2020年幣圈的劇情是跌宕起伏的，有讓人心懷絕望的312暴跌；有大家備受期待的比特幣減半；有DeFi浪潮下的農耕熱潮；有以太坊2.0信標鏈的成功部署。

在2020年，大量的機構開始入場，灰度基金PayPal等巨頭正擁抱著加密貨幣，“機構牛”正走進幣圈。多重因素的加持下，比特幣突破2017年以來的最高點後，屢次創下新高，今天再次刷新高點達到2.85萬美元。

縱然2020年繽紛多彩，但2021則更受期待：機構牛是否會延續？比特幣ETF是否會通過？逐漸得到傳統領域巨頭認可的加密貨幣能走多遠，能飛多高？整個加密行業又改何去何從？

今晚PANews邀請了在區塊鏈投資觀察一線的大咖們一起來分享他們眼中的2020和2021。

嘉賓：

火幣聯合創始人：杜均

Axia8 Ventures創始人：林維浩

X-order創始人、NGC Ventures合夥人：陶榮祺

機構為何選擇現在“爆買”比特幣？

畢彤彤：比特幣暴漲的背後，大量掃貨比特幣的機構也浮出水面，如灰度基金、Microstrategy、MASSMUTUAL等，都是比特幣的佈局者，甚至有“價格越高，買的越多”的趨勢。諸位嘉賓站在投資人的角度看，為何機構們在這個時間段“爆買”，年初幣價便宜的時候買不香麼？

杜均：我們也在思考，為什麼說亞洲沒有灰度，或者在試想在策劃亞洲版的灰度資本。為什麼沒有？其實是亞洲的這幾個金融中心，新加坡、香港包括東京，它現有的法律政策，其實都沒有辦法去開展這樣的業務。更不用講我們大陸地區的機構更沒有辦法做這個事情。

海外其實這個也是在這一兩年才把通道給慢慢去打通的，灰度其實做了很好的一個嘗試。

這是第一個點，其實灰度也做得很早，2013年就開始做了，剛開始的時候管理規模都很小，可能就到去年的時候，規模才做到一兩億美金，到了今年的迅速的做到接近現在已經快200億美金。第一個是通道的問題，允許有一條通道能夠讓很大的資金規模入場，包括Coinbase能夠去允許合法合規的開戶。

第二個其實來自於我覺得還是一個市場的FOMO效應，價格一漲，然後是財富效應，我覺得其實之前大家都可能覺得這裡面資產可能還沒有看明白，其實今年來講的話，比如灰度資本投放的拋棄黃金的廣告，就是購買比特幣扔掉黃金這個廣告其實起到很好的一個作用。大家能看到它的能夠很容易去利用傳統投資角度能夠去理解它，那類比黃金然後又有這麼好的通道，我覺得這是現在我個人認為比較好的一個點，而便宜的東西並不一定會買，機構其實跟我們散戶也有同樣的心理，越漲的時候會越有人買，便宜的時候買的可能就只有巴菲特了。

陶榮祺：首先剛才杜總說的，我非常是支持和讚同，機構這邊再補充一下。實際上灰度的GBTC在18年的時候已經存在，但是它的放量是今年出現的，我認為這是很重要的，原因是18年是熊市的開始，他做這件事情鋪墊了整個熊市週期，從18、19，2020年就該收穫他的果實了，但是收穫果實的時候才應該是大家一起去害怕FOMO，因為他已經買好了，它就不需要在頂部的價格再去買很多，它就需要吹就行了。

這個時候我們可以看到的是今年6月份開始應該是摩根大通，然後今年七八九月份開始各路的老錢，包括橋水等都開始吹比特幣，我個人認為是他們已經買好了，在過去的熊市已經買好了，尤其是今年3月份那次暴跌，買好之後就可以吹了，就是這麼簡單。

有一個很簡單的證據，只是從去年前年還沒有那麼明顯，19年開始市場上面的比特幣的漲和跌更多的是由美元你覺得Coinbase來主導的。因為我們去看比特幣的價格，包括幣安的價格這點是非常的明顯。當然這裡補充一點，如果你覺得是美元做主導的話，最近美元是低的，Coinbase的幣價是比別人的幣價要低的，各位小心一點。

林維浩：我很認同杜總的一個說法，首先我覺得這不是說機構進來跟比特幣本身它的本質Interest value是沒有變，而是說因為你有這樣子的一個投資渠道，比如說我18年的時候真的是我覺得去年的時候比較我也看著灰度在買，然後我跟身邊的人，還有我們同事也在講灰度，但是沒有人太理我。灰度作為一個入口，就像互聯網的一個流量入口一樣。

至於說為什麼機構不在便宜的時候買，其實因為前期的時候他肯定都是有需要一段時間的去驗證對吧？我們需要驗證他會不會歸零，或者是不會被SEC封殺，或者是有很多的一個宏觀的或政策風險，系統風險都要去一些時間去沉澱驗證，然後最後才會觸及到這樣子一個頂點可能是價格新高，可能是金融的一個週期，最終的話跟鑽石一樣，我不相信鑽石第一天挖出來的時候，就有這樣子的一個共識或者說價值，然後到後面的話你反而價格不高，別人不買對吧？貴重珠寶，跟人家說我打5折人家還不信，所以我看到大概就是這樣子。

最後的觀點還是挺有意思的，價格高了才別人才會珍惜。今天其實我看到了一個很有趣的新聞，我們報導的就說美國邁阿密的市長說有意願探索將全市1%的財政儲備放到就放入比特幣。其實在前段時間的時候，福布斯也做了一個對2021年的預測，他就說2021年比特幣將會成為很多企業的儲備資產。您怎麼各位怎麼看預測，您覺得未來企業會企業或者甚至是政府會配置比特幣？

企業會開始配置比特幣作為儲備資產麼？

畢彤彤：近日，福布斯雜誌首次發布了加密貨幣行業年度人物評選，並做了2021年預測：比特幣將成為企業的儲備資產。諸位投資人如何看待這個預測？比特幣在20201年後，會成為企業們資產負債表上的“常客”麼？企業配置比特幣的動力是什麼？

杜均：我覺得這個問題其實就可以用一句話，就是說每個人都應該擁有比特幣，無論是個人散戶，無論是散戶還是機構還是政府，我覺得都應該擁有，也但其實是說是否要去做什麼樣的區域，我覺得都會拿出一定的資產去做一個配比，因為畢竟是個好資產。

陶榮祺：我想說的是可能最後都逃不掉。其實現在國家層面，上個週期，我印像中是朝鮮開始挖比特幣，然後這個週期開始是各個效果，我可以看到它的一個趨勢是從那些邊緣，其實我們散戶是更邊緣的，慢慢的到有錢人，再慢慢到一些邊緣化的國家，比如朝鮮到變成了某些省市級別的，再到後面可能是一種主流國家的國家級別去推，這一步步也驗證了比特幣的市值的增長。

話又說回來，如果等到最後一個大國，比如說中國或者美國用國家力量去囤它的話，可能它也到頭了。

林維浩：先說散戶跟這個機構，我覺得跟他說，首先個人的話，我個人的話可能比如說貴金屬或其他大宗商品或很多東西我個人是不會買的，因為我的資產配置的目標是為了資產增長，不管被動或主動的，所以說我肯定是看到看好比特幣的價值和提升，所以說我才會去把持有。

然後另外一個方面如果是以機構來講的話，每個機構還有每個人對比特幣的認知不同，你就把它當商品當支付工具還是什麼，如果把作為支付工具就會放到流動現金中，它是流動的一個資產。那麼如果把它當做投資的話，那就是放在另外一個地方，所以說機構會不會配置取決於他們怎麼去認知它，但是我覺得條條大路通羅馬。我願意去參考，比如說是否把比特幣對標為黃金類的大宗商品，或者是把它對標為一個價值存儲或者說避險的工具、對沖的工具，那麼我覺得因人而異，但是多多少少都一定會有不可能完全替代，但是比例還應該未來會比較大的增長。

畢彤彤：在中本聰創立比特幣之初，是希望比特幣成為一種“點對點的電子現金”，既然說是現金，那肯定是希望能在生活中使用的，雖然比特幣系統穩定運行了十餘年，但因為重重技術原因。似乎與“現金”的概念漸行漸遠，更偏向黃金這樣的“對沖風險”和“資產儲備”的屬性，諸位投資人覺得比特幣走的這條路的“終極目標”是什麼？

杜均：我覺得其實討論的是一個演變的路徑，它只要變得越來越好，我覺得都還好。這就跟我們創業一樣的，一剛開始的時候我們寫的比如說BP我們去找投融資的時候，其實你要做的可能是個A但是你做著做著把企業做成了B。但是我覺得只要你的企業能做得越來越好，能夠去產生社會價值，我覺得這個都沒有任何問題。

另外的點來講的話，其實我們今天來講，我們所謂的USDT的支付邏輯上它還是採用了比特幣的，我覺得我們先要去看比特幣是什麼，今天不知道其實比特幣的精神是什麼，比特幣的給我們帶來的啟蒙是什麼，帶來的影響是什麼，我覺得這個可能更重要。

我之前都一直在講比特幣有可能還會轉變，在最終，剛才也講我們有可能說它是黃金，說他是鑽石，我們所謂它的存儲的價值，它的儲備貨幣的價值。還有一種其實我們也可以覺得比特幣就算他有一天可能會被取代，但也沒關係，我覺得其實更多的是比特幣本身這個事情，我們不用關注比特幣本身，而是關注於本比特幣給我們這個世界帶來什麼樣的東西，所以我覺得今天的很多應用是比特幣精神的一種應用。我覺得其實更多的我們要關注到他所帶來的這份白皮書，給我們整個事業帶來的價值。

陶榮祺：我想起了2015年，那個時候韓峰老闆帶領我們幾個人一起去翻譯《區塊鏈新經濟藍圖》這本書的時候，就是說比特幣是區塊鏈的第一個應用。因為剛剛杜總說到的比特幣的精神，其中有很多精神比如去中心化、區塊鏈、自由平等各種各樣的東西，但的確他就像一個媽媽一樣，然後當然也生出來一些東西比如分叉幣，他這種精神技術都得到了一些行業。

其實真的有很多東西是這樣逐漸變化的，比如說排名第二的以太坊，以太坊GAS一開始的設計是要成為對標比特幣作為黃金的另外一個東西叫做數字資產世界的石油。

如果說比特幣是黃金的話，以太坊GAS就是石油，以太坊本身是個去中心化的計算機，這個東西現在看起來就顯得很詭異了，現在我們看起來就算不是完全被顛覆了，但最起碼有一半的情況和他一開始設想的不太一樣。以太坊是一個生態，是一個區塊鏈的一種開放式的自由的去中心化的一個生態體系，這是它的價值所在。所以就顯得當然你說有沒有變好像也沒有完全變，但是總是變了，我覺得比特幣也是一樣，就是它的核心沒有變，但它的體現的變了變。

林維浩：有很多東西出來的時候，它的初衷目標是把這個東西變成一個形態，但是因為它附屬的一個因素，然後跟這個世界的交互，最後衍生出了另外一種形態，我剛剛提的這個是一個哲學方面。

關於比特幣的話，我覺得一開始不管他是想做點對點的電子現金系統或者說什麼東西，但最終他承載了很多的精神，就像杜總提到的，我覺得這就是他肯定一開始沒想到的事情，但是後來因為他的生態而導致了他的本質產生的變化，我覺得這是非常酷的一件事情，並且衍生到了其他東西的一個本質，或者分佈式這樣子一個本質的更多種形態的東西，我覺得這就是他最大的一個價值，就是剛剛杜總提到的。

關於DeFi和投資

畢彤彤： DeFi是2020年當之無愧的熱點之王，借貸產品、AMM、預言機、保險、合成資產等產品層出不窮，無論是流動性挖礦或是uni、1inch的代幣空投，都有強大的造富效應；諸位嘉賓所在的投資機構是否參與了DeFi？你們如何看待明年DeFi的發展？

杜均：其實今天的DeFi我是趕上了最後一波，在四五月份的時候我們天天去研究Filecoin，然後到了應該是8月份了，然後才開始去研究DeFi，所以在9月份的時候我們就挖了一波SUSHI，參與的過程中我覺得其實蠻好玩的，確實給我帶來一些新的思考，我個人認為現在在兩三年前，我當時還記得當時應該是在18年17年的時候，當時也有很大一部分在做DEX的人，當時因為沒有AMM這個協議，其實我當時就覺得我很不看好這樣的，我覺得效率很低。如今有Uniswap了，但是這個Uniswap不是一個新的事情，也已經有兩年多的一個產品，其實之前的關注度比較低，今年其實突然爆發，所以我覺得後來我改變了一些想法。在我整個的體驗的過程中，雖然還有有很多這種不便利性，散戶可能相對說使用難度比較高，但是我們可以看到它的財富效應。但另外一個角度來講，它確實可以長期的跟所謂的中心化交易所長期共存。

第二個其實說DeFi，其實我個人認為今天其實可能才剛剛開始，我不能說不是泡沫，我只能說這個泡沫不一定是負面效應的，可能會帶來更多的關注點，也會帶來更多的資金和人才。

所以今天我們如果說是DeFi 1.0的時代的話，真正的DeFi 2.0其實才剛開始，所以我會壓重註在DeFi賽道上面去，這也是我未來一年到兩年時間內最重要的工作之一。

陶榮祺： DeFi挖礦的話，至今為止我自己沒有參與過，當然有小朋友幫我去參與一下，基本上我認為自己算是遺老了——那種被遺棄的老人。明天12月31號的下午3點，我會在知識星球也就是極化世界生存指南里面進行一個今年年底的直播，當中會有一個明年的十大預測，其中的一個預測是關於DeFi的，我先透露一下，我預測明年的排名前10的項目裡面會出現DeFi的項目，可能佔有兩個甚至更多個，同時DeFi如果代表的是美國力量的話，同時中國力量代表比如說那些挖礦的幣，我個人認為他們會退出前10。

林維浩：接下來明年會從粗暴的APY（存款年收益）轉到比較理智的一種場景，因為資金現在都是浮動，這些目前都是追著APY走，未來會考慮進去，更多是在於說安全性，然後它的多元化或者是說有更多的真實世界的資產，比如說房地產代幣，NFT等。

這是接下來明年可能會比較有趣的，它是跑在波卡上？跟其他的鏈多鏈之間的金融體系怎麼去交互？然後有哪些資產新的進來？資金、用戶、功能，他們會鞏固在這樣的一個格局上面。

2021年加密行業的潛在熱點預測

畢彤彤：加密行業幾乎每年都有一些熱點引領行業，如2018年Dapp風潮、交易挖礦，2019年IEO、產業區塊鏈，今年的挖礦減半，DeFi農耕熱潮等；諸位投資人能為大家預測一下2021年的潛在熱點麼？

杜均：這個之前其實一直在關注投資，其實我覺得每一波我都還能趕上一個，我們是尾巴也好，還是還能趕上一些資金的關注點，其實都是在火幣公司的業務上面，所以其實怎麼去投資，我覺得反而關注點比較少，但我覺得有幾個點它其實不會有什麼變化的。

第一就是真正的過去應用技術能夠去改變或者改善我們生活中的方方面面的這樣的一些實際場景上的應用；是區塊鏈與金融的結合，所以DeFi是投資部門最關注的一個賽道。

其實從整個公司的層面其實來講的話，剛才也差不太多，火幣投資部門其實也差不多，也還是集中在剛才像比如說新的技術，我們會關注點會比較多。

DeFi的關注點其實還是蠻多的。所以整體來講，我個人覺得2021年真的是DeFi的時間，所以說錯過了比特幣的一些朋友們來今天其實也是個直播，所以會有很多網友其實我覺得可以真的是關注DeFi。

陶榮祺：我們本質是Long China，Long Crypto。作為一個中國人，尤其這兩年，我感覺自己的民族主義的那一面被覺醒了。所以中國人的角色會在我的投資裡面佔據一個非常重要的部分，如果各位有興趣加入我的極化世界生存指南的話，我其實非常喜歡看中國的一些發展，因為作為一個中國人，如果你賺的是美國人主導的錢的話，比如說比特幣，我會覺得自己只是一個投機者是一個跟隨者，但如果你賺到整個中國崛起，然後挑戰美帝，然後成為世界第一的過程裡面，這個過程你參與到了就用錢去支持並且獲得對應的收益，我覺得是很開心的一件事。

林維浩：我們現在要在區塊鏈上建立金融體系，而且是多鏈交互金融體系，在整個發展過程過程中，哪個東西先來後到，哪些是先決條件，我就是在全身心投入的在參與這樣的金融體系的一個構建裡面，通過代碼來實現。

所以說雖然也關注隱私賽道，但我個人是完全沒有關注Filecoin等，更關注的還是DeFi，其實也有關注波卡和NFT。我覺得這些東西它都只是媒介，它都只是啟動一個參數，而重要的永遠是說它這個東西推出來以後，是否能在這個時間節點上的猜對，並且有這麼一幫團隊來做，把它做成，這也是為什麼我要更多的思考和我說的，就可能在國內的現在其實有挺多網絡化上面去做的。

我的投資重點就是在於我能看到它符合邏輯趨勢價值，在區塊鏈上流動，而且這個價值是用戶可以認可的，他的功能或者是業務是市場在三個月到半年能接受采納的，而且會有比較廣泛的採納的，這個是我的統一的標準。

給圈外新晉投資者的建議

畢彤彤：隨著比特幣的出圈，很多圈外投資者也想進入加密行業，但是幣圈各式各樣的代幣層出不窮，不是資深炒家很難辨別“空氣幣”和“價值幣”，如果一個普通的圈外投資者想要參與加密貨幣市場，他們的機會在哪裡？應該如何配置自己的投資資產？

杜均：我覺得從兩個方面，第一個方面從我們的投資投什麼項目，就是我們的怎麼去投的一個角度，我覺得剛才講的我們可能是有一些新的投資者，資產配比的情況，我覺得其實合理的應該是在20%左右的一個配比，特別是新晉的投資者。

當然我們要像剛才說像陶總這樣的重倉的可能比例更高，沒問題，你是熟手新進的第一個是你的資產配比的一個情況，我覺得要有一個把握。

這樣我覺得在投資這個方面，我覺得盡量還是去買一些相對比較穩健的，特別是針對新手，我覺得你做比特幣就好了，其他的風險比較高，雖然有很多新的企業，包括像波卡，但其實它的價格波動比較大，然後並且基本面的分析也沒有那麼多。我覺得比特幣是相對來講你買了心裡不慌的一個東西。

我覺得還是可以持有一點HT的，現在真的是歷史超低位了，有可能是最後的低價買入的機會。

陶榮祺：每年比特幣都會有兩次左右的暴跌，所謂的暴跌是指短期之內跌30%以上。在這兩次左右的機會，你如果兩次都能抓住的話，你就能比別人賺更多的錢，可能是比別人賺多一倍或者幾倍的錢。如果你兩次都是做反的話，對不起，可能明天你會給別人虧更多的錢，你會看著別人賺5倍10倍。所以這兩次左右的暴跌非常的重要。第一能不能躲過，第二能不能抄底？這是我認為明年很多人能不能獲得超額收益的關鍵點。不僅是比特幣，也包括小幣，但小幣它就跟著比特幣走，所以我認為只要關注比特幣的兩次左右的暴跌。

林維浩：我覺得數字貨幣風險還是比較大的，波動還是比較大的。首先就是支持杜總的一個就是資產配置比例的。我覺得給新的投資者的建議是比較穩妥一點的，然后買入的點位當然是他越便宜越買入，因為我們長期看漲。

然後第二，對於進階類的投資者，或者風險偏好較高的，可以去配置更多的受過市場洗禮以及驗證的DeFi的一些項目，然後配置的比例可以去參照它的金融屬性業務功能，對標傳統金融的一個資金沉澱比。比如說我們說保險的市值是多少，保險公司股票的市值是多少等等，這些其實在傳統金融都是已經驗證過了，所以說它的未來的一個格局，如果說區塊鏈上跟鏈下沒有太大的一個差異的話，它只會往這個方向去驅進的。

你像我個人我可能就沒有那麼看好短期之內的DeFi保險類產品，這類有它的合理的一個風險，對收益的一個介入的時間點，我會去看這些先決條件達成了我就才進去。