachain接入BTC以及ETH。
以太坊在還未升級到2.0之前是這些公鏈們的機會窗口，怎麼樣在引入BTC以及ETH資產進入自己生態的同時，加緊建設自己公鏈上資產/借貸/交易三塊基礎設施，並且拓寬原鏈資產（尤其是BTC/ETH/穩定幣）的OTC交易方式，才能讓用戶直接法幣交易自己鏈的代幣標準，最終沉澱用戶，否則用戶最終還是得跨鏈回到以太坊上進行OTC進出。
流動性挖礦是DeFi項目完成冷啟動的手段
PANews：近期由Compound 開始， DeFi 產品內掀起了一場“流動性挖礦”風潮，有不少人都認為這個模式和當年的“交易挖礦”很相似，但我們也知道“交易挖礦”模式最終以失敗告終。在您看來，“流動性挖礦”會重蹈覆轍麼？這種通過經濟激勵提供的流動性是泡沫還是良性循環？
楊民道：流動性挖礦與當年Fcoin為首的交易挖礦還是有區別，Fcoin因為不透明實際大家也很難得知當時交易挖礦的全貌，現在的DeFi挖礦雖然有很大一部分是分到逐利者上，但也確實作成為了DeFi項目冷啟動的手段，Balancer通過Bal冷啟動的方式就非常明顯，現在每天的鎖倉量以及交易量都在不斷增長。
現在的流動性挖礦是泡沫，但就像當年交易挖礦熱潮一樣，多數交易所最後都取消了交易挖礦的策略（通過銷毀代幣或是回填形式），DeFi項目冷啟動到一定階段後也可以取消流動性挖礦獎勵，更專注於激勵到正確的用戶身上。激勵到正確的用戶身上是個不斷試錯的實驗，我認為Staking模式大概率會是主流，項目方激勵長期看好者進行Staking鎖倉，減少二級市場拋壓，同時可能通過Staking數量來判定用戶的忠誠度，每個行為的激勵都會與忠誠度進行掛鉤。
滑點是CMFF需要解決的重要問題
PANews：自動做市商（AMM ）是為DeFi 提供流動性的一個重要途徑，而加密社區興起的“ 恆定函數做市商”即CMFF 對去中心化交易所的發展起到了重要作用。在您看來，相對於其他做市系統， CMFF 的優劣勢是什麼？
楊民道： CMFF的最早源於Bancor，在Uniswap上發揚。
優勢：
CMFF提供了長尾幣對的交易價格與流動性，這是許多沒有足夠做市資金項目的選擇，並且因為CMFF是去中心化的，無需許可的特性使任何人不需要註冊不同的交易所，只要連上網路就能交易。
劣勢：算法型做市，在資金池小的時候可能會出現高滑點，這部分如果不能及時調整，對交易者就是非常不好的體驗，相比於CMFF，訂單簿模式就提供了所見即所得的體驗。
現在很多方向都在優化CMFF的滑點問題，比如Curve就在穩定幣找到了很好的Niche，Bancor以及還未公佈項目也嘗試了單邊提供流動性以及優化算法的方向。這波流動性挖礦帶給了CMFF初始的流動性，同時帶來了非常大的交易量（多數DeFi項目都有自己的CMFF交易池），有了初始流動性，以及交易量的手續費， CMFF的正循環就能持續滾動。
多角度結合打造DeFi風控模塊
PANews： DeFi在今年的發展過程其實並未一帆風順，黑客已經數次攻擊DeFi 應用，並成功轉移了大量加密資產。如何填補DeFi 的安全漏洞？除了代碼質量外，還有哪些風險需要防範？
楊民道：經歷了Lendf.Me黑客事件，我們內部也在這幾個方向上, 詳細复盤可以看dForce AMA還原Lendf.Me黑客攻擊事件始末。
以下是dForce總結了我們對風控模塊的思考
● 接納新資產的審核流程
● 資金池模式，單一借貸額度舉債額度限制（類似Makerdao的debt ceiling）
● 混合模式，單池模式的抵押物之間不打通，解決借款人風險不對等問題。
● 中心化的預警監測及協議終止
● 資產和流程上鍊
PANews：在目前DeFi 市場大熱的形勢下，是該抓緊時間擠上這趟財富列車，還是在場外靜觀其變等待熱度冷卻？作為普通投資者，我們應該何去何從？
楊民道：作為普通投資者最好的方式就是參與流動性挖礦，YFI的創造者就提到，Don't buy it, Earn it. 用戶通過提供流動性/參與獲得代幣是一個非常好的模式。我常說我們dForce的用戶不一定是買DF的人，這兩者也形成了一個很巧妙地平衡。流動性提供者協助項目發展獲得代幣，看好項目長期發展買幣者提供了代幣價格支撐。
作為普通投資者，先參與挖礦進來可以更了解項目，市場的上上下下波動也創造了入場機會，作為投資者自行判斷風險回報比進入。
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