對於今年年後開啟的小牛行情而言，IEO即使不是直接“導火索”，也可以算是重要“助推劑”。各大交易所爭相開展IEO使得平台幣擁有了交易媒介的新功能，平台幣應聲而起。第一個重啟IEO的幣安，其平台幣BNB已經最高翻了6.38倍（參考《深度剖析IEO：平均盈利7.6倍哪家收益高？》）。

雖然IEO熱潮已過，但平台幣無疑已是受益者，PAData在最近一次TOP 30加密貨幣的觀察期內（2019/6/1-2019/8/31）（參考《加密貨幣TOP30觀察：BTC市值穩佔7成14家排名下降》）發現，TOP 30幣種的格局發生明顯變化，LEO和HT“會師”BNB，平台幣已佔三席，表現搶眼。

平台幣的春天已經到來了嗎？ PAData進一步選取了十家交易所的平台幣，其中包括主流交易所幣安、火幣、Bitfinex等的平台幣，也包括新興交易所MXC、Bibox、ZB等的平台幣，通過對其幣價漲幅、量價關係和流通廣度的分析來討論此番平台幣的市場表現及其背後的動力因素。

幣價平均翻2倍 OKB漲幅最高HT波動最小

在過去三個月內，觀察範圍內的10個平台幣開啟普漲行情，幣價平均都翻了2倍。其中，OKB自6月以來幣價漲幅最高，達到了200%，相當於翻了3倍。新興交易所抹茶雖然備受搶上代幣的道德指責困擾，但其平台幣MXC表現強勢，6月以來上漲了近150%，相當於翻了2.5倍。發行不久的Bitfinex平台幣LEO，6月以來幣價上漲了約146%，相當於翻了2.46倍。即使8月底才上線的GT，一周也已經漲了32%（CoinMarketCap從8月26日開始收錄，故從這一天開始計算）。在主流市場震盪期，平台幣的表現不可謂不搶眼。

但是，30天內平台幣的平均日幣價波動率約為7%，高於主流幣的5%（參考《加密貨幣TOP30觀察：BTC市值穩佔7成14家排名下降》）。其中MXC的波動率最高，達到了平均每日約12.68%的劇烈程度。其次，BIX、GT和OKB的平均日波動率也都高於7%，而BNB和HT的幣價波動在平台幣這個品類中屬於較低水平，BNB低於4.5%，HT低於4%，兩者都低於主流幣平均水平。




各平台幣的交易量量級分化明顯，觀察範圍內的10個平台幣過去30天內的平均（中值）[1]日交易量約為4千萬美元。 BNB一枝獨秀，過去30天平均每日交易量達到了2.2億美元，遠遠高於其他交易所。另外交易量較高的平台幣還有OKB，平均每日交易量約為1.23億美元，HT的平均每日交易量約為7636萬美元，ZB的平均每日交易量約為6872萬美元。有意思的是，MXC的幣價漲幅靠前，但其日均波動性最高，日均交易量最少，缺少交易量支撐的高幣價是否能走得長遠還有待觀察。

量價失衡平台幣已超越平台屬性

進一步分析，PAData發現除了MXC以外，HT和ZB也沒有表現出量價相關性。這裡雖然GT也沒有表現出量價相關性，但考慮到其數據只被收錄一周時間，故此處暫剔除考慮。

另外，根據早前PAData對IEO項目幣交易量和平台幣幣價之間的相關性分析來看（參考《深度剖析IEO：平均盈利7.6倍哪家收益高？》），BNB、HT和OKB這三大主流平台的平台幣價格與其各自IEO代幣的交易量均無相關性。


綜合來看，這相當於意味著，對HT等平台幣而言，幣價上漲更可能與商譽或通證模型有關，而非平台幣本身的交易量或是IEO代幣的交易量，比如火幣在7月中旬進行了HT的二季度回購，銷毀了1407.17萬個HT。而對BNB和OK等平台幣而言，其幣價上漲雖然與IEO代幣所創造的業績（交易量）無相關性，但與平台幣的交易量有關。實際上，平台幣作為一個品類已經具備了超越交易所平台代幣的流通屬性，不僅可以用以抵扣交易手續費，參與平台活動（IEO等），還像其他項目代幣一樣具有獨立的交易價值。



根據CoinMarketCap匯總的市場數據來看，觀察範圍內的10個平台幣除了BTMX以外，都在自家交易所以外的其他交易所上流通，都擁有多個交易對。


其中，BNB是流通性最好的一個平台幣，上架了33個交易所，流通231個交易對，主要交易額中幣安自家平台佔了35.69%，另外有不少的一部分來自P2PB2B和BKEX，分別佔比19.64%和11.38%。 HT也擁有相當廣泛的流通性，上架了20個交易所，流通88個交易對，主要交易量種中自家平台火幣全球站佔比29.95%，還有不少的一部分來自MXC、BKEX和GragonEX ，分別佔比14.06%、15.63%和14.49%。這兩個流通性廣泛的平台幣在自家平台的交易量佔比都不到50%，而且除了BIX、BTMX、KCS以外，其他平台幣也都廣泛流通於其他交易所。

數據說明：[1] 這裡選擇中值觀察平均水平是因為各平台幣的日均交易量差距較大，算數平均值受到極值影響較大，而中值則能更真實地反映平均水平。 [2] 本文所涉及的平均值和中值都包含95%置信區間。